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- Anleger sollten in Zukunft mit geringeren Aktienmarktrenditen rechnen, sagt Gary Shilling.
- Der legendäre Prognostiker verwies auf ein langsameres Wirtschaftswachstum, hohe Bewertungen und nachlassende Spekulationen.
- Der erste Chefökonom von Merrill Lynch sagte, eine Rezession sei wahrscheinlich und könne bis 2025 andauern.
Investoren am Aktienmarkt stehen vor jahrzehntelanger Enttäuschung, und in diesem Jahr droht eine Rezession, die bis ins Jahr 2025 andauern wird, warnte ein legendärer Marktforscher.
Der S&P 500 hat seit seinem Tiefpunkt im Juli 1982 einschließlich Dividenden durchschnittlich 12,3 % pro Jahr zugelegt, wird aber in Zukunft wahrscheinlich niedrigere Renditen verzeichnen, schrieb Gary Shilling in seinem Insight-Newsletter vom Februar.
Bekannt ist der erste Chefökonom von Merrill Lynch, der 1978 sein eigenes Beratungs- und Beratungsunternehmen gründete richtig anrufen In den letzten 50 Jahren kam es zu mehreren großen Marktveränderungen.
In seinem jüngsten Ausblick prognostizierte Shilling, dass die Aktien durch ein langsameres reales Wirtschaftswachstum gebremst würden, was auf bescheidene Arbeitskräfte- und Produktivitätszuwächse sowie eine alternde Bevölkerung zurückzuführen sei, die mehr spart und weniger ausgibt. Der Präsident von A. Gary Shilling & Company deutete außerdem an, dass eine langsamere Inflation den nominalen Anstieg der Aktienkurse belasten würde.
Darüber hinaus betonte Shilling, dass Aktien im Vergleich zu Unternehmensgewinnen aggressiv bewertet seien, wobei das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 in den letzten 12 Monaten bei 24,8 lag – deutlich über dem langfristigen Durchschnitt von 17,3. Er warnte auch vor Rücksichtslosigkeit und Albernheit auf den Märkten und prognostizierte, dass sich dies mit der Zeit verflüchtigen würde.
„Ein Hauptgrund dafür, dass die Aktienkurse hoch sind und in den kommenden Jahren wahrscheinlich gedämpft sein werden, ist das Ende weit verbreiteter Spekulationen“, sagte er. „Trotz des Zusammenbruchs von FTX und der Betrugsvorwürfe seines Gründers und Chefs Sam Bankman-Fried stürzen sich viele weiterhin auf Wertpapiere ohne oder mit wenig Substanz.“
Shilling warf Bitcoin und anderen Kryptowährungen vor, Investoren abzulenken und die Produktivität zu beeinträchtigen. Er sagte, der Rückgang des CBOE Volatility Index, des „Angstindex“ der Wall Street, nach der Pandemie signalisiere „Selbstzufriedenheit der Anleger und einen Wechsel von Angst zu Gier, ebenso wie erhöhte Aktienkurse.“
Er wies auch auf das sinkende Verhältnis von bärischen Put-Optionen zu bullischen Call-Optionen, die hohen Gewinnprognosen der Analysten und die starke Konzentration von Anlegergeldern in den „Magnificent Seven“-Aktien als Beweis für übermäßigen Optimismus und bevorstehende Schwierigkeiten hin.
Was die Wirtschaft anbelangt, argumentierte Shilling, dass die Hortung von Arbeitskräften Lohnkürzungen und Entlassungen verzögert habe, da die Arbeitgeber nur ungern Arbeitskräfte entlassen würden, nachdem sie in den letzten Jahren Schwierigkeiten bei der Einstellung gehabt hätten: „Die allgemeine Konjunkturschwäche – oder, was wahrscheinlicher ist, ist die Folge.“ , eine Rezession – könnte durchaus bis ins nächste Jahr andauern.“
Es ist erwähnenswert, dass Shilling in den letzten Monaten mehrmals davor gewarnt hat, dass der S&P 500 um 30 % oder mehr abstürzen könnte und eine Rezession nahe sei, wenn sie nicht bereits im Gange sei. Der Benchmark-Aktienindex ist jedoch auf Rekordhöhen gestiegen, und die US-Wirtschaft hat zugenommen wuchs um satte 3,3 % im vierten Quartal.