Brendan McDermid/Reuters
- Eine sanfte Landung in den USA sei wahrscheinlich, aber die steigende Arbeitslosigkeit gebe Anlass zur Sorge, schrieb Paul Krugman in der New York Times.
- Wenn der Zinssatz steigt, rückt ein wichtiger Rezessionsindikator näher an eine kritische Schwelle.
- Allerdings sind die Inflationsdaten nicht so hoch, wie die jüngsten VPI-Werte zeigen.
Die US-Wirtschaft befindet sich bequem im Bereich einer sanften Landung, aber Paul Krugman sagt, es sei nicht ganz klar, ob das so bleiben wird. In einem (n Leitartikel für die New York Timesnannte der berühmte Nobelpreisträger einen unerwarteten Anstieg der Arbeitslosigkeit als Grund zur Sorge.
Er konzentriert sich auf einen Rezessionsindikator, der als bekannt ist Sahm-Regelmodelldie besagt, dass sich die Wirtschaft in der ersten Phase eines Abschwungs befindet, wenn der gleitende Dreimonatsdurchschnitt der Arbeitslosenquote um 50 Basispunkte von einem 12-Monats-Tief ansteigt.
„Es liegt immer noch unter diesem kritischen Niveau von 0,5, aber ich mache mir Sorgen, dass die hohen Zinsen endlich ihren Tribut fordern könnten und dass die Fed durch die Beibehaltung der Zinsen Gefahr läuft, all diese falschen Rezessionsbeschwörungen endlich wahr werden zu lassen“, schrieb Krugman am Dienstag.
Der Arbeitsmarktbericht vom Februar löste diese Sorgen aus, da die Arbeitslosenquote unerwartet von 3,7 % auf 3,9 % stieg. Dieser heißer als erwartete Wert verunsicherte auch andere Analysten, die ihre Besorgnis über eine überraschende Rezession zum Ausdruck brachten.
„Jetzt, wo die Arbeitslosenquote um 0,5 Prozentpunkte gegenüber dem Zyklustief vom Januar 2023 gestiegen ist, bringt das das Narrativ der sanften Landung durcheinander, denn sobald sie so stark von den Tiefstständen ansteigt, kommt die Rezession, die niemand je erwartet hat“, schrieb der Ökonom David Rosenberg letzte Woche.
Krugman stellt fest, dass die Befürworter einer sanften Landung an anderen Fronten jedoch stärker vertreten sind.
Während die Inflationsdaten des Verbraucherpreisindex nun schon zwei Monate in Folge die Erwartungen übertroffen hätten, stimmen diese jüngsten Berichte nicht ganz mit der Realität überein, schrieb Krugman.
Während beispielsweise die Kerninflation auf Jahresbasis um 3,8 % stieg, sei diese Kennzahl eher eine Momentaufnahme der Vergangenheit, sagte er. Dies liegt daran, dass dies größtenteils auf die Preise für Unterkünfte zurückzuführen ist, die tendenziell hinter den offiziellen Maßstäben zurückbleiben.
Wenn man stattdessen volatile Güter wie Lebensmittel, Energie, Gebrauchtwagen und Unterkünfte ausklammert, ist die sechsmonatige Veränderung der Verbraucherpreise mit einer bescheideneren Jahresrate von 2,8 % gestiegen.
„Irgendwann wird etwas schief gehen, denn irgendetwas passiert immer“, prognostizierte Krugman. „Aber verglichen mit den düsteren Vorhersagen vieler Ökonomen, ganz zu schweigen von politischen Kritikern der Biden-Regierung, sind wir immer noch in einer unglaublich guten Verfassung.“