© Reuters. DATEIFOTO: Das Äußere des Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building ist am 14. Juni 2022 in Washington, DC, USA, zu sehen. REUTERS/Sarah Silbiger
Von Michael S. Derby
WASHINGTON (Reuters) – Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte am Mittwoch, dass die finanziellen Bedingungen es der Zentralbank wahrscheinlich ermöglichen würden, den Abbau ihrer massiven Bilanz bis zum Ende des Jahres voranzutreiben.
Während sich das Finanzministerium nach der Lösung des Streits um die Schuldenobergrenze auf den Verkauf riesiger Schuldenmengen konzentriert, um seine Finanzlage wieder aufzubauen, wies Powell darauf hin, dass es im Bankensystem ein „sehr hohes“ Niveau an Reserven gebe, die in der Reverse-Repo-Fazilität der Fed versteckt seien.
Da das System so reichlich mit Bargeld ausgestattet ist, gibt es der Fed ausreichend Spielraum, um die Ausbuchung von Staatsanleihen und Hypothekenanleihen aus ihrer Bilanz voranzutreiben. „Wir glauben nicht, dass die Reserven kurzfristig oder sogar im Laufe des Jahres knapp werden“, sagte Powell.
Diese Beobachtung deutete darauf hin, dass die Fed weiterhin knapp 100 Milliarden US-Dollar pro Monat aus ihrer Bilanz abziehen kann, wie sie es seit letztem Sommer tut, möglicherweise bis 2024. Die Bilanzkürzung hat die öffentlichkeitswirksamere Zinserhöhungskampagne der Zentralbank ergänzt , deren Zinsziel von nahezu Null im März letzten Jahres auf den aktuellen Bereich von 5 % bis 5,25 % gestiegen ist.
Die Fed verzichtete am Mittwoch auf ihrer Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank auf eine weitere Zinserhöhung, sagte jedoch, dass sie in diesem Jahr weitere Zinserhöhungen um einen halben Prozentpunkt ins Auge gefasst habe.
Es gibt immer wieder Fragen dazu, wie lange die Fed mit dem Abbau ihrer Bilanz durchhalten kann, da das letzte Mal, als sie etwas Ähnliches tat, im September 2019 die Reserven knapp wurden und die Fed gezwungen war, Maßnahmen zu ergreifen, um sie durch die Aufnahme von Krediten und den Kauf von Anleihen wieder aufzubauen.
Ein Mangel an Reserven stellt die Fähigkeit der Fed in Frage, ihr kurzfristiges Zinsziel zu kontrollieren, obwohl die Existenz einer neuen und ungetesteten Fazilität namens Standing Repo Facility ein Liquiditätssicherheitsventil bietet, das theoretisch eine Wiederholung der Volatilität von 2019 verhindern sollte.
Dennoch sind einige Prognostiker zu der Überzeugung gelangt, dass die Auswirkungen der bestehenden Bilanzverkürzung, die die Bestände der Fed im letzten Sommer von knapp 9 Billionen US-Dollar auf derzeit 8,4 Billionen US-Dollar ansteigen ließ, in Verbindung mit der Aufnahme von Staatsanleihen dazu führen könnten, dass die Bankreserven so knapp werden, dass sie wieder hergestellt werden können Es ist möglich, dass die aktiven Bemühungen der Fed, ihre Bestände zu reduzieren, irgendwann in den letzten Monaten dieses Jahres beendet werden.
Powell sagte in der Pressekonferenz auch, dass die Fed nicht darüber nachdenke, die Einstellungen ihrer Reverse-Repo-Fazilität zu ändern, die seit Monaten über 2 Billionen US-Dollar pro Tag einnehme, um einen Teil dieses Geldes in die Gesamtwirtschaft abfließen zu lassen.
Marktanalysten gehen davon aus, dass die Emission neuer Staatsanleihen zu einem schnellen und spürbaren Rückgang der Reverse-Repo-Fazilität führen wird, die dazu dient, die kurzfristigen Zinssätze zu unterschreiten. Die Reverse-Repo-Fazilität belief sich am Mittwoch auf 2,109 Billionen US-Dollar.