Japans Kernverbraucherinflation erreichte ein neues Vier-Jahrzehnte-Hoch, da die Unternehmen weiterhin steigende Kosten an die Haushalte weitergaben, wie Daten zeigten, ein Zeichen dafür, dass sich die Preiserhöhungen ausweiteten und die Zentralbank unter Druck halten könnten, die massiven Stimulierungsmaßnahmen zu reduzieren.
Monate vor der überraschenden Änderung ihrer Renditekontrollpolitik am Dienstag hatten die politischen Entscheidungsträger der Bank of Japan (BOJ) die potenziellen Marktauswirkungen eines zukünftigen Ausstiegs aus den extrem niedrigen Zinssätzen diskutiert, wie das Protokoll ihrer Sitzung im Oktober am Freitag zeigte.
Während viele Einzelhändler im nächsten Jahr weitere Lohnerhöhungen für Lebensmittel planen, werden die Inflationsaussichten und der Zeitpunkt weiterer politischer Änderungen der BOJ durch das Risiko einer globalen Rezession und die Unsicherheit über das Tempo der Lohnerhöhungen durcheinander gebracht, sagen Analysten.
„Die Hürde für eine Normalisierung der Politik ist nicht niedrig. Die Weltwirtschaft könnte sich in der ersten Hälfte des nächsten Jahres verschlechtern, was es der BOJ erschweren würde, Schritte zu unternehmen, die als geldpolitische Straffung interpretiert werden könnten“, sagte Takeshi Minami, Chefökonom am Norinchukin Research Institute.
Japans wichtigster Verbraucherpreisindex (CPI), der volatile frische Lebensmittel ausschließt, aber Energiekosten enthält, stieg im November gegenüber dem Vorjahr um 3,7 %, wie die Daten vom Freitag zeigten, was den Marktprognosen entsprach und sich von einem Plus von 3,6 % im Oktober erholte.
Dies war der größte Anstieg seit einem Anstieg um 4,0 % im Dezember 1981, als die Inflation aufgrund der Auswirkungen des Ölschocks von 1979 und einer boomenden Wirtschaft noch hoch war.
Abgesehen von den Stromrechnungen stiegen die Preise für eine breite Palette von Waren, von Brathähnchen über Smartphones bis hin zu Klimaanlagen, was ein Zeichen für zunehmenden Inflationsdruck war, wie die Daten zeigten.
Viele Analysten gehen davon aus, dass sich die Kernverbraucherinflation im nächsten Jahr in der Nähe des Ziels der BOJ von 2 % verlangsamen wird, da der Basiseffekt vergangener Kraftstoffpreisspitzen nachlässt und die Auswirkungen staatlicher Subventionen zur Eindämmung der Strompreise ab Februar wirksam werden.
Aber ein Index, der solche einmaligen Faktoren ausklammert, könnte erhöht bleiben und Druck auf die BOJ ausüben, wachsam zu bleiben gegenüber der Möglichkeit eines nachfragegetriebenen Anstiegs der Inflation.
Der sogenannte „Core-Core“-Index, der sowohl die Preise für frische Lebensmittel als auch Energie ausschließt, stieg im November gegenüber dem Vorjahr um 2,8 % und beschleunigte sich gegenüber einem Anstieg von 2,5 % im Oktober.
Der Anstieg des Kern-Kern-Index, den die BOJ als Maß für die nachfragegetriebene Inflation genau beobachtet, zeigt, wie sich der Inflationsdruck im einst deflationsanfälligen Japan aufbaut und bis weit ins nächste Jahr hinein anhalten könnte.
Unternehmen erwarten bereits, die Preise für 7.152 Lebensmittel in den ersten vier Monaten des Jahres 2023 zu erhöhen, mehr als doppelt so viele wie im gleichen Zeitraum dieses Jahres, sagte das Forschungsunternehmen Teikoku Data Bank in einem Bericht.
„Wir werden im nächsten Jahr wahrscheinlich einen Ansturm von Preiserhöhungen erleben, der intensiver sein könnte als in diesem Jahr“, sagte die Teikoku Data Bank, da Unternehmen mit steigenden Arbeits- und Vertriebskosten konfrontiert sind.
Die BOJ hat die Märkte am Dienstag verblüfft, indem sie ihre Renditekontrolle angepasst und einen weiteren Anstieg der langfristigen Zinssätze zugelassen hat, ein Schritt, den die Marktteilnehmer als Auftakt für eine weitere Rücknahme ihres massiven Konjunkturprogramms ansehen.
BoJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda, dessen Amtszeit im April endet, sagte, die Bank habe nicht die Absicht, die Stimuli zurückzunehmen, da die Inflation im nächsten Jahr unter 2 % sinken werde.
Aber das Protokoll vom Oktober zeigte, wie viele seiner Vorstandskollegen ihre Aufmerksamkeit auf das Risiko einer Inflationsüberschreitung und die Aussichten auf eine Rücknahme der Stimuli lenken.
„Angesichts struktureller Veränderungen wie einer Abkehr von der Globalisierung sind Erfahrungen aus der Vergangenheit in Japan möglicherweise nicht unbedingt zutreffend. Wir können die Möglichkeit eines großen Überschießens der Inflation nicht ausschließen“, wurde ein Mitglied im Oktoberprotokoll zitiert.
Die CPI-Daten werden wahrscheinlich zu den Schlüsselfaktoren gehören, die die BOJ prüfen wird, wenn sie auf einer zweitägigen politischen Sitzung, die am 18. Januar endet, neue vierteljährliche Inflationsprognosen erstellt.