© Reuters. DATEIFOTO: Die Darstellung der Kryptowährung Bitcoin ist in dieser Abbildung vom 11. Januar 2024 zu sehen. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/Archivfoto
Von Suzanne McGee
(Reuters) – Eine neue Reihe börsengehandelter Bitcoin-Fonds (ETFs) in den USA hat großes Anlegerinteresse geweckt, obwohl unklar ist, ob sie in den kommenden Wochen das Tempo der Zuflüsse aufrechterhalten können.
Investoren haben in den ersten drei Handelstagen 1,9 Milliarden US-Dollar in neun neue börsengehandelte Fonds gesteckt, die den Spotpreis von Bitcoin verfolgen, wie Daten von Emittenten und Analysten zeigten, wobei die Fondsgiganten BlackRock (NYSE:) und Fidelity den Löwenanteil auf sich vereinen fließt.
Die Gesamtzuflüsse zu den neun Fonds übertrafen die Zuflüsse nach der Einführung in den ProShares Strategy ETF, der in den ersten drei Handelstagen nach seiner Einführung im Jahr 2021 einen Rekordbetrag von 1,2 Milliarden US-Dollar einbrachte. Der SPDR Gold Shares (NYSE:) ETF zog in den ersten drei Tagen nach seiner Einführung im Jahr 2004 1,13 Milliarden US-Dollar ein.
Die Investitionen in die lang erwarteten ETFs, die am 11. Januar, einen Tag nach der Genehmigung durch die US-Börsenaufsicht SEC, aufgelegt wurden, blieben hinter den aggressivsten Schätzungen der Zuflüsse in Milliardenhöhe am ersten Tag zurück.
Marktteilnehmer sagten, es bleibe abzuwarten, inwieweit Fonds, die die notorisch volatile Kryptowährung verfolgen, weiterhin Privatanleger und institutionelle Anleger anziehen und welche Emittenten die Nase vorn haben werden. Einige optimistische Analysten gehen davon aus, dass die Zuflüsse bis zum Jahresende zwischen 50 und 100 Milliarden US-Dollar erreichen könnten.
Bitcoin ist seit dem 11. Januar um mehr als 8 % gefallen, nachdem es in den letzten Monaten aufgrund der Erwartung, dass die ETFs endlich die Genehmigung der SEC erhalten würden, eine Rallye verzeichnete.
„Bisher haben die Markteinführungen dem Hype nahezu gerecht“, sagte Todd Sohn, ETF-Analyst bei Strategas. „Die nächste Frage ist: Welches Durchhaltevermögen haben sie? Wie werden diese Ströme in sechs Monaten oder in sechs Jahren aussehen?“
Derzeit scheinen niedrigere Gebühren und ein bekannter Bekanntheitsgrad die Schlüsselfaktoren für die Anziehung von Investoren zu sein. Laut BitMEX Research, einem Forschungs- und Analyseunternehmen für Kryptowährungen, hat der iShares Bitcoin Trust ETF des Vermögensverwaltungsgiganten BlackRock mehr als 700 Millionen US-Dollar eingesammelt, während der Wise Origin Bitcoin Fund von Fidelity die 500-Millionen-Dollar-Marke überschritten hat.
Die Gebühren der neun Emittenten – vor Befreiungen – reichen von einem Tiefstwert von 0,19 % bis zu einem Höchstsatz von 0,39 %.
BlackRock erhebt eine Gebühr von 0,12 % für die ersten 5 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten und die ersten 12 Handelsmonate. Danach erhöht sich die Gebühr auf 0,25 %. Fidelity erhebt zunächst keine Gebühren und steigt nach dem 31. Juli auf 0,25 %. Diese Gebühren werden immer noch weniger als die Hälfte der durchschnittlichen ETF-Gebühr von 0,54 % betragen, wie von Morningstar Inc. berechnet.
„Gebühren sind eindeutig ein entscheidender Faktor für den Erfolg“, sagte Sui Chung, CEO von CF Benchmarks, das den Index bereitstellt, an dem sechs der neuen ETFs gemessen werden.
„Es überrascht nicht, dass diejenigen, die niedrigere Verwaltungsgebühren verlangen, im Vergleich zu ihren Mitbewerbern attraktiver werden. Markenbekanntheit ist ein weiterer zentraler Aspekt.“
BITCOIN-MARKEN
Während BlackRock und Fidelity die Zuflüsse dominierten, liegen andere Emittenten mit einer starken Marke unter Kryptowährungsliebhabern nicht weit dahinter.
Sowohl Bitwise als auch ein Joint Venture von Ark Investments und 21Shares verzichten zunächst auf Gebühren. Bitwise gab an, dass sich die Zuflüsse in den ersten drei Tagen auf insgesamt 305,5 Millionen US-Dollar beliefen, während der Ark/21Shares ETF laut BitMEX Zuflüsse von fast 230 Millionen US-Dollar verzeichnete.
Im Gegensatz dazu verzeichnete der Grayscale Bitcoin Trust mit einer Gebühr von 1,5 % in diesem Monat Abflüsse. Der Trust wurde zeitgleich mit der Einführung der anderen ETFs in einen ETF umgewandelt und verzeichnete in den ersten drei Handelstagen Abflüsse in Höhe von 1,16 Milliarden US-Dollar, wie Daten von BitMEX zeigten.
Paul Karger, Gründer von Twin Focus, einem Boutique-Beratungsunternehmen für Vermögensverwaltung, sagt, dass einige seiner Kunden ihre GBTC-Bestände verkaufen und auf die günstigeren neuen ETFs umsteigen.
„Wir sehen eine Verlagerung von GBTC zu den neuen, kostengünstigeren ETFs und einige Kunden investieren mehr Geld in die günstigeren Optionen“ von Markenemittenten, sagte er.
Vertreter von Grayscale gaben nicht sofort einen Kommentar ab. In einem Gespräch mit Bloomberg am Mittwoch in Davos sagte CEO Michael Sonnenshein, dass zwar Gebühren eine Rolle spielten, Anleger aber auch auf die Größe, Liquidität und Erfolgsbilanz eines Produkts achten sollten.
Die nächste Hürde für die Fonds wird wahrscheinlich darin bestehen, ihre Fähigkeit unter Beweis zu stellen, die Akzeptanz bei institutionellen Anlegern wie Pensionsfonds und Anlageberatern zu gewinnen.
„Die Frage, was man mit diesen Produkten in einem Portfolio machen soll, wurde von viel Lärm übertönt“, sagte Steve Kurz, Leiter der Vermögensverwaltung bei Galaxy Digital, vor der Einführung der neuen Produkte. Galaxy hat sich mit Invesco zusammengetan, um den Invesco Galaxy Bitcoin ETF auf den Markt zu bringen, einen der neun neuen Spot-Bitcoin-ETFs.
Der Prozess der Diskussion darüber, welche Art von Allokation angemessen ist und wie sich Spot-Bitcoin-ETFs „in Modellportfolios integrieren werden, wird in den nächsten sechs Monaten in den Fokus rücken“, sagte er.