©Reuters. DATEIFOTO: Das Äußere des Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building ist in Washington, DC, USA, am 14. Juni 2022 zu sehen. REUTERS/Sarah Silbiger/File Photo
WASHINGTON (Reuters) – Beamte der Federal Reserve waren sich einig, dass sie die Zinssätze auf ein restriktiveres Niveau anheben – und sie dann für einige Zeit dort halten müssen – um ihr Ziel der Senkung der Inflation zu erreichen, wie eine Anzeige der geldpolitischen Sitzung des letzten Monats am Mittwoch zeigte .
Das Protokoll der Sitzung vom 20. und 21. September zeigte, dass viele Vertreter der US-Notenbank „betonten, dass die Kosten für zu geringe Maßnahmen zur Senkung der Inflation wahrscheinlich die Kosten für zu viele Maßnahmen aufwiegen“.
Bei dem Treffen sagten viele Beamte, sie hätten ihre Einschätzungen zum Pfad der Zinserhöhungen angehoben, die wahrscheinlich erforderlich sein würden, um die Ziele des politischen Festlegungsausschusses zu erreichen.
Allerdings sagten mehrere Diskussionsteilnehmer, es sei wichtig, das Tempo weiterer geldpolitischer Straffungen zu „kalibrieren“, um das Risiko erheblicher negativer Auswirkungen auf die Wirtschaftsaussichten zu mindern.
Bei der Sitzung im vergangenen Monat erhöhten die Fed-Vertreter die Zinssätze zum dritten Mal in Folge um drei Viertel Prozentpunkte, um die Inflation von den 40-Jahres-Höchstständen nach unten zu drücken, und der Fed-Vorsitzende Jerome Powell versprach anschließend, dass sie „daran festhalten würden bis wir sicher sind, dass die Arbeit erledigt ist.”
Seit dem Treffen sind sich die politischen Entscheidungsträger in ihren Kommentaren einig, dass sie die Inflation dringend angehen müssen, von der sie befürchten, dass sie sich festsetzen könnte, selbst wenn ihre aggressive Straffung der Politik auf Kosten einer höheren Arbeitslosigkeit geht.
Das Sitzungsprotokoll unterstrich diese Ansicht. Mehrere politische Entscheidungsträger “unterstrichen die Notwendigkeit, so lange wie nötig eine restriktive Haltung beizubehalten, wobei einige dieser Teilnehmer betonten, dass die historische Erfahrung die Gefahr aufgezeigt habe, Phasen einer straffen Geldpolitik, die darauf abzielt, die Inflation zu senken, vorzeitig zu beenden”, heißt es im Protokoll.
WENDEPUNKT
Die letzten Wochen markierten einen Wendepunkt für die Finanzmärkte, die den größten Teil des Jahres an der Überzeugung festhielten, dass die Fed im nächsten Jahr rasch den Kurs ändern und die Zinsen angesichts des sich verlangsamenden Wachstums und der höheren Arbeitslosigkeit senken würde. Fed-Beamte haben diese Erwartung offen zurückgewiesen und erklärt, dass sie davon ausgehen, die Zinsen noch einige Zeit erhöht zu belassen, nachdem sie sie vollständig angehoben haben.
Da die Märkte die restriktive Haltung der Fed vollständig verdaut haben, war das Ergebnis erdrückende Verluste für die US-Aktienmärkte, schnell steigende Renditen auf Staatsanleihen und ein steigender Dollar, der die schwachen Bedingungen an den ausländischen Märkten verschärft hat.
Die auf der Sitzung im letzten Monat veröffentlichten Prognosen der politischen Entscheidungsträger zeigen, dass der Leitzins der Fed derzeit in einer Spanne von 3,00 % bis 3,25 % liegt, dem höchsten seit 2008, bis Ende dieses Jahres auf die Spanne von 4,25 % bis 4,50 % steigen und 2023 bei 4,50 enden wird %-4,75 %. Die Prognose zum Jahresende 2022 deutet darauf hin, dass bei den verbleibenden zwei Sitzungen der Zentralbank des Jahres eine weitere Erhöhung um 75 Basispunkte wahrscheinlich ist.
Die jüngsten Inflationsdaten haben trotz der aggressiven Straffung durch die Fed – sie kündigte auch Zinserhöhungen um 75 Basispunkte im Juni und Juli an – wenig bis gar keine Verbesserung gezeigt, und der Arbeitsmarkt bleibt robust, wobei die Löhne ebenfalls solide steigen.
Nach der Veröffentlichung des Protokolls am Mittwoch spiegelten die Finanzmärkte weiterhin die Erwartung wider, dass die Fed die Zinsen im nächsten Monat um weitere 75 Basispunkte anheben und dann im Dezember auf einen halben Prozentpunkt und einen viertel Prozentpunkt senken wird Anfang 2023 steigen. Aber die Preise in Futures-Kontrakten, die später im nächsten Jahr fällig werden, zeigten, dass die Anleger ihre Wetten aufstocken, dass die Fed den Kurs umkehren und im dritten oder vierten Quartal 2023 mit Zinssenkungen beginnen wird.