©Reuters. DATEIFOTO: Ein Fachhändler arbeitet in einem Stand auf dem Boden der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 25. Januar 2022. REUTERS/Brendan McDermid
Von Patturaja Murugaboopathie
(Reuters) – Börsengehandelte US-Hochzinsanleihenfonds verzeichneten im Januar monatliche Rekordabflüsse, da Anleger Vermögenswerte abstreiften, die wahrscheinlich von einer Zunahme der Marktvolatilität und aggressiven Zinserhöhungen durch die Federal Reserve getroffen werden würden.
Laut Refinitiv Lipper verzeichneten ETFs für US-Hochzinsanleihen im Januar einen Abfluss von 6,5 Milliarden US-Dollar, den höchsten aller Zeiten.
(Grafik: Monatliche Zuflüsse in US-Hochzinsanleihen-ETFs: https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/znpnejzgxvl/chart.png)
„Hochverzinsliche Anleihen reagieren mehr als alle anderen finanziellen Vermögenswerte äußerst empfindlich auf die Politik der Fed, da sie sowohl Kreditspreads als auch langfristige Renditen umfassen. Beide sollten sich verschlechtern, wenn die Fed die Politik strafft“, sagte Julian Brigden, Präsident des Forschungsunternehmens Macro Intelligence 2 Partners mit Sitz in Colorado.
Während die Fed deutlich gemacht hat, dass sie auf einem beschleunigten Weg ist, um die Anreize zurückzuziehen und die Zinsen bereits im März zu erhöhen, machen sich einige Wall Street-Analysten darauf gefasst, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr möglicherweise sieben Mal anheben wird.
Der ICE (NYSE:) BofA US High Yield Index, eine häufig verwendete Benchmark für den Junk-Bond-Markt, ist im Januar um fast 3 % gefallen, der größte Rückgang seit dem Rückgang von 11,7 % im März 2020.
Der optionsbereinigte Spread des Index, der misst, wie viel Aufschlag riskantere Unternehmen im Vergleich zu dem zahlen sollten, was der Staat zahlt, weitete sich von 310 Basispunkten im Vormonat auf 361 Basispunkte Ende letzten Monats aus.
Der iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF führte im Januar mit Abflüssen von 3,5 Milliarden US-Dollar, während SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF und Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF mit Nettoverkäufen in Höhe von 824 Millionen US-Dollar bzw. 707 Millionen US-Dollar konfrontiert waren.
(Grafik: Top 10 Abflüsse aus US-Hochzinsanleihen-ETFs im Januar: https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/lgvdwxlbbpo/chart.png)
Adam Coons, Portfoliomanager bei Winthrop Capital Management mit Sitz in Indiana, sagte, der iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF habe eine Korrelation von 90 % mit dem während rückläufiger Märkte. Der Aktienindex S&P 500 verlor im Januar 5,3 %, der größte monatliche Rückgang seit Ausbruch der Pandemie im März 2020.
„Wenn ein Anleger erwartet, dass die festverzinsliche Allokation der Sicherheitswert ist, und seine Positionen im Minus sieht, während die Aktien abverkauft werden, kann dies zu einem Aufkleberschock führen“, sagte er.
„Solange der VIX über 20 bleibt, glauben wir, dass die Zuflüsse von Hochzins-ETFs herausgefordert werden.“
Der – der Angstmesser der Wall Street – erreichte Ende letzten Monats ein fast 1-Jahres-Hoch von 31,96.
Bryce Doty, Senior-Portfoliomanager bei Sit Investment Associates, sagte, er mochte die variabel verzinslichen Bankdarlehen und vorrangigen Darlehensinvestitionen in Kombination mit bargeldähnlichen ETFs.
„Unser Ultra-Short-ETF ist zu 70 % in variabel verzinsliche Anleihen mit nur 0,8 Jahren Duration und einem durchschnittlichen Qualitätsrating von Single A investiert. Daher gefällt uns hier eine Kombination aus hochgradigen und niedriggradigen variabel verzinslichen Anleihen“, sagte er .
Einige Analysten glauben jedoch, dass die Hochzinsanleihen nach ihrem Ausverkauf im Januar aufgrund ihrer günstigeren Bewertungen jetzt attraktiv erscheinen.
„Die Geschichte hat bewiesen, dass Privatanleger dazu neigen, unten zu verkaufen und oben zu kaufen. Wir erleben dasselbe Phänomen während dieses Abschwungs“, sagte Winthrop’s Coons.
„Angesichts dieses Rückgangs sind wir Käufer von nicht gehebelten Hochzinsanleihenfonds. Insbesondere suchen wir nach ETFs, die mit einem Abschlag zum NAV ihrer Fonds gehandelt werden.“