Von Naomi Rovnick und Alun John
LONDON (Reuters) – Die großen Zentralbanken haben ihren historischen geldpolitischen Straffungszyklus beendet, aber die Prognosen darüber, wer als nächstes die Zinsen senken wird und wie stark, gehen schnell auseinander.
Die Märkte, die vor einem Monat eine koordinierte Lockerung im Juni erwartet hatten, gerieten in Unordnung, als die hohe US-Inflation am Mittwoch die Prognosen für die erste Zinssenkung der Federal Reserve auf September verschob.
Die Europäische Zentralbank hat signalisiert, dass sie ihren Kampf gegen die Inflation bald beenden wird, während Australien und Norwegen sich noch mehr Sorgen machen müssen.
So stehen die großen Zentralbanken da:
FRÜHER SCHNEIDER
1/ SCHWEIZ
Die Schweizerische Nationalbank senkte die Zinsen im März um 25 Basispunkte auf 1,50 %, ein überraschender Schritt, der dazu beitrug, dass der Franken gegenüber dem Euro auf den tiefsten Stand seit 10 Monaten fiel.
Es war die erste Zinssenkung der SNB seit neun Jahren, und da die Inflation seit Monaten in ihrem Zielbereich von 0 bis 2 % verharrt, erwarten Händler bei der Sitzung der SNB am 20. Juni einen weiteren Zinssatz von einem Viertelpunkt.
KÖNNTE DER NÄCHSTE SEIN
2/ SCHWEDEN
Die schwedische Zentralbank beließ ihren Leitzins im März unverändert bei 4 % und signalisierte, dass im Mai eine Reihe von Zinssenkungen beginnen könnte, wenn die Inflation weiter in Richtung ihres Ziels von 2 % sinkt.
Die Märkte betrachten eine Kürzung der Riksbank am 7. Mai als Münzwurf, nachdem Gouverneur Erik Thedeen gewarnt hatte, dass eine schwächere schwedische Krone die Inflation in die Höhe treiben könnte.
3/ EURO-ZONE
Die EZB hat am Donnerstag die Zinsen wie erwartet stabil gelassen, aber ihr bisher deutlichstes Signal gesendet, dass sie sich auf eine Senkung vorbereitet, da sich die Inflation ihrem Ziel von 2 % nähert.
Da der Euro auf einem Zweimonatstief von rund 1,07 US-Dollar liegt, glauben einige Analysten, dass eine schwache Währung zusammen mit höheren Ölpreisen die EZB von zu starken Zinssenkungen abhalten werden.
Händler gehen davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer ersten Zinssenkung im Juni bei zwei Dritteln liegt, wobei bis zum Jahresende insgesamt eine Lockerung im Wert von 75 Basispunkten eingepreist ist.
4/ KANADA
Die Bank of Canada beließ die Zinsen am Mittwoch unverändert bei 5 %, gab jedoch deutliche Hinweise darauf, dass sie zu einer Lockerung bereit sei.
Die Geldmärkte preisen eine Zinssenkung im Juli vollständig ein, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juni bei fast 50 % liegt.
Die BoC senkte ihre Wirtschaftswachstumsprognose für 2025 von 2,4 % auf 2,2 % und sagte, dass die Inflation im nächsten Jahr ihr Ziel erreichen werde.
MITTEN DRIN
5/ GROSSBRITANNIEN
Die BOE hielt die Zinsen im März auf ihrem 16-Jahres-Hoch von 5,25 %, wobei Gouverneur Andrew Bailey sagte, die Wirtschaft bewege sich „in die richtige Richtung“ für Zinssenkungen.
Die politischen Entscheidungsträger der BoE sind sich jedoch uneinig darüber, wann die geldpolitischen Bedingungen gelockert werden sollen. Händler gehen davon aus, dass die BoE ab August mit der Senkung der Kreditkosten beginnen wird.
6/ NEUSEELAND
Nachdem die Reserve Bank of New Zealand am Mittwoch ihren Leitzins auf dem 15-Jahres-Hoch von 5,5 % gehalten hatte, blieben die Anleger bei ihrer Wette auf eine Senkung im August.
Nach Zinserhöhungen um 525 Basispunkte seit Oktober 2021 ist Neuseeland in eine technische Rezession eingetreten.
SPÄTER NOCH
7/ VEREINIGTE STAATEN
Die Fed hält die Zinsen seit Juli 2023 im Bereich von 5,25 % bis 5,5 % und bekräftigte im März ihre Prognose für drei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr. Doch Händler gehen nun davon aus, dass die Zentralbank die Zinsen weitaus weniger senken wird, als sie es noch vor einem Monat angekündigt hatte.
Das liegt an den heißen Inflationsdaten vom März vom Mittwoch. Die Geldmärkte preisen derzeit Kürzungen von nur 42 Basispunkten für 2024 ein, wobei die erste voraussichtlich im September erfolgen wird.
Stunden vor diesem Bericht, der auf starke US-Arbeitsmarktdaten folgte, erwarteten Händler Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr um 67 Basispunkte mit einer Wahrscheinlichkeit von 50:50 für einen ersten Schritt im Juni.
8/ AUSTRALIEN
Die Reserve Bank of Australia hielt die Zinsen im März auf dem 12-Jahres-Hoch von 4,35 %, da sich die Wirtschaft verlangsamte.
Investoren diskutieren darüber, ob die RBA erneut angehoben wird, da Steuersenkungen und ein angespannter Arbeitsmarkt die Inflation anzukurbeln drohen. Die Märkte erwarten in diesem Jahr eine Lockerung um nur 20 Basispunkte und die RBA wird mindestens bis November in der Warteschleife bleiben.
9/ NORWEGEN
Die norwegische Zentralbank beließ die Zinsen im März unverändert bei 4,50 %, und Gouverneurin Ida Wolden Bache prognostizierte für dieses Jahr nur eine Zinssenkung, wobei die Märkte diese für November als höchstwahrscheinlich einpreisten.
Die Inflation ging im März stärker als erwartet auf 3,9 % zurück, aufgrund des starken Lohnwachstums und einer Aufhellung der Wirtschaftsaussichten besteht jedoch die Gefahr eines erneuten Anstiegs.
Für immer der Ausreißer
10/ JAPAN
Die Bank of Japan pflügt weiterhin ihre eigene Furche. Sie beendete acht Jahre mit Negativzinsen, erhöhte die Kreditkosten auf eine Spanne von 0 bis 0,1 % und gab die Zinskurvenkontrolle auf – indem sie japanische Staatsanleihen kaufte, um die Finanzierungsbedingungen zu lockern.
Der Yen schwankt jedoch immer noch und notiert gegenüber dem Dollar nahe einem 34-Jahres-Tief. Der Gouverneur der BoJ, Kazuo Ueda, hat Zinserhöhungen zur Stützung der Währung ausgeschlossen. Das BOJ-Treffen am 25. und 26. April sollte weitere Hinweise auf den nächsten Schritt liefern.