© Reuters. DATEIFOTO: Händler arbeiten auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 14. April 2023. REUTERS/Brendan McDermid
(Reuters) – Investoren am angeschlagenen Anleihenmarkt werden in der kommenden Woche etwas Trost in den US-Arbeitsmarktdaten und den europäischen Inflationszahlen suchen, während China darum kämpft, seine Märkte und seine Wirtschaft zu stützen, und die Aussichten für Getreide ungewiss sind.
Hier ist ein Blick auf die Märkte der kommenden Woche von Lewis Krauskopf in New York, Kevin Buckland in Tokio, Yoruk Bahceli in Amsterdam und Nigel Hunt und Dhara Ranasinghe in London.
1/HEISS, KALT – ODER GENAU RICHTIG?
Da die Renditen von Staatsanleihen steigen und die Aktien schwanken, werden wichtige Daten in den kommenden Tagen die Temperatur der US-Wirtschaft auf die Probe stellen, da die Anleger befürchten, dass die Federal Reserve die Zinssätze länger hoch halten könnte.
Im Mittelpunkt steht der am Freitag veröffentlichte Beschäftigungsbericht für August: Die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft für Juli zeigten, dass die Wirtschaft weniger Arbeitsplätze geschaffen hat als erwartet, aber solide Lohnzuwächse und eine auf 3,5 % sinkende Arbeitslosenquote deuteten auf eine weiterhin angespannte Lage auf dem Arbeitsmarkt hin.
Weitere Daten wie das Verbrauchervertrauen, die Lage des verarbeitenden Gewerbes und die Inflation sowie der aktuelle Index der persönlichen Konsumausgaben sind ebenfalls erforderlich.
Die Messwerte folgen auf die Warnung von Jerome Powell auf der jährlichen Fed-Konferenz in Jackson Hole, Wyoming, dass die weltweit führende Zentralbank möglicherweise die Zinsen anheben muss und die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen ihren höchsten Stand seit 2007 erreichen.
2/ DER SCHWIERIGE TEIL
Ein Jahr lang war klar, dass die EZB die Zinsen erhöhen würde, um die hohe Inflation einzudämmen – ihr Leitzins stieg rasch von unter 0 % auf 3,75 %.
Jetzt kommt der schwierige Teil, wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät. Daten, die einen Rückgang der Geschäftsaktivität zeigen, haben viele Händler davon überzeugt, dass eine Pause im September wahrscheinlich ist. Doch die am Donnerstag veröffentlichten Flash-Inflationszahlen für die Eurozone im August, die den Veröffentlichungen einiger Mitgliedsstaaten folgen, könnten den Ausschlag geben.
Die Verbraucherpreise in der Eurozone stiegen im Juli um 5,3 % gegenüber 5,5 % im Juni und setzten damit einen Abwärtstrend fort, der im letzten Herbst begann. Der genau beobachtete zugrunde liegende Indikator lag unverändert bei 5,5 %, aber die Inflation im Dienstleistungssektor stieg.
Die Bundesbank hat vor einem wachsenden Risiko gewarnt, dass das Verbraucherpreiswachstum über 2 % stagniert. Der Anstieg der europäischen Gaspreise um 20 % im August deutet darauf hin, dass die Desinflation langsam erfolgen könnte. Es ist noch zu früh, um eine Erhöhung im September auszuschließen.
3/ ABSCHEIDENDE WEGE
Anleiheinvestoren möchten einen schmerzhaften August hinter sich lassen, in dem darüber nachgedacht wurde, wie lange die Zinsen höher bleiben werden, da eine starke US-Wirtschaft die von Rezessionsfondsmanagern lange herbeigesehnte Rezession in noch weiter unerreichbare Ferne gerückt hat.
Die Renditen längerfristiger US-Staatsanleihen stiegen auf ein 16-Jahres-Hoch und die Realzinsen, bereinigt um die künftige Inflation, sprangen zum ersten Mal seit 2009 über 2 %, was die Aktienmärkte verunsicherte.
Doch gerade als die Anleger diese Erzählung verdauten, deutete ein zunehmender Abschwung der Geschäftstätigkeit darauf hin, dass den strauchelnden Volkswirtschaften Europas noch mehr Probleme bevorstehen, was in den letzten Tagen zu zweistelligen Rückgängen der britischen und deutschen Anleiherenditen führte.
Nun stehen die 10-jährigen US-Staatsanleihen als Benchmark vor der schlechtesten Monatsperformance seit Februar, wobei die Renditen im August um fast 30 Basispunkte gestiegen sind. Die düstereren Aussichten haben jedoch zu geringeren Anstiegen der deutschen und britischen Renditen geführt.
4/ EIN RIESENSCHIFF China unternimmt immer mehr Schritte, um schwächelnde Aktien, eine schwächelnde Währung, einen schwankenden Immobilienmarkt und eine schwächelnde Wirtschaft wiederzubeleben – außer dem großen, was die Anleger wollen: kräftige fiskalische Anreize. Berichten zufolge kündigten in den letzten Tagen mehr als 100 A-Aktienunternehmen Rückkäufe an, auf Wunsch der Aufsichtsbehörden, die das Marktvertrauen stärken wollten. Die PBOC hat deutlich stärker als erwartete Mittelwerte für den Yuan festgelegt und einen Boden über den jüngsten 9 1/2-Monatstiefs gebildet. Der Immobiliensektor steht im Mittelpunkt des Sturms – stille Entwicklungsstandorte im Country Garden zeigen den traurigen Zustand der Branche. Einige Entwickler verfügen nicht über das Geld, um ihre Arbeiter zu bezahlen – oder Schulden zu machen. Präsident Xi Jinping sagte auf einem BRICS-Gipfel, dass Chinas Wirtschaft ein „Riesenschiff“ sei, das „voranschreiten“ werde. Die PMIs werden am Donnerstag und Freitag die neuesten Hinweise auf etwaige Lecks liefern.
5/ BITTER SÜß
El Nino – das zum ersten Mal seit sieben Jahren wieder aufgetreten ist – stellt eine wachsende Bedrohung für die weltweite Nahrungsmittelversorgung dar. Das US-amerikanische Climate Prediction Center geht davon aus, dass sich das Wetterphänomen bis zum Winter 2023/24 verstärken wird.
Indiens Monsunregen haben gelitten, und dieser Monat dürfte der trockenste August seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1901 werden. Das bevölkerungsreichste Land der Welt ist bereits besorgt über die Bedrohung der Produktion mehrerer Grundgüter, darunter Reis und Zucker.
Indiens Exportverbot für weißen Nicht-Basmati-Reis im vergangenen Monat führte zu einem deutlichen Anstieg der weltweiten Preise, und das Land wird den Mühlen voraussichtlich ab Oktober den Export von Zucker verbieten.
Auch die Agrarproduktion in anderen asiatischen Ländern, darunter dem großen Palmöl- und Kaffeeproduzenten Indonesien und Thailand – einem der größten Zuckerexporteure der Welt – wird in den kommenden Monaten voraussichtlich ebenfalls von der Trockenheit betroffen sein.