Die Reserve Bank steht vor der heiklen Aufgabe, ihren Leitzins schnell genug anzuheben, um die Inflation zu unterdrücken, ohne jedoch den Haushaltsbudgets einen so großen „Anstiegsschock“ zuzufügen, dass die Wirtschaft ins Stocken gerät, sagen Ökonomen.
Laut Bloomberg trifft sich der Zentralbankvorstand am Dienstag mit Ökonomen, die fast gleichmäßig zwischen dem Kippen des Bargeldsatzes aufgeteilt sind, der entweder um 25 Basispunkte auf 0,6 % oder um 40 Basispunkte auf 0,75 % angehoben wird. Jede Zinserhöhung wäre die erste aufeinanderfolgende monatliche Erhöhung der RBA seit 12 Jahren und möglicherweise der größte Sprung seit einer Erhöhung um 50 Basispunkte im Februar 2000.
„Sie sollten die Zinsen mindestens auf 0,75 % erhöhen, nur weil die Inflation so hoch ist wie sie und die Beschäftigung [is] So stark sie auch ist, so sind die realen Zinssätze im Wesentlichen negativ“, sagte Warwick McKibbin, Professor für Geldpolitik an der Australian National University und ehemaliges RBA-Vorstandsmitglied während der letzten Zinserhöhungswelle der Bank.
„Das ist sehr, sehr anregend für die Wirtschaft“, sagte er. „Die Frage ist, brauchen wir so viele monetäre Anreize, wo wir immer noch scheinbar ziemlich beträchtliche Ausgaben der Bundesregierung haben?“
Die erste Zinserhöhung der RBA seit mehr als 11 Jahren landete genau in der Mitte des Bundestagswahlkampfs im vergangenen Monat und hat wohl den Anspruch der Regierung Morrison, gute Verwalter der Wirtschaft zu sein, in Frage gestellt. Der neue Treasurer, Jim Chalmers, sieht sich nun jedoch mit der Aussicht konfrontiert, regelmäßig erklären zu müssen, warum die Zinsen steigen, wobei die Anleger auf einen stetigen und steilen Anstieg in den kommenden Monaten setzen.
Vor der morgen erwarteten Zinserhöhung durch die RBA erwarten die Anleger Folgendes. Etwa 70 % Chance auf einen Anstieg um 40 Basispunkte auf 0,75 %. #auspol pic.twitter.com/UrMc8qpOHR
– Peter Hannam (@p_hannam) 5. Juni 2022
Die RBA letzten Monat geschätzt die Gesamtinflationsrate würde bis zum Jahresende auf 5,9 % steigen, eine Zahl, die jetzt konservativ aussieht, da Lebensmittel- und Energiekosten in letzter Zeit sprunghaft ansteigen.
„Aufgrund des Krieges in der Ukraine, aber auch wegen der Unterbrechung der Stromerzeugung in Australien, geht ein ziemlich erheblicher Energiepreisschock durch das System“, sagte McKibbin. Die „erhebliche Verschiebung“ der Energiepreise wird wahrscheinlich über kurzfristige Wetterereignisse hinaus andauern und die Kosten in der gesamten Wirtschaft in die Höhe treiben.
Sarah Hunter, Senior Economist bei KPMG, sagte, es sei klar, dass die RBA die Zinssätze „so schnell wie praktisch möglich“ wieder auf ein normaleres Niveau bringen müsse, um die Inflation einzudämmen. Die Herausforderung wird jedoch darin bestehen, „dies zu tun, ohne einen ‚Aufstiegsschock’ zu erzeugen, indem die Zinssätze zu schnell und zu früh bewegt werden“.
Hunter sagte, die Bank habe die Zinsen normalerweise um 25 Basispunkte angepasst und „wir erwarten, dass die RBA weiterhin normale Schritte unternimmt“.
Sally Tindall, Research Director bei der Website für Finanzvergleiche RateCitysagte, „es gab jede Chance“, dass die RBA die Zinsen um mehr als einen viertel Prozentpunkt erhöhen könnte.
„Da die Benzin- und Lebensmittelpreise weiter in die Höhe schießen, spricht vieles für eine Erhöhung um 0,40 Prozentpunkte“, sagte Tindall. „Zentralbanken auf der ganzen Welt kämpfen darum, die Inflation in den Griff zu bekommen, und das [RBA] will keiner von ihnen sein. Der Vorstand wird das im Keim ersticken wollen.“
Laut RateCity können Eigennutzer, deren Hypotheken noch 25 Jahre laufen, damit rechnen, monatlich 13 US-Dollar mehr für jeweils 100.000 US-Dollar an Schulden zu zahlen, die sie für eine Erhöhung um 25 Basispunkte schulden, vorausgesetzt, die Geschäftsbanken geben eine solche Erhöhung weiter. Bei 40 Basispunkten würden die monatlichen Rückzahlungen um etwa 21 US-Dollar pro 100.000 US-Dollar steigen.
Die großen Banken gehen davon aus, dass die RBA den Leitzins in diesem Jahr mehrfach anheben wird. Unter Anwendung typischer Bedingungen für eine 25-jährige Hypothek wird die Rückzahlungslast bis Ende dieses Jahres deutlich anschwellen, wobei im nächsten Jahr weitere Schmerzen hinzukommen werden, sagte RateCity.
Die zugrunde liegende Wirtschaft bleibt jedoch stark, einschließlich des BIP-Wachstums im Märzquartal, das etwas schneller war als von Ökonomen vorhergesagt. Sogenannte Stresstests der Regulierungsbehörden zeigen, dass die meisten Haushalte gut aufgestellt sind, um die Kosten zu tragen.
Neue Daten von ANZ, die am Montag veröffentlicht wurden, zeigten auch, dass Australiens Stellenanzeigen im Mai leicht gestiegen sind, aber nahe an dem höchsten Stand seit etwa 14 Jahren bleiben. Verglichen mit Januar 2020, kurz vor der Pandemie, sind die Anzeigenzahlen um etwa 55 % gestiegen.
Vor der Entscheidung der RBA steigen die Stellenanzeigen laut @ANZ_Forschung. Es gebe immer noch weniger Stellenangebote als Arbeitslose, so die Banknoten. (Anders als in den USA, wo es 2X gibt, vs 0,8 hier). pic.twitter.com/xdDP2k5hpT
– Peter Hannam (@p_hannam) 6. Juni 2022
McKibbin, der Teil eines RBA-Vorstands war, der den Cash-Satz in sieben Sitzungen sechsmal anhob, sagte, die RBA sollte den Cash-Satz am Dienstag auf 0,75 % anheben, werde aber wahrscheinlich zu einer Erhöhung um einen Viertelpunkt auf 0,60 % greifen.
„Das glaube ich wirklich [the cash rate] sollte im Moment mindestens etwa 1% betragen“, sagte er. „Sie haben einen langen Weg vor sich, um dorthin zurückzukehren, wo sie meiner Meinung nach sein sollten.“
In den Jahren 2009-10, während der vorangegangenen Flut von Zinserhöhungen, hatte die RBA mit übermäßigen Nachfrageimpulsen zu kämpfen, da Regierungen und Zentralbanken auf die globale Finanzkrise reagierten, indem sie zu viel ausgaben und die Zinsen zu stark senkten.
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Dieses Mal wurde eine ähnliche Überschreitung während Covid durch Störungen des Welthandels aufgrund von Pandemiebeschränkungen und in jüngerer Zeit durch Russlands Invasion in der Ukraine und die anschließenden Sanktionen verstärkt.
Die Herausforderung für die RBA besteht darin, zu bestimmen, wie viel der Inflation auf eine übermäßige Nachfrage zurückzuführen ist, die durch eine Verteuerung von Krediten reduziert werden kann, sagte McKibbin und fügte hinzu, dass wir uns im Kommentar zur Zinsentscheidung vom Dienstag ein klareres Bild verschaffen sollten.
„Es wird sehr interessant; Es ist nicht nur die Veränderung [in rates],” er sagte. “Das sagt RBA-Gouverneur Philip Lowe, denn das wird jetzt entscheidend.”