©Reuters. DATEIFOTO: Händler arbeiten auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 14. Oktober 2022. REUTERS/Brendan McDermid
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Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Eine Erholung der US-Aktien, die einer Flut von großen Gewinnenttäuschungen getrotzt hat, steht in der kommenden Woche vor einem wichtigen Test, wenn die nächste Sitzung der Federal Reserve Aufschluss darüber geben könnte, wie lange sie an der aggressiven Geldpolitik festhalten wird haben die Vermögenspreise im Jahr 2022 lahmgelegt.
Auf eine weniger restriktive Fed zu setzen, war dieses Jahr ein gefährliches Unterfangen. Die Aktien erholten sich wiederholt von Tiefstständen in Erwartung eines sogenannten Fed-Pivots, nur um erneut von neuen Anzeichen einer anhaltenden Inflation oder einer Zentralbank, die darauf bedacht war, ihr Zinserhöhungstempo beizubehalten, niedergeschlagen wurden.
Schwächen in der US-Wirtschaft haben die jüngsten Hoffnungen auf eine Abschwächung der Zinserhöhungen genährt, zusammen mit Anzeichen dafür, dass sich einige der Zentralbanken der Welt dem Ende ihrer Zinserhöhungszyklen nähern könnten. In der Zwischenzeit haben kapitalstarke Anleger, die befürchten, eine anhaltende Rallye zu verpassen, zu der Aufwärtsbewegung beigetragen, sagten Marktteilnehmer.
„Der Markt beginnt zu glauben, dass ein Endspiel für diesen riesigen globalen Straffungszyklus in Sicht ist“, sagte Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services.
Der war auf dem besten Weg, die Woche mit einem Gewinn von über 3 % zu beenden, da die Anleger brutale Gewinnberichte von Unternehmen wie Amazon (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), der Google-Muttergesellschaft Alphabet (NASDAQ:) und Facebook (NASDAQ 🙂 Eltern-Meta-Plattformen.
Der Referenzindex ist gegenüber seinem jüngsten Tief um über 8 % gestiegen, eine Bewegung, die von einer starken Rallye bei US-Treasuries und einer Abschwächung des Dollars begleitet wurde, wodurch Trends umgekehrt wurden, die den größten Teil des Jahres vorherrschten.
Eine geringer als erwartete Zinserhöhung durch die Bank of Canada trug zu den Hoffnungen auf einen Höhepunkt der weltweiten restriktiven Haltung der Zentralbanken bei, ebenso wie Kommentare eines Vorstandsmitglieds der Bank of Mexico, das davor warnte, die Geldpolitik auf ein übermäßig restriktives Niveau anzuheben.
Während die Anleger am Mittwoch am Ende der zweitägigen Sitzung der Fed weitgehend eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte einkalkuliert haben, werden viele in der Pressekonferenz des Vorsitzenden Jerome Powell nach Hinweisen auf zukünftige politische Schritte suchen, da seine Kommentare die Vermögenspreise beeinflusst haben Jahr.
Beispielsweise erholten sich die Aktien vor der Fed-Konferenz in Jackson Hole, Wyoming, im August, nur damit der Markt erneut nachgab, nachdem Powell vor den wirtschaftlichen Folgen der Bemühungen der Fed zur Bekämpfung der Inflation gewarnt hatte.
„Wenn sein Ton so knapp und so hawkisch ist wie im August in Jackson Hole, würde das die Erzählung sicherlich ziemlich schnell ändern“, sagte Art Hogan, Chief Market Strategist bei B. Riley Wealth.
Die nächste Woche wird auch testen, ob die Aktien weiterhin enttäuschende Gewinnmeldungen überstehen können. Mehr als 150 S&P 500-Unternehmen werden nächste Woche Quartalsergebnisse veröffentlichen, darunter Eli Lilly (NYSE:), ConocoPhillips (NYSE:) und Qualcomm (NASDAQ:).
Anleger werden auch den monatlichen Stellenbericht vom nächsten Freitag genau beobachten, um Anzeichen dafür zu finden, ob die Maßnahmen der Fed den Arbeitsmarkt gemildert haben.
Viele Anleger glauben, dass es zu früh ist, um auf eine Verlangsamung der Zinserhöhungen zu hoffen. Analysten von UBS Global Wealth Management sagten, die Fed habe noch keine Beweise für eine Abkühlung der Inflation und der Arbeitsmarktbedingungen gesehen und sie „glauben weiterhin, dass es zu früh sei, von der Fed eine gemäßigtere Haltung zu erwarten“. „Die Bedingungen für einen Tiefpunkt am Aktienmarkt, einschließlich der Tatsache, dass Zinssenkungen und ein Konjunkturtief in Sicht sein müssen, sind noch nicht gegeben“, sagten die UBS-Analysten in einer Mitteilung.
Lerner von Truist veröffentlichte am Freitag einen Bericht, in dem er seine Ansicht zu Aktien nach der Erholung von „neutral“ auf „weniger attraktiv“ herabstufte. Er sagte, dass Aktien in diesem Jahr zwar auf absoluter Basis billiger geworden seien, “sie aber angesichts des starken Zinsanstiegs im Vergleich zu Anleihen tatsächlich teurer geworden sind”.
Im Moment scheinen die Bullen jedoch ermutigt zu sein. Ein Beispiel für den Enthusiasmus der Anleger ist der Optionsmarkt, wo das durchschnittliche Tagesvolumen von S&P 500-Puts, die normalerweise für defensive Positionierungen verwendet werden, laut Trade Alert-Daten die Bullen-Calls um den geringsten Spielraum seit mindestens vier Jahren übertrifft.
„Der Markt denkt gute Dinge“, sagte Kristina Hooper, Chief Global Market Strategist bei Invesco. “Jay Powell wird das nächste Woche entweder bestätigen oder widerlegen.”