Im Jahr 2021 beliefen sich die ESG-Vermögenswerte auf mehr als 2,7 Billionen US-Dollar; 81 % befanden sich in europäischen Fonds und 13 % in US-basierten Fonds. Allein im vierten Quartal 2021 flossen 143 Milliarden US-Dollar an neuem Kapital in diese ESG-Fonds. Diese Anlagen haben sich nicht nur in finanzieller Hinsicht schlecht entwickelt, ESG-Fonds scheinen auch keine bessere ESG-Performance zu liefern.
Die unterste Zeile (Wortspiel beabsichtigt) liegt darin, dass Unternehmen, die sich öffentlich zu ESG-Zielen bekennen, finanzielle Renditen opfern und überhaupt nicht viel gewinnen, um ESG-Interessen gerecht zu werden.
Umwelt-, Sozial- und Governance-Investitionen (ESG) ermöglichen es Einzelpersonen, Geld in Unternehmen zu investieren, die die Mission haben, die Welt zu verbessern. In ihren erforderlichen öffentlichen Offenlegungen beschreiben registrierte ESG-Fonds ihr Anlageziel, den Anlageansatz, den Fondsmanager verfolgen, um diese Ziele zu erreichen, und die Risiken, die ihre Fähigkeit beeinträchtigen können, diese kombinierten Ziele zu erreichen – und dabei gleichzeitig ein finanzielles Gleichgewicht zu wahren neben den ESG-Prinzipien profitieren.
Angetrieben von Marketingbehauptungen, dass ESG eine Möglichkeit für Anleger ist, ihr Geld an ihren Werten auszurichten, ist es heute der am schnellsten wachsende Sektor der Finanzdienstleistungen.
Schau nicht auf den Mann hinter dem Vorhang
„Nachhaltige Fonds haben das Potenzial, nicht nachhaltige Fonds zu übertreffen. Umwelt-, Sozial- und Governance-Fonds haben sich angesichts des Wandels als widerstandsfähig erwiesen.“ — iShares
„Verantwortungsvolles Investieren führt zu besseren Ergebnissen für Investoren, unsere Gemeinschaften und den Planeten und ist ein integraler Bestandteil unseres Prozesses.“ — Nuveenein TIAA-Unternehmen
„Entdecken Sie Fonds, die das widerspiegeln, was Ihnen am wichtigsten ist. Erfahren Sie, wie ESG-Fonds eine wertvolle Rolle in Ihrem Portfolio spielen können.“ — Vorhut
Die Liste geht weiter und weiter. Dutzende von Finanzunternehmen bieten interessierten Anlegern ESG-Fonds an.
In den USA wurden demnach seit Anfang 2019 65 Fonds in ESG-Fonds umgepackt Morgen Stern. Fonds, die Schwierigkeiten hatten, Zuflüsse anzuziehen, änderten ihre Namen und Prospekte, um nachhaltigkeitsorientierte Anleger anzusprechen, sagte Jon Hale, Director of Sustainability Research for the Americas bei Sustainalytics, einem Unternehmen von Morningstar.
Letztes Jahr habe ich fleißig mit einem Finanzberater zusammengearbeitet, um etwas Geld in ESG-Fonds zu transferieren. Als der Planer und ich uns in einer Einführung zum Kennenlernen unterhielten, war klar, dass ich ein grüner Investor war – der auf die Ankunft eines Tesla Model Y wartete, kein rotes Fleisch seit 1980, und Geschichten über die Natur erzählte. Also, als ich das auscheckte ESG-bewusste Aktien, ich war platt. Exxon Mobil. Sparren. ConocoPhillips. Hess. Valero. Ich war fassungslos. Ich konnte nicht glauben, dass ich für diese Art von Finanzberatung bezahlte.
Ich denke, ich bin nicht allein.
Was ist Ihrer Meinung nach passiert, als Forscher die ESG-Bilanz von US-Unternehmen in 147 ESG-Fondsportfolios und die von US-Unternehmen in 2.428 Nicht-ESG-Portfolios verglichen haben? Unternehmen in den ESG-Portfolios, zusammengefasst in einer Ausgabe von 2022 Harvard Business Review:
- hatte eine schlechtere Bilanz bei der Einhaltung von Arbeits- und Umweltvorschriften
- die Einhaltung von Arbeits- oder Umweltvorschriften in der Folge nicht verbessert
Warum ist das? Beweise aus kombinierter Forschung an der University of South Carolina und der University of Northern Iowa erklärt, dass Unternehmen ESG öffentlich als Deckmantel für schlechte Geschäftsergebnisse betrachten. Da die Gewinne hinter den Erwartungen zurückbleiben, zitieren Unternehmen in ihrer öffentlichen Kommunikation rund um Gewinnankündigungen eher Stakeholder-orientierte Ziele, so dass das Streben nach Stakeholder-orientierten Zielen Managern eine bequeme Entschuldigung liefert, die die Verantwortung für schlechte Unternehmensleistung verringert.
Columbia Business School Daten unterstützen diese Erkenntnisse.
- Im Vergleich zu anderen Fonds, die von denselben Vermögensverwaltern in denselben Jahren angeboten wurden, halten ESG-Fonds Aktien, die mit größerer Wahrscheinlichkeit freiwillig die CO2-Emissionsleistung offenlegen, aber auch Aktien mit höheren CO2-Emissionen pro Umsatzeinheit.
- ESG-Fonds halten auch Portfoliounternehmen mit höheren durchschnittlichen ESG-Werten.
- ESG-Scores korrelieren mit der Menge freiwilliger ESG-bezogener Offenlegungen, aber nicht mit den Compliance-Aufzeichnungen der Unternehmen oder den tatsächlichen CO2-Emissionen.
- ESG-Fonds scheinen im Vergleich zu anderen Fonds desselben Vermögensverwalters und Jahres finanziell unterdurchschnittlich abzuschneiden und verlangen höhere Gebühren.
- Sozial verantwortliche Fonds scheinen den Erklärungen von Bedenken gegenüber den Interessengruppen nicht Folge zu leisten.
Die Fassade der sozialen Verantwortung von Unternehmen ist gut fürs Geschäft. Aber es scheint immer weniger, als wäre es gut für die Vision grüner Investoren von einer nachhaltigen Welt.
Anwälte und Aufsichtsbehörden stimmen der ESG-Integrität zu
Ein grundlegender Fehler in der ESG-Berichterstattung besteht darin, dass sich die Daten, die den ESG-Ratings zugrunde liegen, überwiegend auf die Selbstauskunft der Unternehmen und öffentliche Quellen stützen. Die US-Wertpapieraufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission bereitet Vorschriften vor, die die Offenlegungen von Investmentfonds mit Begriffen wie „ESG“, „nachhaltig“ oder „kohlenstoffarm“ in ihren Namen festlegen würden, so die Finanzzeiten. Es wird erwartet, dass die Regeln Informationen erfordern über:
- wie ESG-Fonds vermarktet werden
- wie ESG beim Investieren berücksichtigt wird
- wie diese Fonds Stimmen auf den Jahresversammlungen der Unternehmen erhalten
„Es gibt derzeit eine breite Palette dessen, was Vermögensverwalter unter bestimmten Begriffen verstehen und welche Kriterien sie verwenden könnten“, sagte Gary Gensler, Vorsitzender der SEC, im März. „Ob Milch fettfrei ist, lässt sich leicht feststellen. Es könnte an der Zeit sein, es einfacher zu machen, festzustellen, ob ein Fonds wirklich das ist, was er vorgibt zu sein.“
Einige Unternehmen sind bereits ins Visier der ESG-Kritik geraten.
Ein echter Schock ereignete sich diesen Monat, als Analysten von S&P Dow Jones Indices Tesla aus seinem ESG-Index strichen und sagten, dass Tesla zweifellos einen hohen „E“-Einfluss habe, aber aufgrund angeblicher Sicherheits- und Arbeitsunnachgiebigkeit ungeeignet sei.
Die SEC kündigte kürzlich einen gerichtlichen Vergleich in Höhe von 1,5 Millionen US-Dollar gegen die Anlageberaterabteilung von BNY Mellon wegen Vorwürfen an, Informationen zu ESG-Kriterien für von ihr verwaltete Investmentfonds falsch angegeben und weggelassen zu haben.
Im März veröffentlichte die SEC Richtlinien, die alle börsennotierten Unternehmen dazu verpflichten würden, ihre Treibhausgasemissionen (THG) und die Klimarisiken, denen sie ausgesetzt sind, offenzulegen. Die Notwendigkeit, Treibhausgasemissionen auf standardisierte Weise zu melden, stellt eine Überarbeitung der Offenlegungsvorschriften von Unternehmen dar, wie es sie in den USA seit mehr als einem Jahrzehnt nicht mehr gegeben hat.
Harvard-Gesetz stellt fest, dass das dramatische Wachstum des ESG-Fondssektors „vorhersehbar die Aufmerksamkeit von Regulierungsbehörden, Kommentatoren und der Anwaltskammer der Privatkläger auf sich gezogen hat“. Eine Reihe von Klagen, in denen Green-Washing-Behauptungen geltend gemacht werden, haben sich auf Betreiberunternehmen konzentriert, darunter Unternehmen in den Bereichen Öl und Gas, Bergbau und Konsumgüter, die behaupten, dass sie irreführende Behauptungen über die Klimafreundlichkeit ihrer Betriebe oder der von ihnen hergestellten Produkte aufstellen.
Über die Wall Street hinaus erheben sich Stimmen über den erhöhten Bedarf an Klarheit bei ESG-Fonds. Das Stoppt #ESGreenwashing Die Kampagne zielt beispielsweise darauf ab, falsche Kennzeichnungen zu beenden und sicherzustellen, dass ESG-Ratings und die damit verbundenen Anlageprodukte an internationalen Menschenrechtsstandards ausgerichtet sind.
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