Es gibt eine interessante E-Mail von Bloomberg Grün heute. Darin wird erörtert, wie die Kapitalkosten für Unternehmen mit fossilen Brennstoffen steigen und für erneuerbare Energien sinken. Der abschließende Satz lautet: „Märkte könnten am Ende fossile Brennstoffe vernichten, bevor es die Regierungen tun.“ Warum ist das so? Lassen Sie uns die Details hinter dieser ziemlich überraschenden Aussage untersuchen.
Die Kapitalkosten
Ich bin kein Ökonom, daher mögen einige von Ihnen meine Kommentare naiv, kurios oder sogar völlig falsch finden. Im Allgemeinen, wenn ein Unternehmen wie Exxon auf der Erde herumfummeln und hier und da Testlöcher auf der Suche nach neuen Ölvorkommen bohren möchte, wendet es sich an die Finanzmärkte, um das Geld zu leihen, das es zur Finanzierung dieser Missionen benötigt.
Anleger wollen mit Zinsen zurückgezahlt werden. Wie hoch die Zinsen sind, hängt in der Regel davon ab, wie riskant die Anlage ist. Je höher das Risiko, desto höher die Zinsen. Bloomberg Chefredakteur Tim Quinson schreibt in der heutigen E-Mail, dass die Kapitalkosten für die Entwicklung von Öl- und Gasprojekten und für erneuerbare Projekte vor einem Jahrzehnt ziemlich gleich waren – irgendwo zwischen 8 % und 10 %.
Nicht mehr, schreibt er. Die Schwelle der prognostizierten Rendite, die ein neues Ölprojekt finanziell rechtfertigen kann, liegt jetzt bei 20 % für langzyklische Entwicklungen, während sie bei erneuerbaren Energien auf einen Wert zwischen 3 und 5 % gesunken ist. Das sagt Michele Della Vigna, Analyst bei Goldman Sachs mit Sitz in London.
„Das ist eine außergewöhnliche Divergenz, die zu einer beispiellosen Verschiebung der Kapitalallokation führt“, sagt Della Vigna. „Dieses Jahr wird das erste Mal in der Geschichte sein, dass erneuerbare Energien der größte Bereich der Energieinvestitionen sein werden.“
Warum die Veränderung?
Die erste Frage, die sich die meisten Leute stellen werden, ist, warum die Änderung? Will Hares, Analyst bei Bloomberg Intelligence, erklärt, dass der Druck von ESG-Investoren die beste Erklärung für den wachsenden Unterschied zwischen schmutzig und sauber ist. „Ölunternehmen fällt es angesichts steigender ESG- und Nachhaltigkeitsbedenken immer schwerer, Finanzierungen zu beschaffen, während Banken von ihren eigenen Investoren unter Druck gesetzt werden, die Finanzierung aus fossilen Brennstoffen zu reduzieren oder zu eliminieren“, sagt er.
Dies führt zu einer teureren Fremdfinanzierung (in einigen Fällen zweistellige Kupons), die in Verbindung mit niedrigeren Aktienbewertungen dazu führt, dass die meisten Ölunternehmen mit höheren Kapitalkosten konfrontiert sind, fügt Hares hinzu.
Das Gespräch auf der COP26
Ist das ein kranker Witz? Offenbar gab es letzte Woche in Glasgow mehr Lobbyisten für fossile Brennstoffe als Delegierte der Klimakonferenz aus allen Nationen der Welt. Wenn dich das nicht zum Kotzen bringt, weiß ich nicht, was. Diese schmierigen, grinsenden Schmeichler werden dafür bezahlt, Klimagespräche zu sabotieren, damit die von ihnen vertretenen Unternehmen weiterhin die Umwelt mit den Abfallprodukten vergiften können, die bei der Verbrennung fossiler Brennstoffe anfallen. Sie alle sollten vor den Internationalen Strafgerichtshof gebracht und wegen Verbrechen gegen die Menschlichkeit angeklagt werden.
Louis Wilson (@louisjwilsonuk) von @Global_Witness sagt die Zahl der Lobbyisten für fossile Brennstoffe bei #COP26 ist „größer als die kombinierten Delegationen der acht am stärksten von der Klimakrise betroffenen Länder“. pic.twitter.com/4Wdlbl4NrW
– Demokratie jetzt! (@democracynow) 8. November 2021
Zukünftige Investitionen in erneuerbare Energien
In Glasgow schätzte Della Vigna letzte Woche, dass bis 2050 etwa 56 Billionen US-Dollar oder etwa 2 Billionen US-Dollar pro Jahr in erneuerbare Energien, Bioenergie und andere Infrastrukturprojekte für saubere Energie investiert werden. Die Ausgaben werden voraussichtlich zwischen 2035 und 2040 ihren Höhepunkt erreichen , getrieben vor allem durch Ausgaben für Stromnetze, Ladenetze, Gebäudemodernisierungen und einen massiven Ausbau erneuerbarer Energiequellen wie sauberem Wasserstoff.
„Es ist bezeichnend, dass ein so großer Teil des Finanzsektors seine Rolle bei der Klimakrise und die Notwendigkeit erkannt hat, seine finanzierten Emissionen abzubauen“, sagt Ben Cushing, Kampagnenmanager beim Sierra Club Bloomberg. „Aber Netto-Null bis 2050 zu erreichen und innerhalb von 1,5 Grad Celsius der Erwärmung zu bleiben, bedeutet, die Finanzierung des Ausbaus fossiler Brennstoffe heute einzustellen. Das ist der entscheidende Test dafür, ob diese Verpflichtungen mit der Realität übereinstimmen.“
Die Verbreitung verwalten
„Vor diesem Hintergrund wird die Streuung zwischen Öl, Gas und Kohle sowie erneuerbaren Energien weiter auseinander gehen, da die Banken ihre Finanzierungsgewohnheiten ändern“, sagt Quinson. Mit anderen Worten, während sich die Politiker alle um den kostenlosen Shrimp-Cocktail-Tisch in Glasgow drängen, ist die Finanzwelt dabei, das zu tun, was sie nicht will oder nicht kann.
Banken und Wertpapierfirmen werden von niemandem gewählt und unterliegen nur dem allmächtigen Dollar. Wenn die Kreditvergabe (und der Versicherungsschutz) an Unternehmen für fossile Brennstoffe versiegt, ist das Spiel für sie vorbei. Sie können den Kongress belügen, sie können Geld in die Wahlkampfkassen von Gaunern wie Joe Manchin schütten, sie können nach Herzenslust Gruppen wie das American Petroleum Institute finanzieren, aber ohne Zugang zu bezahlbarem Kapital sind sie erledigt. Fertig. Kaputt.
Zahlen lügen nicht und das Endergebnis ist das Endergebnis, egal was irgendein Politiker oder Lobbyist sagt. Die Kapitalkosten sind ein wesentlicher Faktor bei der Berechnung der Stromgestehungskosten aus beliebigen Quellen. Wenn diese Kosten steigen, sehen Öl-, Kohle- und schmutzige Methanprojekte viel weniger attraktiv aus. Es besteht eine ausgezeichnete Chance, dass der Finanzsektor fossile Brennstoffe aus dem Geschäft bringt, lange bevor unsere politischen Führer den Mut zum Handeln aufbringen.
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