©Reuters. DATEIFOTO: Das Logo der Credit Suisse ist vor dem Schweizer Parlamentsgebäude in Bern, Schweiz, am 19. März 2023 abgebildet. REUTERS/Denis Balibouse/File Photo
LONDON/NEW YORK (Reuters) – UBS hat einen Deal zum Kauf der konkurrierenden Schweizer Bank Credit Suisse abgeschlossen, um weitere markterschütternde Turbulenzen im globalen Bankwesen zu vermeiden, teilten die Schweizer Behörden am Sonntag mit.
Die Schweizer Zentralbank wird der fusionierten Bank erhebliche Liquidität zuführen, hieß es auf einer Pressekonferenz in der Schweizer Hauptstadt Bern. Der Deal sei eine Lösung, um die Finanzstabilität zu sichern und die Schweizer Wirtschaft in einer Ausnahmesituation zu schützen.
Unterdessen gab die US-Notenbank am Sonntag bekannt, dass sie sich mit der Bank of Canada, der Bank of England, der Bank of Japan, der Europäischen Zentralbank und der Schweizerischen Nationalbank zu einer koordinierten Aktion zusammengeschlossen habe, um die Bereitstellung von Liquidität über die bestehende US-Dollar-Swap-Linie zu verbessern Anordnungen.
MARKTREAKTION:
* Frühe gehandelte Preise des Euro deuteten darauf hin, dass die Einheitswährung aufgrund der Nachrichten stieg. Der Euro notierte zuletzt bei rund 1,0674 $ und lag damit geringfügig höher an diesem Tag.
Letzte Woche:
* Die europäischen Banken brachen um fast 12 % ein, ihr größter wöchentlicher Rückgang seit etwas mehr als einem Jahr. Japanische Banken fielen um fast 11 %, ihr größter wöchentlicher Rückgang seit den COVID-induzierten Marktturbulenzen im März 2020. US-Bankaktien haben zwei Wochen in Folge zweistellige Verluste verzeichnet.
* Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen fielen um 74 Basispunkte, der größte wöchentliche Rückgang seit 1987. Die Renditen zweijähriger deutscher Anleihen gaben um 64 Basispunkte nach – ihr größter wöchentlicher Rückgang seit 1992.
KOMMENTARE:
JAMES BIANCO, PRÄSIDENT, BIANCO RESEARCH, CHICAGO, IL
„(Die Aktion der Zentralbank ist) eine Form von QE direkt aus dem COVID/2008-Spielbuch. Kombinieren Sie das mit der Kreditaufnahme im Rekordrabattfenster und der Ausweitung der Bilanz, und das Blatt wendet sich einer einfacheren Fed zu.
„Eines von zwei Dingen passiert, sie bewegen sich zu langsam und die Finanzkrise verschlimmert sich. Sie bewegen sich schnell genug, um die Krise einzudämmen, und die massive Menge an Anreizen bedeutet ein noch größeres Inflationsproblem im 2. Halbjahr 2023 und bis 2024.“
„Nur eine gute Option, jeder entscheidet selbst, Hunderte von Milliarden Einlagen in Regionalbanken zurückzuüberweisen. Der Punkt ist, dass es nur schlechte Optionen und schlechtere Optionen gibt, solange das Geld die regionalen Banken verlässt.“
MICHAEL PURVES, CHIEF EXECUTIVE VON TALLBACKEN CAPITAL ADVISORS, NEW YORK, NY:
„Im März 2000, inmitten von COVID, erlebte die Fed einen Anstieg des Dollars … Also stellte (die) Fed aggressiv Schlangen an jede große Zentralbank. Heute zieht die Fed dasselbe Spielbuch heraus. Jetzt haben Sie ein kleines Land mit zwei riesigen Banken, von denen eine offensichtlich unter großem Druck stand. Das ist also eine Art Werkzeug, das die Fed hat, um diese Art von Schockstress zu lindern, und es kostet sie nicht unbedingt so viel, dies zu tun.“
„Die Fed will sicherstellen, dass die Schweizer Zentralbank keine Probleme bekommt.“
„Die Linie kostet die Fed nicht unbedingt so viel und ist sowieso nicht unbedingt nicht offen inflationär.“
„Welche globale Makrokrise Sie auch betrachten möchten, die Menschen beeilen sich, Dollar zu kaufen – das kann für einige internationale Volkswirtschaften sehr destabilisierend sein.“
EDWARD MOYA, SENIOR MARKET ANALYST, OANDA, NEW YORK
„Das globale Finanzsystem ist immer noch in großer Gefahr, und die Zentralbanker zeigen, dass sie ihre Lehren aus der globalen Finanzkrise gezogen haben und versuchen, dem entgegenzuwirken. Weitere Banken sind in Gefahr, und ein koordiniertes Vorgehen könnte einigen Banken etwas Zeit verschaffen.“
JEFF GITTERMAN, CEO VON ESG-FOCUSED GITTERMAN ASSET MANAGEMENT IN NEW JERSEY, SAGTE:
“(Es) fühlt sich wieder ein bisschen wie 08 an.
„Ich denke, die Ratingagenturen werden mit mehr Herabstufungen als in der vergangenen Woche Schritt halten müssen, was die Banken noch mehr unter Druck setzen wird. Dies wird höchstwahrscheinlich die Anleger erschrecken und weitere Verkäufe von Regionaltiteln fortsetzen. Ich verstehe nicht, wie wir das nicht tun sollten in eine Rezession eintreten, da die meisten Zusammenbrüche von Banken oder Finanzinstituten einer Rezession unmittelbar vorausgingen. Daher ist ein Marktrückgang von 10-15 % wahrscheinlich, insbesondere wenn die Fed immer noch auf 25 geht, was meiner Meinung nach wahrscheinlich sein wird, obwohl ich nicht darauf wetten würde. “
MARSHALL FRONT, CHIEF INVESTMENT OFFICER, FRONT BARNETT ASSOCIATES, CHICAGO
„Dies (die Aktion der Zentralbank) ist keine Überraschung. Sie haben dies bei anderen Gelegenheiten getan, wenn ein Liquiditätsrisiko bestand. Einige an der Wall Street sehen auch die Möglichkeit (für) weitere Fed-Maßnahmen, um das Vertrauen in das US-Bankensystem zu stärken und weitere Anläufe einzudämmen. Beispielsweise gibt es bei bestimmten Instituten eine ausdrückliche Garantie für Guthaben von Einlegern über 250.000 USD. Einige erwarten, dass diese Garantien ausgeweitet, der Betrag erhöht und möglicherweise auf andere Institutionen ausgeweitet wird.“
„Angesichts der Fragilität der aktuellen Situation werden die Bankenaufsichtsbehörden diese Optionen sicherlich in Betracht gezogen haben. Ob sie danach handeln, ist eine offene Frage.“
MIKE O’ROURKE, CHIEF MARKET STRATEGIST, JONES TRADING (IN EINER NOTIZ)
„Es sollte klar sein, dass nach mehr als einer Woche der Bankenpanik und zwei von den Behörden organisierten Interventionen dieses Problem nicht verschwindet. Ganz im Gegenteil, es hat sich weltweit ausgebreitet. Die Berichte, dass UBS die Credit Suisse übernimmt, werden wahrscheinlich sein die Probleme der Credit Suisse vergrößern, indem sie sie zu UBS verschieben … Das Hauptanliegen jeder Bank für die unmittelbare Zukunft ist es, die Einlagenflucht zu verhindern, das sollte klar sein
Die zweckmäßigste und effektivste Lösung für diese Krise ist eine Erweiterung und Modernisierung der FDIC-Einlagensicherung
Regime. Es ist deutlich geworden, dass die Bankenbranche und ihre Aufsichtsbehörden nicht auf eine Bankenkrise vorbereitet waren
im augenblicklichen Informationszeitalter.”
CHRIS MARINAC, FORSCHUNGSDIREKTOR, JANNEY MONTGOMERY SCOTT
“Dies (CS/UBS-Deal) ist eine Transaktion, die darauf abzielt, den Markt zu räumen, damit der europäische Kreditzugang voranschreiten kann. Die Probleme der Credit Suisse sind nicht neu und mussten vor Jahren gelöst werden. Gott sei Dank ist endlich etwas passiert.”
JOHANN SCHOLTZ, AKTIENANALYST BEI MORNINGSTAR, COVERING EUROPEAN BANKS, AMSTERDAM
„Unter normalen Umständen würde ich sagen, dass es ein absolut fantastischer Deal für UBS ist, aber im aktuellen Umfeld ist es etwas komplizierter, da allgemein viel Unsicherheit an den Märkten herrscht. Eine große Befürchtung wäre, dass einige der Sorgen um die Credit Suisse auf die UBS überschwappen.“
„Ein besorgniserregender Bereich, für den wir mehr Klarheit brauchen, ist das Ausmaß der Abflüsse von der Credit Suisse und auch die Restrukturierungskosten, die UBS entstehen werden. Ich denke, sie werden in der Lage sein, die Restrukturierungskosten mit dem großen negativen Firmenwert zu verrechnen, den sie durch diese Transaktion geschaffen haben.“
„Das Franchise der Credit Suisse ist viel mehr wert als der Preis, den die UBS dafür zahlt, daher denke ich, dass die Aktionäre der Credit Suisse tatsächlich ein wenig Trauer empfinden werden.“
„Wenn in der Vergangenheit ein Deal zwischen der Credit Suisse und der UBS diskutiert wurde, war die Konzentration ein Knackpunkt, insbesondere im Heimmarkt. Ein Börsengang der Inlandssparte ist für UBS nun natürlich eine Option, aber es ist auch der stabilste Teil des Geschäfts, der ziemlich viel Cash generiert. Wenn UBS keinen Börsengang durchführen muss, könnte es für sie sinnvoll sein, es zu behalten, es gibt viele Synergien.“
JONATHAN MACEY, PROFESSOR FÜR GESELLSCHAFTSRECHT, UNTERNEHMENSFINANZIERUNG UND WERTPAPIERRECHT, YALE UNIVERSITY, NEW HAVEN CONN.
„Das Fehlen (einer) Aktionärsabstimmung spiegelt den schlechten Zustand der Credit Suisse wider und zeigt, wie viel Zeitdruck die Banken und die Aufsichtsbehörden angesichts der enormen Mittelabflüsse der Credit Suisse seit Ende 2022 unter diesem Deal standen. Ungefähr 17 Milliarden US-Dollar an Anleihen, bekannt als AT1s, werden bei diesem Deal abgeschrieben, was einen erheblichen Schuldenschnitt für Gläubiger widerspiegelt, die keine Einleger sind.“
„Nach Schweizer Recht hätte UBS den Aktionären sechs Wochen Zeit geben müssen, um über die Übernahme nachzudenken, was unter den gegebenen Umständen viel zu viel Zeit war. Angesichts des Abschlags des Fusionspreises auf den Marktpreis der Aktien der Credit Suisse bestand zudem eine reale Chance, dass die Aktionäre der Transaktion nicht zugestimmt hätten.“
BRIAN JACOBSEN, SENIOR INVESTMENT STRATEGIST BEI ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS, USA
„Es scheint eine sehr große und entscheidende Intervention zu sein. Vorausgesetzt, die Märkte schnüffeln keine anderen anhaltenden Probleme aus, sollte dies meiner Meinung nach ziemlich positiv sein. Die Regierungen sind bestrebt, den Funken der Ansteckung zu löschen, bevor die Flammen außer Kontrolle geraten. “
“Der CS/UBS-Deal sollte gut genug sein, um die Stimmung zu verbessern, aber es wird immer noch Fragen zu Regionalbanken in den USA geben und ob es versteckte Risiken bei europäischen Banken gibt. Es gibt immer etwas, worüber man sich Sorgen machen muss.”
MICHAEL ROSEN, CHIEF INVESTMENT OFFICER, ANGELES INVESTMENTS, SANTA MONICA, KALIFORNIEN
„Der UBS-CS-Deal ist die beste Lösung, auf die der Markt hoffen konnte. Die CS-Aktionäre werden im Wesentlichen ausgelöscht, und einige (AT1-)Anleiheinhaber werden ausgelöscht, aber das grundlegende Funktionieren des Bankensystems wurde geschützt.
„Die Bankaktien sollten sich aufgrund der Nachrichten erholen, aber es ist verfrüht, Entwarnung zu geben. Die geldpolitische Straffung hat die Margen der Banken ausgehöhlt, und eine Umkehr der restriktiven Geldpolitik ist nicht möglich, da die Inflation erheblich und hartnäckig über dem Ziel liegt. Allgemein gesagt, und was noch wichtiger ist, eine straffe Geldpolitik und eine Fragilität des Bankensystems erhöhen die Risiken einer Rezession und tragen so zu einer größeren Fragilität des Bankensektors bei.”
“Märkte mögen die Rettung von CS feiern, aber es wird eine kurze Feier sein.”
OCTAVIO MARENZI, CEO, OPIMAS, WIEN
“Das Ansehen der Schweiz als Finanzplatz ist erschüttert – das Land wird nun als finanzielle Bananenrepublik betrachtet.
„Das Debakel der Credit Suisse wird schwerwiegende Folgen für andere Schweizer Finanzinstitute haben. Ein landesweiter Ruf mit umsichtigem Finanzmanagement, solider regulatorischer Aufsicht und, offen gesagt, etwas mürrischer und langweiliger Anlagepolitik wurde ausgelöscht.
“Dieser Deal wird zwangsläufig juristischen und politischen Widerstand hervorrufen. Erstens hat der Bundesrat von Notstandsbefugnissen Gebrauch gemacht, um diese Fusion durchzusetzen. Eine rechtliche Anfechtung durch die Aktionäre der Credit Suisse, die geltend machen, dass ihr Eigentum widerrechtlich beschlagnahmt wurde, ist gewährleistet .
„Die UBS-Aktionäre ihrerseits könnten sich gegen diesen Deal auflehnen, da sie das Risiko sehen, dass sich die Credit Suisse als Mühlstein um den Hals der UBS erweisen könnte, der beide Banken in den Abgrund ziehen könnte. Zweitens werden die Garantien politisch durchgefochten Das System der direkten Demokratie in der Schweiz – das Sammeln der notwendigen 100.000 Unterschriften, um dieses Abkommen dem Volk zur Abstimmung zu stellen, wird in wenigen Tagen geschehen.”
MARCHEL ALEXANDROVICH, EUROPÄISCHER ÖKONOM, SALTMARSH ECONOMICS, LONDON:
„Die Zentralbanken springen ein und die SNB bietet an, bei Bedarf Liquidität bereitzustellen. Es gibt auch die Fiskalpolitik, also leisten die politischen Entscheidungsträger ihren Beitrag.
„Die EZB hofft, dass dies einen Schlussstrich unter die Ereignisse der letzten 10 Tage zieht und die Sorgen um die Finanzierungsbedingungen beginnen, sich zu stabilisieren und nachzulassen.
„Wenn Sie hereinkommen und sehen, dass die Märkte dies gut aufgenommen haben, sollten wir weitere Zinserhöhungen einpreisen.
„Wenn sie es nicht gut aufnehmen, werden sich die Ansichten über die EZB nicht ändern, und wenn die Krise anhält, wird sich möglicherweise darauf konzentrieren, was die EZB tun kann, um dies zu lindern.“
HOLGER SCHMIEDING, CHEFÖKONOM, BERENBERG, LONDON
„Sie haben (die Schweizer Behörden) ein Problem gesehen, gehen damit um und das ist ein sehr positives Zeichen für die Märkte.
„Das bedeutet nicht, dass alles vorbei ist, aber es besteht kein Grund zur Panik. Die Erleichterung für den Markt besteht darin, dass das systemische Risiko eingedämmt ist.“
MICHAEL BROWN, STRATEGIST, TRADERX, LONDON
„Die ersten Anzeichen sind, dass es die Dinge ein wenig stabilisiert, wie Sie es erwarten würden. Die Devisenkurse beginnen sich durchzusetzen und – obwohl es der illiquideste Markt der Welt ist und es wahrscheinlich nur Wellington in Neuseeland handelt – das Pfund und das Dollar sind etwas fester.
“Der Yen ist in ähnlichem Maße weicher, daher singt der Devisenmarkt ein bisschen ein ‘Risiko-off’-Lied”.
„Also denke ich … wir werden wahrscheinlich eine reflexartige Risikobewegung sehen, wenn der Futures-Markt später öffnet, nur weil die Märkte erleichtert aufatmen werden. Aber es gibt noch ein paar andere Dinge das Ansteckungsrisiko in Europa und das andere ist das regionale Bankenchaos in den Vereinigten Staaten.”
MAX GEORGIOU, ANALYST, THIRD BRIDGE, LONDON:
“Heute ist einer der bedeutendsten Tage im europäischen Bankwesen seit 2008 mit weitreichenden Auswirkungen auf die Branche. Diese Ereignisse könnten nicht nur den Kurs des europäischen Bankwesens, sondern auch der Vermögensverwaltungsbranche im Allgemeinen verändern.”