©Reuters. DATEIFOTO: Anastasia Titarchuk, Chief Investment Officer des New York State Common Retirement Fund, spricht während eines Reuters-Investitionsgipfels in New York City, USA, am 4. November 2019. REUTERS/Lucas Jackson/File Photo
Von Svea Herbst-Bayliss und Carolina Mandl
BEVERLY HILLS (Reuters) – Prominente Investoren, darunter Hedgefonds- und Private-Equity-Manager, sagen auf einer großen Branchenkonferenz, dass sie angesichts der Unsicherheit über die Zinssätze, der Angst vor einer Rezession und der Gefahr eines US-Schuldenausfalls vor Aktien und Immobilien zurückschrecken.
Stattdessen sind festverzinsliche Wertpapiere, die bei niedrigen Zinsen unbeliebt waren, wieder beliebt und sehen starke Kapitalflüsse in Produkte wie Rentenfonds, sagten Fondsmanager diese Woche auf der Milken Institute Global Conference.
Bisher haben Anleger Entscheidungen über die Allokation ihres Geldes auf der Grundlage von Modellen getroffen, die die Korrelationen zwischen Anlageklassen, Statistiken, Renditen und Volatilitäten in den letzten 20 Jahren untersucht haben, sagte Elizabeth Burton, Managing Director und Client Investment Strategist bei Goldman Sachs (NYSE :).
„Die Dinge sind jetzt ganz anders“, sagte sie.
Die Fokusverlagerung erfolgte schnell und zwingt die Anleger, sich von einigen Vermögenswerten zu entfernen, die in letzter Zeit beliebt waren. Vor sechs Monaten galten Immobilien als die „Retter-Anlageklasse“, aber das sei nicht mehr der Fall, sagte Burton.
Manager von Hedge-Fonds und Private-Equity-Fonds sowie hochrangige Bankmanager versammelten sich auf der Konferenz, die am Sonntag mit Debatten darüber begann, um wie viel mehr die Federal Reserve die Zinsen erhöhen sollte und wann Zinssenkungen beginnen könnten.
Die Teilnehmer diskutierten auch darüber, ob die Bundesregulierungsbehörden danach die FDIC-Einlagenversicherung erhöhen sollten Bank der Ersten Republik (NYSE:) beschlagnahmt und an JPMorgan (NYSE:) verkauft wurde, und wie die Märkte auf noch höhere Zinsen und möglicherweise mehr Marktvolatilität reagieren werden.
Da der S&P 500 seit Januar nach einem brutalen Jahr 2022, als der Index um fast 20 % einbrach und auch Anleihen fielen, um 7,5 % gestiegen ist, hoffen Fondsmanager auf weitere Gewinne – obwohl einige auf der Konferenz sagten, dass dies nach rosaroter Brille roch.
“Bei diesen Konferenzen bekommt man ein gutes Gefühl für Konsens”, sagte Katie Koch, Präsidentin und CEO der Investmentfirma TCW. „Und ich denke, die Leute fühlen sich immer noch ein bisschen zu gut. Die Leute sind zu glücklich.“
Einige befürchteten jedoch auch, dass große Unternehmen wie Microsoft (NASDAQ:) und Apple (NASDAQ:), die in diesem Jahr zum Aufwärtstrend beigetragen haben, überbewertet sein könnten.
„Ich mag Aktien wegen der Ungewissheit nicht“, sagte Anastasia Titarchuk, Chief Investment Officer beim New York State Common Retirement Fund.
Andere warnten davor, dass Unternehmen ihre Schulden bald zu höheren Zinsen refinanzieren müssen, was sie weniger attraktiv macht.
Stattdessen spielen Fixed Income dank höherer Zinsen wieder eine größere Rolle in Portfolios.
„Die Fed hat uns geholfen, die Erträge wieder in festverzinsliche Wertpapiere zu investieren“, sagte Anne Walsh, Chief Investment Officer von Guggenheim Partners Investment Management.
“Als Ergebnis sind wir tatsächlich in der Lage, zumindest kurzfristig einige sehr schöne Renditen zu erzielen.”
Andere Investoren sagten auch, dass sekundäre Private-Equity-Fonds, dass der Kauf von Vermögenswerten von primären Private-Equity-Investoren ebenfalls attraktiv werden könnte, da die Nachfrage nach Liquidität stark ansteigt.
Einige Anleger haben Aktien noch nicht aufgegeben, warnen jedoch davor, dass die Portfolioauswahl sorgfältig getroffen werden muss.
„Fundamental angelegte Bottom-up-Investitionen, einschließlich der Berechnung der Zahlen, kommen zurück, wenn der risikofreie Zinssatz gestiegen ist“, sagte Alexander Roepers, Chief Investment Officer der Investmentfirma Atlantic Investment Management, und bezog sich dabei auf den Zinssatz, den Anleger bei einer solchen Investition erwarten können trägt null Risiko.
Als die Anleger darüber grübelten, was den Märkten bevorsteht, war die Stimmung düsterer als in den Vorjahren – obwohl zumindest bei der Konferenz ein Wellnessbereich für die Teilnehmer mit knuddeligen Welpen und Massagen etwas Erholung bot.