ichAuf der Grundlage der wichtigsten O-Töne aus Keir Starmers Rede auf der CBI-Konferenz am Dienstag wäre es nicht einfach, zu dem Schluss zu kommen, dass Labour in einer zynischen Wahljagdstrategie beschlossen hat, Torys publikumswirksame Zeilen zu Immigration und Arbeitskräftemangel zu kopieren . Das Vereinigte Königreich muss seine Abhängigkeit von der „Einwanderungsabhängigkeit“ beenden, und die Unternehmen müssen „beginnen, mehr in die Ausbildung von Arbeitnehmern zu investieren, die bereits hier sind“, sagte Starmer, als würde er sich dem beliebten Sport des Bashings zuwenden.
Tauchen Sie ein wenig in die Rede und die sich abzeichnende Einwanderungspolitik von Labour ein, und es war möglich, einen Blick auf etwas erwachseneres und nuancierteres zu erhaschen: eine pragmatische Position, die anerkennt, dass ein gewisser Arbeitsdruck echt ist, die aktuellen Migrationsregeln zu unflexibel sind und die britische Wirtschaft es ist dadurch zurückgehalten werden.
In der eigentlichen politischen Passage der Rede sagte Starmer, er wolle „ein punktebasiertes System, das für Arbeitnehmer und Unternehmen funktioniert“ – eines, das sich mit Fachkräftemangel und Einwanderung in der strategischen Runde befasst. Wie CBI-Präsident Brian McBride betonte, ist dies genau das, was die Unternehmenslobby gefordert hat.
Es wäre jedoch schwer zu sagen, dass Labour die Details ihres neuen Denkens im australischen Stil festgehämmert hat. Das Schnäppchen, wie Starmer es präsentierte, ist, dass „jede Bewegung in unserem Punktesystem – ob über den Weg der qualifizierten Beschäftigung oder den Weg des Arbeitskräftemangels – mit neuen Geschäftsbedingungen einhergeht“. Unternehmen müssen „einen klaren Plan für höhere Qualifikationen und mehr Ausbildung, für bessere Bezahlung und Bedingungen, für Investitionen in neue Technologien“ anbieten.
Was bedeutet das in der Praxis? Wie würde das Angebot – Erleichterungen für Unternehmen zur Schließung kurzfristiger Arbeitskräftelücken im Austausch für längerfristige Investitionen in einheimische Arbeitskräfte – überwacht werden? Die Antwort von Labour lautet, dass ein neues Gremium, Skills England, Lücken bewerten und Empfehlungen aussprechen würde, und dass „Sektoren nach einer gewissen Zeit keine Unterstützung bei der Migration erwarten können, ohne Maßnahmen in Bezug auf Qualifikationen zu ergreifen“.
Das ist, gelinde gesagt, vage. Was ist die Bewertungsmethodik? Und bedeutet der Ausdruck „eine gewisse Zeit“ Monate, ein Jahr oder viele Jahre? Letztendlich läuft eine intelligente Post-Brexit-Einwanderungspolitik darauf hinaus, Antworten auf solche praktischen Fragen zu finden. Starmer verdient Anerkennung dafür, dass er versucht hat, die Debatte voranzutreiben; Möglicherweise hat er dabei seine „schamlos geschäftsfreundlichen“ Referenzen verbessert. Aber das Detail braucht Arbeit.
Pique Private Equity?
Ein Hinweis darauf, dass der Private-Equity-Boom seinen Höhepunkt erreichen könnte, kam im September letzten Jahres, als Goldman Sachs eines der seltsameren Bestien ausgliederte, um es an die Londoner Börse zu bringen.
Petershill Partners erwirbt Minderheitsbeteiligungen an Private-Equity-Managern (und einigen Hedge-Fonds) und war Goldmans internes Vehikel für solche Aktivitäten. Da die Vermögensverwaltungsabteilung der Wall-Street-Firma einen Anteil von 75 % hält, wurden externe Investoren eingeladen, mitzufahren – oder sich in einer diversifizierenden Anlageklasse zu engagieren, um es im üblichen Jargon zu sagen.
Es war bisher keine rentable Reise. Der 2,1 Mrd. £ schwere Petershill notiert bei 350 Pence und liegt jetzt bei 180 Pence, weit entfernt von dem Ende Juni veröffentlichten Nettoinventarwert von 349 Pence. Das Trading-Update vom Dienstag verwies auf „gedämpfte“ Bedingungen für die Leistungseinnahmen der Partnerunternehmen – die Belohnungen aus dem gewinnbringenden Verkauf von Investitionen – und verbesserte die Stimmung nicht.
Beweisstück B ist Bridgepoint – eine echte Private-Equity-Firma, im Gegensatz zu einer, die sich an solchen Managern beteiligt. Auch er schwebte 2021 bei 350p, was sich aus Sicht von Insidern als hervorragendes Timing herausstellte, das ein paar Pfund vom Tisch nahm. Preis jetzt: 209p.
Ja, Veränderungen im allgemeinen Investitionsklima erklären die Rückgänge. Die Zinssätze sind gestiegen und die meisten Dinge im Zusammenhang mit Private Equity sind gesunken. Man kann aber auch sagen, dass sich eine alte Regel bewährt hat: Wenn Private Equity verkauft, überlege gut, bevor du kaufst.
Die große Entspannung beginnt
Die Neuheit bei den Zahlen zur öffentlichen Kreditaufnahme des Vereinigten Königreichs für Oktober war ein Eintrag in Höhe von 800 Mio. £ zur Deckung von Verlusten aus dem quantitativen Lockerungsprogramm der Bank of England. Das Finanzministerium entschädigte die Bank für etwaige Verluste bei ihrem 13-jährigen Abenteuer beim Kauf von Staatsanleihen zur Ankurbelung der Wirtschaft. Jetzt, wo das Programm abgewickelt wird, hat die Abrechnung begonnen.
Es sei darauf hingewiesen, dass das Finanzministerium im Laufe der Jahre 120 Mrd. £ durch Coupon- (oder Zins-) Zahlungen auf die gekauften Gilts erhielt. Aber der Geldfluss in die andere Richtung durch die quantitative Straffung wird auch nicht gering sein: Erwarten Sie 133 Mrd. £ über sechs Jahre, sagte das Office for Budget Responsibility letzte Woche. Es ist schwer, diese Zahl zu ignorieren.