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- Die Ökonomen von Morgan Stanley gehen davon aus, dass sich die Inflation für den Rest des Jahres 2022 abschwächen wird.
- Sie führen ihren optimistischeren Ausblick teilweise auf die Linderung von Unterbrechungen in der Lieferkette zurück.
- In einem Podcastsagte Andrew Sheets der Bank, die Geschichte ändere sich von Inflation zu Wachstum.
Anleger sind seit Monaten von wiederkehrenden Sorgen über eine „Stagflation“ gepackt – aber die explodierende Inflation wird sich nun abschwächen, was den Märkten einen Grund gibt, sich anderswo zu konzentrieren, sagte Morgan Stanley.
Andrew Sheets, der leitende Cross-Asset-Stratege der Wall Street Bank, sagte, 2022 habe den Anlegern viel zu kauen gegeben. in einem kürzlich erschienenen Podcast sprechen,
„Von den vielen Entwicklungen in diesem Jahr sticht eine wirklich hervor. Es ist die Inflation und die Auswirkungen, die die hohe Inflation auf die Zentralbankpolitik hatte“, sagte er. „Aber jetzt könnte sich diese Geschichte wieder ändern – weg von der Inflation und zurück zum Wachstum.“
Die Inflation ist in den USA und anderswo in die Höhe geschnellt, angeheizt durch Impulse aus der Pandemiezeit, die Auswirkungen der COVID-Beschränkungen und in jüngerer Zeit durch die Folgen der Sanktionen gegen Russland wegen seines Krieges gegen die Ukraine.
Unterbrechungen bei der Versorgung mit Öl und landwirtschaftlichen Produkten wie Weizen haben die Preise für Kraftstoffe und Lebensmittel sowie für Industriegüter in die Höhe getrieben.
Die Federal Reserve hat sich, wie die Zentralbanken anderswo, einer geldpolitischen Straffung zugewandt, um die grassierende Inflation zu zähmen. Es hat eine Reihe aggressiver Zinserhöhungen begonnen und seine Bilanz gekürzt.
„Nachdem sie in den ersten fünf Monaten des Jahres in die Höhe geschossen ist, erwarten die Ökonomen von Morgan Stanley, dass sich die US-Inflation für den Rest des Jahres 2022 abschwächen wird“, sagte Sheets.
Das sollte den Anlegern langfristig mehr Vertrauen in die wirtschaftlichen Aussichten geben, sagte Sheets, und ihre Nervosität über die Stagflation verringern – eine giftige Mischung aus geringem oder keinem Wirtschaftswachstum bei gleichzeitig hoher Inflation – die die US-Wirtschaft in den 1970er Jahren plagte , im Speziellen.
Ökonomen wie Mohamed El-Erian von der Allianz haben argumentiert, dass die US-Wirtschaft zwar einen vermeiden könnte Rezessionist eine Phase der Stagflation unvermeidlich.
Die Einschätzung der Investmentbank basiert auf mehreren Faktoren, darunter der Linderung von Lieferkettenunterbrechungen und wie die Inflation gemessen wird. Die heutige Rate sieht hoch aus, weil sie mit einem Jahr zuvor verglichen wird, als sich die Welt in einer Pandemie befand und die Menschen nicht ausgaben.
„Ein Teil davon ist, dass wir die höchste Änderungsrate überschreiten“, sagte Sheets. „Denken Sie daran, dass die Preise heute im Jahresvergleich mit dem Mai 2021 verglichen werden – einer Zeit, als die Impfrate in den USA noch niedrig und die Aktivität noch lange nicht wieder normal war.“
Längerfristig wird die Gesamtinflation zu sinken beginnen, da sie mit Raten in Zeiten verglichen wird, in denen es mehr Wirtschaftsaktivität gab und sie daher höher war.
Morgan Stanley sieht auch ermutigende Anzeichen dafür, dass sich einige der schlimmsten Störungen in der Lieferkette bessern.
„Weniger Schiffe liegen unbeladen vor US-Häfen. Die Frachtkosten sinken. Viele Einzelhändler melden jetzt reichlich Lagerbestand“, sagte Sheets.
Das sollte bedeuten, dass die Preise, die durch Engpässe von der Störung in die Höhe getrieben wurden, zu fallen beginnen. Der Stratege stellte fest, dass die marktbasierten Schätzungen der zukünftigen Inflation in den USA und Europa im vergangenen Monat gesunken sind.
Wenn dieser Trend der moderaten Inflation anhalten kann, gibt es laut Sheets einige wichtige Implikationen.
„Erstens – auf einem sehr einfachen, aber sehr wichtigen Niveau – ist eine hohe, aber fallende Inflation für den Markt viel weniger beängstigend als eine hohe, aber steigende Inflation“, sagte er. “Dies sollte dazu beitragen, die Angst des Marktes vor einem extremeren Szenario im Stil der 1970er Jahre zu verringern.”
Zweitens bedeute dies, dass die Erwartungen der Anleger an Zinserhöhungen der Zentralbanken nicht mehr viel weiter steigen müssten, argumentierte er. Das sollte den Anleiherenditen Stabilität verleihen, was sich auf festverzinsliche Produkte wie Hypotheken und Kommunalanleihen auswirken könnte.
Es gibt eine Kehrseite, warnte Sheets: Die Märkte werden sich wahrscheinlich mehr auf das Wirtschaftswachstum konzentrieren, da die Inflationsängste nachlassen – und Morgan Stanley sieht eine starke Verlangsamung voraus.
„Während kurzfristige Erholungen möglich sind, würden wir gerne konservativere Schätzungen für die Gewinne sehen, bevor wir davon ausgehen, dass die Herausforderungen des Marktes wirklich dahinter stecken“, warnte er.