©Reuters. DATEIFOTO: Ein Blick auf das Äußere der Unternehmenszentrale von JP Morgan Chase & Co. in New York City, 20. Mai 2015. REUTERS/Mike Segar
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Von Anirban Sen und Matt Scuffham
(Reuters) – JPMorgan Chase & Co erzielte am Freitag einen Gewinn für das vierte Quartal, der die Markterwartungen übertraf, aber seine Aktien fielen um bis zu 6 %, da Analysten ihre Enttäuschung über seine Prognosen für die zukünftige Rentabilität zum Ausdruck brachten.
Die größte Bank des Landes warnte davor, dass ihre Rendite auf das materielle Eigenkapital (ROTCE), eine Schlüsselkennzahl, die misst, wie gut eine Bank Aktionärsgelder zur Erzielung von Gewinnen einsetzt, in diesem Jahr unter ihr mittelfristiges Ziel von 17 % fallen könnte.
Eine Verlangsamung der Kapitalmarktaktivitäten, die Kosten für Investitionen in das Geschäft, einschließlich neuer Technologien und Filialeröffnungen, und steigende Ausgaben, die teilweise auf höhere Inflation und Arbeitskosten zurückzuführen sind, waren einige der Faktoren, die die Bank als Gegenwind für das kommende Jahr anführte.
Es behielt jedoch ein mittelfristiges Ziel von 17 % ROTCE nach 2022 bei und sagte, es erwarte, von steigenden Zinssätzen und dem längerfristigen Wachstum der Unternehmen zu profitieren, das sich aus seinen Investitionen ergibt.
Diese Prognose enttäuschte einige Analysten und Investoren. Die Aktien von JPMorgan (NYSE:), die vor den Ergebnissen einen starken Lauf erlebt hatten, fielen im Handel am Vormittag um 5 %, der größte Rückgang unter den US-Bankaktien.
Die Bank meldete einen Rückgang des Gewinns im vierten Quartal um 14 % im Vergleich zum Vorjahr, was einen Rückgang der Handelserträge widerspiegelt. Das Vorjahr hatte von einer erhöhten Handelsaktivität profitiert, da die Konjunkturmaßnahmen der US-Notenbank für mehr Liquidität an den Aktien- und Rentenmärkten sorgten.
Die Fed begann im November 2021, ihre Wertpapierkäufe zurückzufahren, was zu einem geringeren Handelsvolumen führte.
Die Einnahmen der Märkte gingen im Quartal um 11 % zurück. Die Erträge an den Rentenmärkten gingen um 16 % zurück, während die Erträge an den Aktienmärkten um 2 % zurückgingen.
Diese Verlangsamung wurde nur teilweise durch eine hervorragende Leistung der Investmentbank von JPMorgan ausgeglichen, wo die Einnahmen um 28 % und das Kreditwachstum im gesamten Unternehmen um 6 % stiegen.
Im vergangenen Jahr profitierten große US-Kreditgeber von höheren Verbraucherausgaben und einem Anstieg der Geschäftsabschlüsse aufgrund der lockeren Geldpolitik, während ihre Handelszweige von der außergewöhnlichen Volatilität an den Finanzmärkten profitierten.
Allerdings werden die steigende Inflation, eine potenzielle wirtschaftliche Verlangsamung durch Omicron und die Rückkehr der Handelserträge auf ein normales Niveau das Wachstum der Bankenbranche in den kommenden Monaten herausfordern.
Jamie Dimon, Chief Executive von JPMorgan, und Jeremy Barnum, Chief Financial Officer, wurden nach den Ergebnissen in einer Telefonkonferenz mit schwierigen Fragen von Analysten konfrontiert.
Wells Fargo (NYSE:)-Analyst Mike Mayo äußerte sich frustriert darüber, dass die Bank ihr ROTCE-Ziel in diesem Jahr und über die Zeit, die es dauern wird, bis sich die Investitionen in den Gewinn niederschlagen, nicht erreichen konnte.
„Sie sagen, wir müssen trotz der boomenden Wirtschaft zwei Jahre auf die 17 % ROTCE warten“, sagte Mayo. „Sie sind langfristig dabei, aber viele Investoren planen nicht, über einen 10-Jahres-Horizont zu investieren.“
Dimon antwortete: „Ich fühle Ihren Schmerz und Ihre Frustration. Es ist sehr gut möglich, dass wir 2023 einen ROTCE von 17 % haben werden. Es hängt davon ab, wie wir unser Kapital einsetzen, auf den Rentenmärkten und so weiter.“
AUSGABENSPIRALE
Analysten äußerten sich auch besorgt über steigende Ausgaben.
Während des Quartals stiegen die zinsunabhängigen Aufwendungen um 11 % auf fast 18 Milliarden US-Dollar, was hauptsächlich auf höhere Mitarbeitervergütungen zurückzuführen war.
Banken sehen sich einem Verdrängungswettbewerb bei der Einstellung ausgesetzt und sind gezwungen, mehr zu zahlen, um Talente zu rekrutieren und zu halten. [L1N2TU1LW]
“Wir wollen bei der Bezahlung sehr, sehr wettbewerbsfähig sein”, sagte Dimon. “Wenn das die Margen drückt, soll es so sein.”
Im Laufe des Quartals behauptete JPMorgan laut Refinitiv seine Position als zweitgrößter Anbieter von weltweiter M&A-Beratung nach Goldman Sachs (NYSE:). Die Ranglisten stufen Finanzdienstleistungsunternehmen nach der Höhe der von ihnen generierten M&A-Gebühren ein.
Barnum sagte, JPMorgan erwarte eine „bescheidene Normalisierung“ der Investmentbanking-Einnahmen im Jahr 2022, fügte aber hinzu, dass die Deal-Pipeline insgesamt gesund bleibe.
In Bezug auf die Verlangsamung des Handels sagte Barnum, die Bank erwarte in diesem Jahr eine gewisse Normalisierung, erwarte aber weiterhin, dass die Einnahmen über dem Niveau von 2019 bleiben werden.
Insgesamt verzeichnete der Kreditgeber im Quartal zum 31. Dezember einen Gewinn von 10,4 Milliarden US-Dollar oder 3,33 US-Dollar pro Aktie. Laut Daten von Refinitiv hatten Analysten 3,01 US-Dollar pro Aktie geschätzt.