© Reuters. DATEIFOTO: Ein Händler reagiert, während ein Bildschirm die Zinsankündigung der Fed auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, am 26. Juli 2023 anzeigt. REUTERS/Brendan McDermid/Archivfoto
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Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Ein günstiger US-Inflationsbericht bestärkt die Ansicht, dass die Federal Reserve die Verbraucherpreise senken kann, ohne der Wirtschaft zu schaden, ein sogenanntes Goldlöckchen-Umfeld, von dem Anleger glauben, dass es Aktien und Anleihen unterstützen wird.
Beide Anlageklassen verzeichneten im November nach monatelangen Schwankungen einen Aufwärtstrend, angetrieben durch die Hoffnung, dass die Fed wahrscheinlich keine weiteren Zinserhöhungen durchführen wird, die seit Anfang letzten Jahres für Volatilität an den Märkten gesorgt haben.
Die am Dienstag veröffentlichten Inflationsdaten stützten die Ansicht, dass ein Wendepunkt nahe ist: Die Verbraucherpreise blieben im Oktober auf Monatsbasis unverändert, der erste derartige Wert seit mehr als einem Jahr und ein schwächerer Wert als von Analysten erwartet.
Gleichzeitig gibt es nur wenige Anzeichen dafür, dass eine restriktivere Geldpolitik die Wirtschaft ernsthaft beeinträchtigt, was die Annahme stützt, dass die Preise weiter abkühlen können, ohne das Wachstum zu beeinträchtigen.
„Der breitere Markt wurde mit dieser allgemein negativen Einschätzung sowohl einer Rezession als auch einer Inflation herausgefordert“, sagte Eric Kuby, Chief Investment Officer bei North Star Investment Management Corp. „Die Realität sieht anders aus.“ Das fühlt sich für den gesamten Markt wie ein Goldlöckchen-Moment an.“
Die Daten führten zu einer starken Rallye bei Aktien und Anleihen. Der Kurs stieg an diesem Tag um 1,9 % und ist damit auf dem Weg zu seinem größten Tagesanstieg seit Ende April. Der Index ist gegenüber seinen Tiefstständen im Oktober um 9 % gestiegen. Die Benchmark-Rendite für 10-jährige Staatsanleihen, die sich gegenläufig zu den Anleihepreisen entwickelt, lag auf dem niedrigsten Stand seit Ende September – nachdem sie von einem 16-Jahres-Höchststand im letzten Monat um über 50 Basispunkte gefallen war.
Zurückhaltende Erwartungen
Fed-Fonds-Futures-Händler gingen am Dienstag davon aus, dass die Fed auf weitere Zinserhöhungen verzichten und im Jahr 2024 Zinssenkungen um etwa 100 Basispunkte verabschieden wird, verglichen mit 75 Basispunkten vor dem Inflationsbericht.
Das stimmte mit den Erwartungen überein, die in die Daten einflossen. Laut der am Dienstag veröffentlichten monatlichen Umfrage von BofA Global Research waren 76 % der Fondsmanager davon überzeugt, dass die Fed ihren Zinserhöhungszyklus abgeschlossen habe. Im Oktober waren es noch 60 % und damit der höchste Wert seit Beginn der Umfrage im Mai. ‘
Die CPI-Daten „zeigen uns, dass die Fed am Ende ist und dass es hier nichts mehr zu tun gibt“, sagte Thomas Hayes, Vorsitzender des Hedgefonds Great Hill Capital.
Die Daten boten auch Anlegern, die den Markt bereits optimistischer beurteilten, mehr Unterstützung. Laut der BofA-Umfrage haben Fondsmanager im November zum ersten Mal seit April 2022 Aktien übergewichtet.
Der Umfrage zufolge meldeten sie auch die drittgrößte Übergewichtung von Anleihen in den letzten zwei Jahrzehnten, da der Bargeldbestand von 5,3 % auf 4,7 % sank. Einige Anleger waren immer noch besorgt über die Inflationstendenzen.
Solita Marcelli, Chief Investment Officer Americas bei UBS Global Wealth Management, sagte in einer Notiz, dass sie erwarte, dass die Inflationsdaten in den kommenden Monaten „weniger Rückenwind für die Märkte geben“ würden, da „Prognostiker für die verbleibenden Monate keine großen weiteren Fortschritte erwarten“. dieses Jahres.“
Unterdessen warnte Fed-Chef Jerome Powell letzte Woche, dass die Zentralbankbeamten „nicht zuversichtlich“ seien, dass die Zinssätze noch hoch genug seien, um den Kampf gegen die Inflation zu beenden.
Jamie Cox, geschäftsführender Gesellschafter der Harris Financial Group, sagte, die CPI-Daten bestätigten, „was jeder bereits wusste – die Inflation ist deutlich rückläufig.“ „Die Frage für die Fed ist nun, ob sie weiterhin glaubt, dass eine Verlangsamung der Wirtschaft in die Rezession notwendig ist, um die Inflation vollständig zu bekämpfen“, sagte Cox. „Das hoffe ich auf jeden Fall.“