©Reuters. DATEIFOTO: Eine Banknote des japanischen Yen ist in diesem Illustrationsbild zu sehen, das am 15. Juni 2022 aufgenommen wurde. REUTERS/Florence Lo/Illustration/File Photo
Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Der Yen befindet sich möglicherweise in der Nähe eines 24-Jahres-Tiefs, aber die japanische Zentralbank versucht nicht einmal annähernd, ihn mit höheren Zinssätzen zu unterstützen.
Das ist die Botschaft aus drei Quellen, die mit der Denkweise der Bank of Japan (BOJ) vertraut sind, und sie wurde letzte Woche vom obersten Devisendiplomaten des Landes und tatsächlich im Juli von Zentralbankchef Haruhiko Kuroda nachdrücklich angedeutet.
Die Regierung – insbesondere das Finanzministerium (MOF) – hat wiederholt und nachdrücklich ihre Unzufriedenheit mit dem diesjährigen Rückgang des Yen zum Ausdruck gebracht, der am 7. September bis auf 144,990 pro Dollar gefallen ist, was einem Rückgang von 30 % seit Ende 2021 entspricht.
Aber die Zentralbank ist unabhängig und gesetzlich verpflichtet, sich um die Inflation und die Wirtschaftslage zu kümmern, nicht um den Wechselkurs.
Seine Unterstützung der schwachen Wirtschaft durch ultraniedrige Zinssätze ist der Hauptgrund für die Schwäche des Yen, da andere Zentralbanken, insbesondere die US-Notenbank, die Geldpolitik energisch straffen und ihre Währungen als Ziel für Kapital attraktiver machen.
Die BOJ hat nicht die Absicht, die Zinssätze zu erhöhen oder ihre gemäßigte Politik zu optimieren, um den Yen zu stützen, sagten die Quellen.
„Die BOJ wird die Wechselkurse nicht direkt in die Richtung ihrer Politik lenken“, sagte einer von ihnen. “Es betrachtet Yen-Bewegungen im Zusammenhang damit, wie sie die Wirtschaft und die Preise beeinflussen.”
„Die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen rechtfertigen keine Änderung der ultralockeren Politik“, sagte diese Person und drückte eine Ansicht aus, die von den beiden anderen Quellen wiederholt wurde.
Offizielle Verlautbarungen stimmen eigentlich damit überein.
Die BOJ hat sich dem Finanzministerium angeschlossen, um vor starken Kursverlusten zu warnen. Aber Kuroda sagte im Juli: „Es ist schwer zu glauben, dass man den Verfall des Yen stoppen kann, indem man einfach die Zinsen etwas anhebt.“
Diese Ansicht wird in der Zentralbank immer noch weitgehend geteilt, sagten die Quellen.
Wenn das MOF seinen Unmut über den Rückgang des Yen zum Ausdruck bringt, soll es verblüfft sein – es lässt einen Hinweis fallen, dass es in den Markt eingreifen könnte, um die Währung zu stützen. Dies soll Händler beim Verkauf des Yen vorsichtig machen.
Die Kommentare der letzten Woche von Masato Kanda, einem MOF-Beamten, der als Japans bester Währungsdiplomat fungiert, betonten die Meinungsverschiedenheiten zwischen der Regierung und der Zentralbank.
Beide seien „extrem besorgt“ über die jüngsten schnellen Yen-Bewegungen, sagte Kanda.
Aber er lehnte es ab, sich zur BOJ-Politik zu äußern und sagte, dass „die Regierung“ – anstelle von „Regierung und BOJ“ – bereit sei, alle verfügbaren Instrumente einzusetzen, um einen übermäßigen Rückgang des Yen zu bekämpfen.
„Jeder von uns hat sein eigenes Mandat. Deshalb habe ich manchmal vorsichtig ‚Regierung‘ als Thema verwendet und manchmal ‚Regierung und BOJ‘“, sagte Kanda gegenüber Reportern.
Er sprach nach einem Treffen zwischen dem Ministerium und der Zentralbank.
LEITFADEN FÜR DIE DOVISH-POLITIK
Die Wirtschaftsschwäche Japans gibt der BOJ wenig Anlass, die geldpolitischen Stimuli zurückzuziehen, die den Yen untergraben. Die Zentralbank wird auf ihrer Sitzung am 21. und 22. September an ultraniedrigen Zinssätzen und zurückhaltenden politischen Leitlinien festhalten.
Was die Währung betrifft, so ist das Beste, was sie tun kann, eine Warnung aufrechtzuerhalten oder vielleicht zu verstärken, die sie im Juni in ihre Grundsatzerklärung aufgenommen hat. Sie sagte damals, dass sie „die Entwicklungen auf den Finanz- und Devisenmärkten sowie die Auswirkungen auf Japans Wirtschaft und Preise genau beobachten werde“.
Damit bleiben mögliche MOF-Marktinterventionen die Hauptsorge für Anleger, die gegen den Yen wetten. Doch selbst das erscheint unwahrscheinlich, wenn man bedenkt, dass Tokio Schwierigkeiten haben würde, die notwendige Zustimmung anderer Mitglieder der G7-Gruppe großer Volkswirtschaften zu erhalten.
„Die zurückhaltende Politik der BOJ wird ins Rampenlicht rücken, wenn die europäischen und US-Zentralbanken die Zinsen erhöhen“, sagte Masahiro Ichikawa, Chefmarktstratege bei Sumitomo Mitsui (NYSE:) DS Asset Management. “Der schwache Yen-Trend wird sich fortsetzen.”
Aber der Fokus der BOJ auf Inflation und Wirtschaft bedeutet nicht, dass sie niemals auf Währungsbewegungen reagieren würde, sagten die Quellen.
Es könnte sich gezwungen fühlen, im Falle eines freien Falls zu reagieren, der so extrem wird, dass die Wirtschaft und die Preisstabilität bedroht sind, sagten sie.
Das ist aber nicht die aktuelle Situation.