© Reuters. DATEIFOTO: Eine russische Staatsflagge weht über dem Hauptsitz der Zentralbank in Moskau, Russland, 15. August 2023. Auf einem Schild steht: „Bank of Russia“. REUTERS/Shamil Zhumatov/Archivfoto
Von Vladimir Soldatkin und Alexander Marrow
MOSKAU (Reuters) – Die russische Zentralbank hat am Freitag ihren Leitzins um 100 Basispunkte auf 16 % angehoben und damit als Reaktion auf die hartnäckige Inflation zum fünften Mal in Folge die Kreditkosten erhöht und angedeutet, dass ihr Straffungszyklus nun kurz vor dem Abschluss stehe.
Die Bank hat die Zinsen seit Juli um 850 Basispunkte angehoben, einschließlich einer Noterhöhung im August, nachdem der Kreml eine strengere Geldpolitik gefordert hatte, als der Rubel gegenüber dem Dollar auf über 100 fiel. Seitdem hat er sich auf knapp über 90 erholt.
Die Bank sagte, dass die proinflationären Risiken mittelfristig weiterhin erheblich seien und warnte, dass eine Stabilisierung der Inflation in der Nähe ihres 4-Prozent-Ziels lange Zeit hohe Zinsen erfordern würde. Höhere als erwartete Staatsausgaben würden auch die Inflationsrisiken erhöhen, hieß es.
Die Entscheidung vom Freitag stand im Einklang mit einer Reuters-Umfrage unter Analysten.
Gouverneurin Elvira Nabiullina sagte, die Erhöhung um 100 Basispunkte und eine Zinsbindung seien die einzigen Optionen, die im Wesentlichen in Betracht gezogen würden, es gebe jedoch „vereinzelte Vorschläge“ für eine stärkere Erhöhung.
„Basierend auf unserem Basisszenario … stehen wir kurz vor dem Ende des Zinserhöhungszyklus, aber in vielerlei Hinsicht wird alles von der Situation abhängen“, sagte Nabiullina.
Der Straffungszyklus der Zentralbank begann diesen Sommer, als der Inflationsdruck aufgrund eines angespannten Arbeitsmarktes, einer starken Verbrauchernachfrage und des Haushaltsdefizits der Regierung durch den fallenden Rubel noch verstärkt wurde.
Die Bank sagte, die Arbeitsmarktbedingungen seien der größte angebotsseitige Engpass für die russische Wirtschaft, die nach wie vor unter einem erheblichen Arbeitskräftemangel, insbesondere im verarbeitenden Gewerbe, leide.
Das Wirtschaftswachstum dürfte jedoch die bisherigen Prognosen übertreffen und in diesem Jahr 3 % überschreiten, sagte die Bank, angetrieben durch die Inlandsnachfrage, die durch steigende Kredite und Löhne angekurbelt wird.
Die wirtschaftliche Erholung Russlands ist ein willkommener Auftrieb für Präsident Wladimir Putin, der sich im März zur Wiederwahl stellt und zahlreiche wirtschaftliche Herausforderungen zu bewältigen hat. Der Erfolg Moskaus bei der Umgehung einer westlichen Ölpreisobergrenze macht diese Herausforderungen viel leichter zu bewältigen.
Sanktionen und eine weltweite Konjunkturabschwächung seien die größten externen Risiken, ebenso wie die anhaltende Abhängigkeit Russlands von Öl- und Gaseinnahmen, sagte Nabiullina.
ENDE DES ANZUGSZYKLUS?
Analysten waren sich über die künftigen Schritte der Bank uneinig.
„Wir gehen immer noch davon aus, dass es zu einer weiteren Straffung kommen wird, da der Inflationsdruck weiter zunimmt“, sagte Liam Peach, leitender Ökonom für Schwellenländer bei Capital Economics, der sagte, er erwarte im nächsten Jahr einen weiteren Anstieg auf 17 %.
Anatoliy Shal von JP Morgan sagte, dies sei wahrscheinlich der letzte Schritt im Straffungszyklus, da die aktuelle Politik bereits ausreichend, wenn nicht sogar übermäßig restriktiv sei, und er gehe davon aus, dass die Zinssätze bis Ende 2024 auf etwa 10 % gesenkt würden.
Russland hatte eine Noterhöhung auf 20 % schrittweise rückgängig gemacht, die es im Februar 2022 vorgenommen hatte, nachdem Moskau seine Truppen in die Ukraine geschickt hatte, was zu weitreichenden westlichen Sanktionen führte. Sie senkte die Zinsen Anfang des Jahres auf bis zu 7,5 %.
Putin sagte am Donnerstag, die jährliche Inflation könne sich in diesem Jahr der 8-Prozent-Marke nähern und damit deutlich über dem 4-Prozent-Ziel der Zentralbank liegen. Er entschuldigte sich sogar selten, als sich ein Rentner bei ihm über den Eierpreis beschwerte.
Die Zentralbank bekräftigte ihre Erwartung, dass die Inflation das Jahr am oberen Ende ihrer Prognosespanne von 7-7,5 % beenden werde.
„Die Inflationserwartungen sind viele Jahre in Folge hoch geblieben“, sagte Nabiullina. „Das macht uns wirklich Sorgen.“
Im nächsten Jahr rechnet die Bank mit einer Jahresendinflation von 4-4,5 %, obwohl Nabiullina zugab, dass das Risiko einer höheren Inflation weitaus größer sei als ein Unterschreiten des Zielwerts.
Die erste Sitzung zur Zinsfestlegung im nächsten Jahr ist für den 16. Februar geplant, wenn die Bank ihre Prognosen aktualisieren wird.