©Reuters. DATEIFOTO: Das Logo der Credit Suisse in New York City, USA, 16. März 2023. REUTERS/Brendan McDermid/Dateifoto
Von Chiara Elisei und Amanda Cooper
LONDON (Reuters) – Das Vertrauen in die europäischen Banken hat sich am Freitag weiter verschlechtert, wobei die Kosten für die Versicherung gegen einen Schuldenausfall stark gestiegen sind, da sich die Gewinnaussichten für den Sektor eingetrübt haben.
Globale Bankaktien und breitere Märkte wurden seit dem plötzlichen Zusammenbruch zweier US-Regionalbanken in diesem Monat und einer erzwungenen Fusion zwischen Credit Suisse und UBS erschüttert.
Die politischen Entscheidungsträger haben betont, dass sich die Turbulenzen von der globalen Finanzkrise vor 15 Jahren unterscheiden, weil die Banken besser kapitalisiert und die Mittel leichter verfügbar sind.
Dies konnte jedoch einen Ausverkauf bei Bankaktien und -anleihen nicht aufhalten, da steigende Finanzierungskosten an den Rentenmärkten die Probleme des Bankensektors noch verstärkten und ihre Gewinnaussichten trübten.
Deutsche Bank (ETR:)s fünfjährige Credit Default Swaps (CDS) stiegen um 19 Basispunkte (bps) von knapp 222 bps am Donnerstag und erreichten damit den höchsten Stand seit Ende 2018, wie Daten von S&P Global (NYSE:) Market Intelligence zeigten. Später gaben sie leicht nach.
Der fünfjährige CDS von UBS schoss von knapp 139 Basispunkten am Donnerstag um 23 Basispunkte in die Höhe, wie S&P-Daten zeigten. CDS-Preise steigen, wenn das Ausfallrisiko als steigend angesehen wird.
„Wahrscheinlich werden die Regulierungsbehörden versuchen, das Vertrauen wiederherzustellen, denn wir wissen, dass Vertrauen der Schlüssel zum gesamten Bankkonzept ist und schwer zu gewinnen und leicht zu verlieren ist“, sagte Mark Dowding, Chief Investment Officer bei BlueBay Asset Management.
In den Vereinigten Staaten könnte die Unterstützung bedeuten, mehr Bankeinlagen zu garantieren, sagte Dowding.
Bankaktien fielen in ganz Europa stark, wobei die Schwergewichte Deutsche Bank und UBS hart getroffen wurden.
„Die zugrunde liegende Stimmung ist immer noch vorsichtig und in diesem Umfeld will niemand ins Wochenende riskieren“, sagte Nordea-Chefanalyst Jan von Gerich.
Die Aussicht, dass die Zinssätze kurz vor ihrem Höchststand stehen könnten, wie dies von den Finanzmärkten signalisiert wird, würde auch die Gewinnspannen der Banken bei der Kreditvergabe dämpfen.
BOND-UHR
Die Additional-Tier-1-Anleihen (AT1) der europäischen Banken gerieten laut Tradeweb-Daten erneut unter Verkaufsdruck, wobei die AT1-Preise der Deutschen Bank um 6 Cent fielen.
UBS und Barclays (LON:) AT1s fielen jeweils um etwa 2,5 Cent im Preis, wie Tradeweb-Daten zeigten.
Der Ausverkauf von AT1s unterstrich die Besorgnis über steigende Finanzierungskosten für europäische Banken und half zu erklären, warum der Sektor am Freitag erneut unter Druck stand, sagten Analysten.
Mit AT1-Anleiherenditen von 12 %, die die Eigenkapitalrendite weit übersteigen, sei der AT1-Markt keine „tragfähige Finanzierungsquelle“ mehr für Banken, sagte Peter Garnry, Head of Equity Strategy bei Saxo.
Die Implikation ist, dass Banken möglicherweise neue Aktien ausgeben müssten, um Bargeld zu beschaffen.
„Die Bankenkrise ist noch lange nicht vorbei und die Auswirkungen auf die Kreditbedingungen und die Wirtschaft werden wahrscheinlich in den nächsten sechs Monaten zu spüren sein“, sagte Garnry.
Der Chef der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte am Mittwoch, dass Stress in der Bankenbranche eine Kreditklemme mit „erheblichen“ Auswirkungen auf die Wirtschaft auslösen könnte.
Die Märkte preisen auch Zinssenkungen in den USA und die Möglichkeit einer Zinssenkung in der Eurozone bis Ende des Jahres ein – Schritte, die auch die Margen der Banken schmälern würden.
AT1s sind inzwischen in Mitleidenschaft gezogen worden, seit die Schweizer Regulierungsbehörde am vergangenen Wochenende im Rahmen der Rettungsübernahme durch UBS die Tilgung von AT1-Schulden der Credit Suisse in Höhe von 16 Milliarden Schweizer Franken (17,5 Milliarden US-Dollar) angeordnet hat.
Anteilseigner, die bei Insolvenz eines Unternehmens normalerweise hinter Fremdkapitalgebern stehen, erhalten 3,23 Milliarden US-Dollar.
Obwohl die Behörden in Europa und Asien diese Woche erklärt haben, dass sie den Aktionären weiterhin Verluste auferlegen würden, bevor die Anleihegläubiger – anders als die Anleihegläubiger bei der Credit Suisse – behandelt würden, blieb das Unbehagen bestehen.