Von Rodrigo Campos und Jorgelina do Rosario
NEW YORK/LONDON (Reuters) – Die Stichwahl um die Präsidentschaftswahlen in Argentinien im nächsten Monat wird den Peronismus der Großstaaten gegen den Liberalismus der verbrannten Erde in einem Aufeinandertreffen von Wirtschaftsmodellen antreten lassen, was die Ängste der Anleger schürt.
Die 600-Milliarden-Dollar-Wirtschaft des Landes, die zweitgrößte Südamerikas nach Brasilien, befindet sich bereits in einer Rezession, mit einer Inflation von fast 140 % und einer Währung, die in diesem Jahr 42 % an Wert verloren hat und noch viel mehr auf dem Schwarzmarkt.
„Wer auch immer gewinnt, hat viele Herausforderungen vor sich“, sagte Zulfi Ali, Portfoliomanager für das Emerging Markets Debt-Team von PGIM Fixed Income, nach der ersten Abstimmungsrunde.
„Der Wechselkurs ist sehr schwach, die Reserven sind wirklich niedrig, Zahlungen an den IWF und auch im privaten Sektor stehen Schuldenrückzahlungen an“, fügte Ali hinzu.
Argentiniens Dollar-Anleihen werden im mittleren bis niedrigen 20-Cent-Bereich gehandelt, liegen damit tief im notleidenden Bereich und signalisieren die Möglichkeit eines Zahlungsausfalls, während der Schwarzmarkt-Peso am Montag bei 1.050 pro Dollar schloss, was einer Differenz von 200 % zum offiziellen Kurs entspricht.
Einige Analysten argumentieren, dass Argentinien jetzt und nach der zweiten Wahlrunde am 19. November vor allem Haushaltsdisziplin braucht.
Denn während Wirtschaftsminister Sergio Massa von der regierenden Peronistenpartei es geschafft hat, Argentinien in turbulenten Zeiten über Wasser zu halten, sagte Sergei Strigo, Co-Leiter für Schwellenländer-Anleihen bei Amundi Asset Management: „Es wurden erhebliche Haushaltsausgaben getätigt, und die Märkte wollen das nicht.“ siehst du das”.
„Massa hat einige destruktive Auswirkungen auf die Wirtschaft und … auf die Beziehung zum IWF“, sagte Christine Reed, Portfoliomanagerin für Schwellenländer beim Vermögensverwalter Ninety One.
Doch Massas lockere Finanzpolitik seit seinem dritten Platz in einer frühen Vorwahl hat ihm Auftrieb gegeben. Der Stimmenanteil seiner Koalition stieg am 22. Oktober von 27 % bei den Vorwahlen im August auf 37 %.
Unterdessen blieb der Stimmenanteil des Rechtspopulisten Javier Milei um die 30 %-Marke, die ihm den Wahlsieg im August bescherte, was einige fragen lässt, ob er sich einer Obergrenze nähert und wie viel er erreichen kann, wenn er gewinnt .
„Der Sinn des politischen Wandels in Argentinien bestand darin, jemanden zu haben, der dann sehr bedeutende makroökonomische Veränderungen einleiten würde, und zwar wahrscheinlich in sehr schnellem Tempo“, sagte Strigo von Amundi Asset Management.
Mileis Versprechen einer Dollarisierung zur Eindämmung der Inflation und einer Schließung der Zentralbank könnten in einem zersplitterten neuen Kongress schwer durchzusetzen sein.
Unabhängig davon, ob Massa oder Milei gewinnen, müssen beide Allianzen schmieden, damit Reformen umgesetzt werden können, da nach den Abstimmungsergebnissen vom Sonntag keine politische Partei über genügend Sitze im Senat oder im Unterhaus verfügt, um ein Quorum zu bilden.
‘DURCHKOMMEN’
In den nächsten Wochen wird die Stimmung teilweise von den politischen Maßnahmen Massas abhängen, der an seinen jüngsten Erfolg anknüpfen will.
Massa kündigte am Montag eine einmonatige Verlängerung und Ausweitung eines Anreizes an, der Sojaexporteuren zur Verfügung stand und allen Exportsektoren angeboten wird, die nun einen höheren Wechselkurs als die offiziellen 350 pro Dollar geltend machen können.
„Von der Regierung wird erwartet, dass sie weiterhin Hasen aus dem Hut zaubert, um durchzukommen und eine ungeordnete Abwertung zu verhindern“, schrieben die Analysten von JPMorgan am Montag und deckten sich damit mit der Ansicht von Goldman Sachs, dass „politische Ankündigungen von entscheidender Bedeutung sein werden“.
Abgesehen von der Innenpolitik sind Anleger auch besorgt über eine Verschärfung der globalen Geldpolitik, deren Anstieg auf den höchsten Stand seit 16 Jahren gestiegen ist, was auf höhere Kosten für Dollar-Schuldner wie Argentinien hindeutet.
„Ein schwieriges innenpolitisches Umfeld wird durch ein herausforderndes externes Umfeld noch erschwert, das durch geringe globale Liquidität und hohe geopolitische Risiken gekennzeichnet ist, was allesamt den Appetit globaler Anleger auf risikoreichere Schwellenmarktanlagen schwächt“, sagte Alejo Czerwonko, Chef Investment Officer für Emerging Markets Americas bei UBS.
Ein Sieg von Milei würde den Populisten gegen Peronisten antreten lassen, die durch ein sehr starkes Abschneiden in der Provinz Buenos Aires motiviert sind, was bedeutet, dass er „wahrscheinlich mit erheblichen Einschränkungen konfrontiert sein wird, wenn er versucht, Strukturreformen umzusetzen“, fügte Czerwonko hinzu.
Massa, sagte er, führe Argentinien auf einen riskanten Weg der Rezession und Inflation und erwarte, dass er die Richtung ändert, „erscheint zum jetzigen Zeitpunkt Wunschdenken“.
Wie auch immer das Ergebnis im November ausfallen wird, die Zukunft Argentiniens ist durch die Möglichkeit eines weiteren Scheiterns des Programms des Internationalen Währungsfonds und eines weiteren Schuldenausfalls getrübt.
„Selbst wenn die nächste Regierung Maßnahmen zur Beseitigung bestehender Verzerrungen ergreift, geht unser Basisszenario von einem anhaltend hohen Ausfallrisiko in den Jahren 2024 bis 2025 aus“, sagte Jaime Reusche, Chefanalyst von Moody’s (NYSE:) Investors Service für Argentinien, das neun Mal in Zahlungsausfälle verwickelt war in der jüngeren Geschichte.