© Reuters. Menschen laufen mit dem Geschäftsviertel von Tokio im Hintergrund, in Tokio, Japan, 7. April 2021. Bild aufgenommen am 7. April 2021. REUTERS/Kim Kyung-Hoon/Aktenfoto
Von Makiko Yamazaki, Scott Murdoch und Kane Wu
TOKIO/SYDNEY/HONGKONG (Reuters) – Das Streben von Japan Inc. nach Auslandsgeschäften wird sich beschleunigen, da die Unternehmensgiganten des Landes unter Druck geraten, die Kapitaleffizienz zu steigern, und die Zentralbank dazu übergeht, Maßnahmen aufzugeben, die die Währung belastet haben.
Auf ihrer Tagung am 18. und 19. März wird eine wachsende Zahl von Entscheidungsträgern der Bank of Japan mit der Idee steigender Zinssätze einverstanden sein, und obwohl allgemein mit schrittweisen Zinserhöhungen gerechnet wird, würde die Änderung den Yen und die Geschäftsaussichten verbessern, sagten Banker und Anwälte .
Ein stärkerer Yen, der in diesem Monat bisher etwa 1 % gegenüber dem Dollar zugelegt hat, würde ausländische Ziele für potenzielle Käufer in Japan aus Sektoren von Finanzen bis Technologie billiger machen.
„Eine Erhöhung der Zinssätze in Japan könnte sich positiv auf den Yen auswirken … und es japanischen Unternehmen, die sich derzeit stärker auf das Inland konzentrieren, erleichtern, Auslandsgeschäfte abzuschließen“, sagte Natsuko Ogawa, eine in Melbourne ansässige Ashurst-Partnerin.
Für Unternehmen mit bedeutenden globalen Aktivitäten hätte jede Änderung der japanischen Zinssätze wahrscheinlich „begrenzte Auswirkungen“ auf ihre Fähigkeit, diese Transaktionen zu finanzieren, sagte Ogawa, der sich auf japanische grenzüberschreitende Geschäfte spezialisiert hat.
Laut LSEG wurden in diesem Jahr Übernahmen japanischer Unternehmen im Ausland im Wert von fast 17 Milliarden US-Dollar angekündigt, was den stärksten Jahresauftakt für Outbound-Aktivitäten seit 2019 darstellt.
Die Dynamik in diesem Jahr ist auf einen Anstieg des Outbound-Dealwerts um 81 % auf 58 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr zurückzuführen, da Unternehmen nach alternativen Einnahmequellen suchten, um die Auswirkungen einer deflationären Binnenwirtschaft abzumildern.
Japans Outbound-M&A-Boom stand in scharfem Kontrast zu den Aktivitäten im Rest der Asien-Pazifik-Region, wo die Transaktionswerte laut LSEG im Jahr 2023 um 26 % und in diesem Jahr bisher um 16 % zurückgingen, was hauptsächlich auf eine starke Verlangsamung in China zurückzuführen ist.
Die Beschleunigung der Kaufwelle japanischer Firmen im Ausland ist auch ein aktueller Vorstoß von Regulierungsbehörden und aktivistischen Aktionären für eine bessere Kapitaleffizienz, einschließlich der Aufforderung der Tokioter Börse im vergangenen Jahr an die Unternehmen, konkrete Aktionspläne auszuarbeiten.
„Der Druck von hinten, Bargeld zu verwenden oder es an die Aktionäre zurückzugeben, wird immer stärker“, sagte Yuzo Otsuka, Leiter Japan M&A Advisory bei Barclays. „Unternehmen haben jetzt das Gefühl, dass sie keine Zeit zu verlieren haben und sich auf Wachstum konzentrieren müssen.“
ZUGANG ZU FINANZIERUNG
Die USA waren das größte Zielland für japanische Unternehmen, gefolgt von Australien.
Zu den wichtigsten Outbound-Deals der letzten Monate zählen die 15-Milliarden-Dollar-Übernahme von US Steel durch Nippon Steel und der 5,9-Milliarden-Dollar-Deal von Renesas Electronics für den Elektronikdesigner Altium.
US-Präsident Joe Biden hat seine Besorgnis über die Übernahme des 122 Jahre alten US-Stahlherstellers durch Nippon Steel geäußert und damit das Schreckgespenst politischer Risiken für die Abwanderung japanischer Unternehmen geäußert.
Banker sagten jedoch, dass die politischen Reaktionen auf den Nippon-Steel-Deal keinen Einfluss auf die Deal-Debatte hätten. Sie sagten, ein solcher Widerstand sei einzigartig im Stahlsektor, wo die nationalistische Stimmung immer stark sei.
Als Reaktion auf die starke Geschäftsdynamik erhöhen einige Beratungsunternehmen ihre Mitarbeiterzahl.
Die Anwaltskanzlei Freshfields hat kürzlich vier M&A-Anwälte in Japan eingestellt und rekrutiert weitere für ihre in Tokio ansässige Kanzlei, sagte ihr Japan-Chef Takeshi Nakao. Im nächsten Jahr sollten weitere fünf Berufseinsteiger hinzukommen.
„Ich denke, dass japanische Bieter mehr geschätzt werden als noch vor ein paar Jahren“, sagte Noah Carr, Partner bei Freshfields. „Erstens, weil es weniger Konkurrenz gibt. Zweitens, weil japanische Käufer einfach zuverlässiger sind, einen besseren Zugang zu Finanzierung haben, das Geld zum Ausgeben haben, behördliche Genehmigungen verwalten können – und in der Lage sind, anspruchsvolle kommerzielle Ansichten zu vertreten.“ Bedingungen.”
Mizuho Securities hat sein M&A-Team in den letzten drei Jahren um 10 % erweitert.
Es bestehen jedoch einige Risiken für die Outbound-Aktivitäten.
Shintaro Okuno, Partner von Bain & Company und Japan-Vorsitzender, sagte, dass japanische Käufer oft als zu optimistisch in Bezug auf erwartete Synergien angesehen werden, während andere hinsichtlich geopolitischer Risiken wie dem Krieg in der Ukraine und den US-Präsidentschaftswahlen vorsichtig werden.
„Der Aufruf der Tokioter Börse zur Kapitaleffizienz könnte einige Unternehmen auch dazu veranlassen, auf Fusionen und Übernahmen im Ausland zu setzen, um überschüssiges Bargeld auszugeben. Dies könnte jedoch zu Überzahlungen und schließlich zu Wertminderungsverlusten führen“, sagte Okuno.