Australiens Politiker und Beamte der Reserve Bank haben das Ausmaß der bevorstehenden wirtschaftlichen Herausforderungen verschleiert.
Der Spin ist, dass Zinserhöhungen vorübergehend und zum Besten sind. Die Wahrheit ist, dass die Lebenshaltungskosten und Zinssätze noch einige Zeit hoch bleiben werden.
Die jüngste Abschwächung der Inflation spiegelt den Rückgang der volatilen Öl- und Lebensmittelpreise wider. Die Regierungen versuchen, die Haushalte von diesen Kosten abzufedern. Europa allein hat 800 Mrd. € (1.250 Mrd. AUD) ausgegeben, um die Verbraucher vor hohen Energiepreisen zu schützen.
Aber ein Rückgang der Inflation allein wird die Lebenshaltungskosten nicht senken. Inflationsmaße ändern sich: Ein Benzinpreisanstieg von 2,00 $ pro Liter auf 2,20 $ entspricht einer Inflation von 10 %. Wenn es bei 2,20 $ bleibt, dann fällt die Inflation auf 0 %, aber die Benzinkosten bleiben hoch und unverändert.
Es gibt zwei Hauptfaktoren, die die Lebenshaltungskosten und Zinsen länger als erwartet hoch halten können.
Angebots- und Knappheitsprobleme
Wie die eigene Untersuchung der RBA zeigt, wird die aktuelle Inflation hauptsächlich von Angebotsproblemen angetrieben.
Die politischen Entscheidungsträger haben nur begrenzten Einfluss auf die Inputkosten. Die Energiepreise spiegeln den Ukraine-Konflikt und Sanktionen gegen russische Öl- und Gasexporte wider. Handelsbeschränkungen stören weiterhin die Produktion vieler Waren – insbesondere die US-Maßnahmen zur Beschränkung der Lieferung bestimmter Technologien nach China (der Fabrik der Welt).
Langfristig Sorgen um Ressourcenknappheit Webstuhl. Engpässe bei Wasser, Nahrungsmitteln und nicht erneuerbaren Rohstoffen sind wahrscheinlich auf die steigende Nachfrage, Versorgungsengpässe und unzureichende Investitionen zurückzuführen.
Die Kupfer-, Lithium-, Nickel- und Kobaltproduktion wird es schwer haben, den Anforderungen der Energiewende gerecht zu werden. Ein Teil des Problems ist die Geologie. Nickel, Lithium, Kobalt und Kupfer machen 0,002 % bis 0,006 % der Erdkruste aus im Vergleich zu Eisen (5 %) und Aluminium (8 %). Ein übersehener Faktor sind sinkende Renditen. Die Kosten für die Energiegewinnung steigen aufgrund der Erschöpfung zugänglicher Quellen. Der Durchschnittsgehalt von Kupferminen liegt heute bei etwa 0,5 %, weit unter den 2,5 % vor 100 Jahren.
Der Klimawandel wirkt sich immer stärker aus. Höhere Lebensmittelpreise sind wahrscheinlich, insbesondere periodische Spitzen aufgrund von Wetterereignissen. Liefer-, Produktions- und Transportunterbrechungen nehmen zu. Die Klimakrise wirkt sich bereits auf die Versicherbarkeit aus und erhöht die Kosten der Katastrophenhilfe. Extremes Wetter kostet jeden australischen Haushalt durchschnittlich mehr als 1.500 $ jährlich.
Der Rückzug aus der Globalisierung und die Wiederbehauptung nationaler Souveränität treiben die Kosten weiter in die Höhe. Reshoring oder „Friend Shoring“ ist weniger effizient und führt zu teureren Waren und Dienstleistungen.
Eine alternde Bevölkerung führt zu Arbeitskräfte- und Fachkräftemangel und treibt die Arbeitskosten in die Höhe. Verlangsamte Produktivitätssteigerungen schränken die Möglichkeiten ein, um den Kostendruck zu mindern.
Politische Verwirrung
Wenn es um die Inflation geht, haben die politischen Entscheidungsträger nur begrenzte Möglichkeiten.
Steigende Zinssätze können das Angebot nicht erhöhen und verringern nur die Nachfrage. Trotz Verlangsamung bleibt der Konsum der Haushalte aufgrund starker Arbeitsmärkte hoch (die Arbeitslosigkeit ist seit langem auf dem niedrigsten Stand). In den meisten entwickelten Ländern treiben die Staatsausgaben, insbesondere dort, wo es eine alternde Bevölkerung gibt, die Kosten in die Höhe, wenn das Angebot begrenzt ist. Der komplexe Kompromiss zwischen Wirtschaftstätigkeit und Inflation führt dazu, dass Politiker und Notenbanker in unterschiedliche Richtungen ziehen.
In Wirklichkeit müssten die Zinssätze noch viel weiter steigen, um wirksam zu sein. Trotz Anstiegen bleiben die Realzinsen (Zinsen minus Inflation) negativ. Das bedeutet, dass Kreditnehmer weiterhin historisch niedrige Zinsen zahlen, die Sparer nicht angemessen für den inflationsbedingten Kaufkraftverlust ihres Geldes entschädigen.
Eine längere Phase höherer Zinsen riskiert eine Rezession, ohne die Preise zu senken, und die Regierungen können aufgrund von Schuldensorgen nicht viel Entlastungsausgaben für die Lebenshaltungskosten anbieten, um die Verlangsamung auszugleichen. Es könnte die Zentralbanken dazu zwingen, die Zinsen noch weiter zu erhöhen.
Jahrzehntelange Niedrigzinsen und reichlich Liquidität trugen zu einem Anstieg der Vermögenspreise bei, insbesondere für Wohnimmobilien. Dies hat zu höheren Hypothekenschulden und Mieten geführt, was zu einer Inflation führt. Steigende Zinssätze können zu einem starken Rückgang der Haus- und Aktienkurse führen, die als Sicherheit für Hypotheken und andere Kredite dienen. Dies birgt das Risiko einer Bankenkrise und verschärft jede Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit, da der Verlust von Vermögen zu geringeren Ausgaben führt.
Das Risiko politischer Fehler ist hoch. RBA-Beamte möchten, dass wir darauf vertrauen, dass sie die Wirtschaft zu einer „sanften Landung“ steuern können. Aber dieselben Personen schufen die Bedingungen für Inflation durch eine lockere Geldpolitik, und sagten, Inflation sei vergänglichund prognostizieren, dass die Zinsen nicht vor 2024 steigen würden!
Die Jahrzehnte niedriger Inflation, die dem jüngsten Anstieg vorausgingen, waren nicht auf eine solide Wirtschaftsführung zurückzuführen, sondern auf ein günstiges Zusammentreffen von Umständen: Globalisierung, niedrige Rohstoffpreise und günstige geopolitische Bedingungen. Diese Elemente sind nun gleichzeitig umgekehrt.
Die Rückkehr der Inflation und höhere Zinsen streifen lediglich die Tapete ab, die tief sitzende zugrunde liegende Probleme verdeckt. Die stattfindende Korrektur war unvermeidlich. Es wird Zeit brauchen und für viele schmerzhaft sein. Die Haushalte müssen sich erneut mit der Broschüre mit den Sicherheitshinweisen vertraut machen, um zu erfahren, wie sie die Notfallposition „Klammer“ einnehmen.