© Reuters. DATEIFOTO: DATEIFOTO: Auf dieser Abbildung vom 10. März 2023 sind japanische Yen- und US-Dollar-Banknoten zu sehen. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/File Photo/File Photo/File Photo
Von Amanda Cooper
LONDON (Reuters) – Anleger im japanischen Yen haben sich über das ihrer Meinung nach deutlichste Signal der Währungsbehörden des Landes gefreut, dass das Ende der extrem niedrigen Zinssätze schnell näher rückt, und öffnen die Schleusen für einen Ansturm von Käufern.
Der Yen stieg am Donnerstag um über 2 % auf ein Mehrmonatshoch gegenüber dem Dollar, nachdem der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, sagte, dass die Politikverwaltung „vom Jahresende bis zum nächsten Jahr noch schwieriger werden würde“ und mehrere Optionen dafür aufgezeigt hatte könnte als nächstes kommen.
Am Mittwoch hatte der stellvertretende Gouverneur Ryozo Himino die möglichen Auswirkungen eines Ausstiegs aus der ultralockeren Geldpolitik auf die Wirtschaft erörtert.
Ihre gemeinsamen Kommentare entfachten Feuer unter dem angeschlagenen Yen, der seinen größten Tagesgewinn gegenüber dem Dollar seit Januar verzeichnen sollte. Die Renditen fünfjähriger japanischer Anleihen erlebten den heftigsten Ausverkauf seit einem Jahrzehnt.
„Auf der Yen-Seite gab es eine gewisse Aufregung“, sagte Olivier Marciot, Leiter Investments Multi Asset bei Unigestion.
Noch vor vier Wochen pendelte der Yen um die 150-Marke, nahe seinem schwächsten Stand seit 30 Jahren, und die Märkte waren nervös wegen möglicher Zentralbankinterventionen zur Stützung der Währung.
Die BOJ war die Einzige, die sich zurückhielt, da andere große Zentralbanken die Zinsen von Null angehoben haben, um einem Anstieg der Inflation entgegenzuwirken.
Viele Aktivitäten an den Devisenmärkten waren in diesem Jahr eine Funktion des Dollars und der US-Zinserwartungen.
Doch die herausragende Yen-Rallye am Donnerstag verstärkt nun die wachsende Überzeugung, dass Japans Währung, die in diesem Jahr fast 10 % gesunken ist, auf ein stärkeres Jahr 2024 vorbereitet ist.
Die Commonwealth Bank of Australia (OTC:) geht davon aus, dass Dollar/Yen im nächsten Jahr unter 140 fallen wird, während ING erwartet, dass das Währungspaar bis Ende 2024 auf 130 steigen wird. Zuletzt wurde er bei etwa 145 gehandelt.
GROSSE KOLLEGE
Auch gegenüber dem Pfund Sterling stieg der Yen um 2 %, der stärkste Anstieg an einem Tag seit fast einem Jahr, während er gegenüber dem Euro zum neunten Mal in Folge zulegte – der längste derartige Anstieg seit 2017.
Es wächst die Erwartung, dass die Bank of Japan bald ein Ende ihrer seit 2016 geltenden Politik der extrem niedrigen Zinsen signalisieren wird, und ihre Sitzung vom 18. bis 19. Dezember könnte eine Gelegenheit dazu bieten.
„Es gibt verschiedene Optionen. Aber wir haben noch keine Entscheidung darüber getroffen, welchen Zinssatz wir anstreben, wenn wir unsere Negativzinspolitik beenden“, sagte Ueda am Donnerstag gegenüber dem Parlament.
David Scutt, Analyst bei City Index, sagte, die Wahl der Formulierung – „einmal“ und nicht „falls“ – deutete darauf hin, dass die Bank of Japan sich einer Normalisierung der Politik verschrieben habe, höchstwahrscheinlich etwa im April.
Ed Hutchings, Tarifleiter bei Aviva (LON:) Investoren in London sagten, die BOJ-Kommentare deuten darauf hin, dass die Dezember-Sitzung als Hinweis darauf, was im Januar passiert, genau beobachtet werden würde.
„Es ist wahrscheinlich, dass sie eine Frist von einem Monat für formelle politische Maßnahmen einräumen würden“, sagte er.
Da der Fokus nun auf der Dezember-Sitzung liegt, ist die Nachfrage der Händler nach Optionen zur Risikoabsicherung für diesen Termin stark gestiegen, auch wenn eine direkte Zinserhöhung als unwahrscheinlich angesehen wird.
Die einwöchige Optionsvolatilität – ein Maß für die Nachfrage nach einem bestimmten Derivat, das in einer Woche abläuft – stieg so stark wie seit fünf Monaten nicht mehr auf den höchsten Stand seit Juli.
„Die BOJ würde es vorziehen, die Zinsen anzuheben, wenn sie neue Prognosen veröffentlicht, und das wird nicht im Dezember passieren“, sagte ING-Stratege Francesco Pesole. „Jetzt wächst einfach das Interesse daran, die Zinserhöhung nicht zu verpassen, daher sind die Märkte ziemlich nervös, wenn es um Dollar/Yen geht.“
GEWICKELTE FEDER
Laut Analysten war ein Teil der Ursache für den sprunghaften Anstieg des Yen die Auflösung großer, seit langem gehaltener rückläufiger Positionen.
Seitdem andere große Zentralbanken wie die Federal Reserve mit Zinserhöhungen begonnen haben, haben Spekulanten große Bestände an Yen-Short-Positionen angehäuft – Positionen, die mit der Abwertung der Währung gegenüber dem Dollar immer wertvoller werden.
Neueste wöchentliche Daten der US-Marktaufsicht zeigen, dass Spekulanten eine Netto-Short-Position im Yen im Wert von 10 Milliarden US-Dollar halten, verglichen mit einer Netto-Long-Position im Wert von 3,4 Milliarden US-Dollar Anfang 2021.
Mit der Aussicht, dass der ersehnte politische Kurswechsel der BOJ möglicherweise in Sicht gerückt wird, stürmten die Yen-Bullen mit voller Kraft los und verstärkten die Dynamik der Rallye.
„Der Markt ist beim Yen sehr, sehr short und wir sind uns für 2024 weitgehend einig, dass dies das Jahr sein wird, in dem die Negativzinsen ein Ende haben“, sagte TraderX-Stratege Michael Brown.
„Es zeigt, dass der Markt vor diesem Hintergrund bereit ist, absolut alles zu ergreifen, was er kann.“