©Reuters. DATEIFOTO: Das Gebäude des Federal Reserve Board an der Constitution Avenue ist am 19. März 2019 in Washington, USA, abgebildet. REUTERS/Leah Millis
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Von Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Beamte der US-Notenbank, die einen scheinbar klaren Schlachtplan gegen die hohe Inflation ausgearbeitet haben, müssen sich nun mit neuen Anzeichen auseinandersetzen, dass das Coronavirus die Wirtschaft erneut bremst, sowie mit Märkten, die sich verschworen haben, die finanziellen Bedingungen schneller zu straffen, als es die politischen Entscheidungsträger der Fed möglicherweise getan haben gehofft.
Die Kombination aus Wirtschaftsdaten, die in eine Richtung ziehen, und Investoren in eine andere, könnte die Fed-Sitzung nächste Woche unerwartet komplex machen, da die politischen Entscheidungsträger versuchen, die anhaltende Unsicherheit über die Gesundheitskrise gegen die schnelle Anpassung der Märkte an Prognosen auszugleichen, die die Fed möglicherweise noch aggressiver gegen die Inflation vorgehen muss .
Die Zentralbank hat klargestellt, dass die Zinssätze dieses Jahr steigen werden – bei ihrer Sitzung im Dezember erwartete jeder Beamte mindestens eine Zinserhöhung und die Hälfte erwartete drei – und dass sie auch ihren Bestand an Vermögenswerten in Höhe von 9 Billionen Dollar als zweites Mittel zur Straffung der Geldpolitik reduzieren würde . Die Sitzung nächste Woche ermöglichte es ihnen, die Botschaft einer wahrscheinlichen anfänglichen Zinserhöhung im März mit einer Bilanzkürzung später im Jahr zu verfeinern.
Aber die Einsätze sind höher geworden.
Die jüngsten Daten zu den Einzelhandelsausgaben https://www.reuters.com/article/usa-economy-idTRNIKBN2JO1G9 waren enttäuschend, die Echtzeitmessungen der Wirtschaftstätigkeit sind gesunken, und die Einstellungszahlen könnten als Reaktion auf die massive Welle von Coronavirus-Infektionen nachgelassen haben die Omicron-Variante.
Das tägliche Tempo der Infektionen https://tmsnrt.rs/3FPZXio mag sich jetzt verlangsamen, aber andere Risiken für die Erholung bleiben bestehen, einschließlich eines Rückgangs der Ausgaben der Bundesregierung, der dazu beigetragen hat, das verfügbare Einkommen für Familien während der Pandemie zu stützen.
Daten des Gehaltsabrechnungsanbieters UKG zeigten, dass die Schichtarbeit in der Woche bis zum 16. Januar im Vergleich zur Woche zuvor um 5 % zurückgegangen ist. Ein Zeichen für Coronavirus-Infektionen könnte im Januar nach einem Beschäftigungswachstum von nur 199.000 zu einem weiteren enttäuschenden Beschäftigungsbericht führen https://www.reuters .com/article/usa-economy-idTRNIKBN2JH0AR im Dezember.
„Die Erholung schwächte sich etwas mehr ab“ zu Beginn des Jahres mit Beschäftigungsindikatoren, die unter dem Niveau von vor den Feiertagen lagen, sagte Oren Klachkin, Ökonom von Oxford Economics, wobei der Omicron-Ausbruch „die Beschäftigung in die Länge zog“. Der Erholungsindex des Unternehmens erreichte im Oktober 100, bevor er in den letzten Wochen abrutschte.
Fed-Beamte hoffen, dass die Belastung der Wirtschaft durch die Pandemie bald nachlässt, müssen aber im Zweifel leben, bis klar ist, dass die Omicron-Variante in den Vereinigten Staaten genauso schnell zurückgehen wird wie in Südafrika und wie es anderswo anscheinend der Fall ist.
Die Fed behandelt Anzeichen eines schleppenden Wachstums „als vorübergehend, ausschließlich aufgrund von Störungen im Zusammenhang mit Omicron“, schrieb Natixis-Chefökonom Joseph Lavorgna. „Das wäre ein Fehler. Es wird dieses Jahr eine historische Verschärfung der fiskalischen Bedingungen geben … Das Anheben der Zinssätze in Richtung einer Wachstumsverlangsamung erhöht das Risiko“, dass die Fed-Politik das Wachstum noch weiter verlangsamt und möglicherweise eine Rezession auslöst.
MÄRKTE ABUZZ
Beim zweitägigen Treffen nächste Woche am Dienstag und Mittwoch besteht die Herausforderung darin, die wirtschaftlichen Risiken des Virus anzuerkennen, ohne das Engagement für die Inflationsbekämpfung zu schmälern, oder umgekehrt so besorgt über die Preise zu sein, dass die Anleger mit noch strengeren Maßnahmen rechnen .
Die Anleger haben bisher den Konsens der Fed in Bezug auf Zinserhöhungen angenommen und sich damit abgefunden. Die Märkte für Zinsterminkontrakte spiegeln starke Chancen für bis zu fünf Zinserhöhungen von jeweils einem Viertelprozentpunkt in diesem Jahr wider, und die realen Kreditkosten für Verbraucher, die ein Haus kaufen möchten, Unternehmen, die Kapital beschaffen wollen, und sogar für die US-Regierung sind in die Höhe geschossen als Konsequenz. US-Aktien sind seit Anfang des Jahres stark gefallen, da die Anleger befürchten, dass höhere Zinsen Technologie- und Wachstumsaktien treffen werden.
Die Märkte sind voller Gerüchte darüber, dass die Zentralbank mit ihrer ersten Zinserhöhung um einen halben Punkt seit mehr als 20 Jahren Geschichte schreiben könnte, und voller Spekulationen, dass sie ihre Bilanz schneller als erwartet schrumpfen und die Kreditbedingungen um eine weitere Stufe verschärfen wird .
Selbst die Fed-Beamten, die am meisten über die Inflation besorgt sind, wissen, dass es Grenzen gibt, wie schnell die Zentralbank handeln kann, ohne eine Gegenreaktion auf den Finanzmärkten zu riskieren, die die Ausgaben und die Einstellung von mehr als erwünscht bremsen könnte.
Auf die Frage nach der Möglichkeit, dass die Fed die Zinsen im März um einen halben Prozentpunkt anheben würde, als eine Art Schockbehandlung gegen die Inflation, sagte Fed-Gouverneur Chris Waller, dass dafür keine Stimmung sei.
„Wir haben die Märkte nicht auf so etwas Dramatisches vorbereitet“, sagte Waller letzte Woche gegenüber Bloomberg TV.
Aber die Fed befindet sich in einer Situation, mit der sie – wenn überhaupt – seit langem nicht mehr konfrontiert war, da sie versucht, die Inflation in einem Umfeld zu senken, in dem die globalen Lieferketten möglicherweise vor einer ausgedehnten Neuanpassung stehen und höhere Preise durch einen Kanal zuführen, der außerhalb des Einflusses der Fed liegt .
Die derzeitige Generation von politischen Entscheidungsträgern ist seit einem Jahrzehnt oder länger hauptsächlich besorgt über eine zu niedrige Inflation und hat praktisch keine Erfahrung damit, sie zu senken.