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- US-Staatsanleihen sind seit langem die Anlage der Wahl, wenn Unsicherheit, Angst und Panik Anleger auf der Suche nach Sicherheit veranlassen.
- Doch dieser Ruf hat in letzter Zeit angesichts eines historischen Anleiheausverkaufs und zunehmender Zahlungsausfallängste erheblich gelitten.
- Die Finanzmärkte sind in eine wachsende Debatte über die Risiken verwickelt, die in Staatsanleihen lauern, und prominente Stimmen äußerten Zweifel.
US-Staatsanleihen sind seit langem die Anlage der Wahl, wenn Unsicherheit, Angst und ausgewachsene Panik Anleger auf der Suche nach Sicherheit veranlassen – doch dieser Ruf hat in letzter Zeit schwere Einbußen erlitten.
Die Finanzmärkte sind in eine wachsende Debatte über die Risiken verwickelt, die in Staatsanleihen lauern, und prominente Stimmen äußerten Zweifel. Am Freitag senkte Moody’s den US-Kreditausblick auf „negativ“ und signalisierte damit, dass eine Herabstufung in der Zukunft möglich ist.
Dies geschieht, weil massive Defizite die Verschuldung in die Höhe getrieben haben, während der historische Ausverkauf von US-Anleihen, der durch die Zinserhöhungen der Federal Reserve ausgelöst wurde, deutlich gemacht hat, dass auch die Preise anfällig sind.
„Es gibt Leute, die über Bitcoin reden, über Aktien als ‚sichere Anlage‘, weil sie aufgrund der Art dieses Zinsrisikos das Vertrauen in Staatsanleihen als sichere Anlagen verloren haben.“ Der Ökonom Mohamed El-Erian sagte letzten Monat gegenüber CNBC.
Unterdessen teilte Seema Shah von Principal Asset CNBC in einem separaten Bericht mit Interview letzten Monat: „Es gibt so viele verschiedene Kräfte, die den Anleihenmarkt erschüttern, dass es schwierig ist, wirklich mit großer Überzeugung zu sagen, dass Staatsanleihen heute Ihr sicherer Hafen sind.“
Im Juni, a Papier der Dallas Federal Reserve sagte, dass Käufer kurzfristige Staatsanleihen als den wahren sicheren Hafen betrachten, und verwies darauf, dass die Nettozuflüsse in Staatsanleihen mit langer Laufzeit während des Crashs von 2008 und der COVID-Pandemie zurückgegangen seien.
„Langfristige Staatsanleihen bergen möglicherweise kein Ausfallrisiko, aber sie unterliegen einem Liquiditäts- und Zinsrisiko – wenn die Anleihe vor Fälligkeit verkauft wird, ist der Verkaufspreis manchmal ungewiss, insbesondere in Zeiten angespannter Finanzmärkte“, hieß es.
Aber ein Zahlungsausfall birgt noch ein weiteres Risiko.
Im März, a Anmerkung der Berater von Richard Bernstein Die Spreads auf Credit Default Swaps sind für Staatsanleihen seit 2011 gestiegen, als die Bundesregierung ihre erste Kreditherabstufung herausgab. Das bedeutet, dass die Märkte mehr zahlen, um sich gegen das abzusichern, was früher undenkbar war.
Dann kam das Drama um die Schuldenobergrenze in diesem Frühjahr und die Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit durch Fitch im August, die sich auf die steigende Schuldenlast und die politische Dysfunktion berief.
Moody’s wies in seiner Warnung auf ähnliche Probleme hin. Sollte es zu einer Herabstufung kommen, wären US-Schulden bei keiner der drei großen Ratingagenturen in der sichersten Kategorie hinsichtlich des Ausfallrisikos.
Die Besorgnis über die US-Schulden nimmt zu, da die Staatsdefizite weiter ansteigen. In einem Budgetmodell von Penn Wharton wurde kürzlich festgestellt, dass die USA etwa 20 Jahre Zeit haben, ihren Kurs hinsichtlich der Höhe ihrer Schulden zu ändern, andernfalls wäre ein Zahlungsausfall in irgendeiner Form unvermeidbar.
Da die Bedenken hinsichtlich der Schuldentragfähigkeit und der Anleihepreise zunehmen, sind auch die Anleger nervöser geworden. Mehrere Auktionen für Staatsanleihen mit langer Laufzeit verzeichneten eine schwache Nachfrage, und Käufer fordern eine höhere Entschädigung für das Risiko, Staatsanleihen zu tragen.
Doch TD Securities-Analyst Gennadiy Goldberg ist nicht davon überzeugt, dass Staatsanleihen als sicherer Hafen in Vergessenheit geraten.
„Niemand macht sich Sorgen um die langfristige Zukunftsfähigkeit der Feuerwehr, wenn es brennt, oder?“ er erzählte Insider. „Sie rufen die Feuerwehr, und die Feuerwehr ist das US-Finanzministerium.“
Seiner Ansicht nach waren die Anleger bereit, in risikoreicheren Anlagen zu bleiben, da das Wachstum in den USA robust blieb. Aber wenn ein risikoscheues Umfeld die Märkte erfasst und richtig durchstartet, dann ist das ein ganz anderes Spiel.
„Und ich wäre schockiert, wenn es nicht zu einer sicheren Flucht in die Staatsanleihen gäbe“, fügte er hinzu.