© Reuters. DATEIFOTO: Eine Außenansicht des China Evergrande Center in Hongkong, China, 26. März 2018. REUTERS/Bobby Yip/Dateifoto
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Von David Randall, Maiya Keidan und Svea Herbst-Bayliss
NEW YORK (Reuters) – Anleger, die von den Folgen des hochverschuldeten chinesischen Immobilienunternehmens Evergrande entnervt waren, schätzten das Potenzial für eine umfassendere Marktbereinigung ab, nachdem ein Ausverkauf Aktien auf der ganzen Welt getroffen hatte.
Derzeit glauben viele US-Investoren kaum, dass sich die Probleme von Evergande, Chinas zweitgrößtem Immobilienentwickler, in eine systemische Krise verwandeln könnten, die an den Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008 erinnert.
Angesichts der historisch überzogenen Bewertungen von US-Aktien und einer drohenden Lockerung der Geldpolitik der Federal Reserve befürchten einige jedoch, dass ein plötzlicher Rückgang der Risikobereitschaft die globalen Märkte anfällig für einen breiteren Ausverkauf machen könnte.
“Wir betrachten den Markt angesichts der hohen Bewertungsniveaus sehr vorsichtig”, sagte Rob Romero, Portfoliomanager bei Connective Capital, einem Technologie-Hedgefonds mit einem verwalteten Vermögen von 100 Millionen US-Dollar. “Es ist schwer zu sagen, wie weit sich die Ansteckung ausbreiten wird. Wir suchen nach Anzeichen einer Widerstandsfähigkeit auf dem US-Markt. Wenn dies nicht geschieht, bedeutet dies, dass die Ansteckung ein höheres Schneeballrisiko darstellt.”
Die Besorgnis über das Ausmaß des Nachhalls von Evergrande im globalen Finanzsystem kommt zu einer Zeit, als die hohen Bewertungen an den Aktienmärkten viele Anleger und Analysten dazu veranlassten, einen Rückzug zu fordern.
Die Benchmark wurde am Freitag mit dem 21,6-fachen der Forward-Gewinne gehandelt, nahe ihrem höchsten Stand seit der Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre, und vor dem Handel am Montag hatte sie im bisherigen Jahresverlauf um mehr als 18% zugelegt.
BEDENKEN Brauen
Während sich Evergrandes Probleme seit mehreren Monaten auswirkten, fielen seine Aktien am Montag um mehr als 10 %, als chinesische Aufsichtsbehörden davor warnten, dass seine Verbindlichkeiten in Höhe von 305 Milliarden US-Dollar zu weitreichenden Verlusten im chinesischen Finanzsystem führen könnten, wenn seine Schulden nicht stabilisiert werden.
Verspätete Zahlungen des Unternehmens können zu Kreuzausfällen führen.
Sorgen über einen breiteren Zahlungsausfall breiteten sich weltweit aus, wobei der MSCI Global 1,62% verlor und damit seine schlechteste Performance seit zwei Monaten erreichte. Anleger stürzten sich in Häfen wie Treasuries und nahmen die Rendite des Benchmark-Tiefs von 10 Jahren auf 1 Woche in den USA, während die 10-jährigen US-Zinsswaps über Treasuries ihren höchsten Stand seit fast sechs Monaten erreichten.
Als weiteres Zeichen der Besorgnis an den Geldmärkten zitierten Analysten den Dreimonats-Libor, der auf 12,5 Basispunkte gestiegen ist, ein Vier-Wochen-Höchstwert, der die Sorgen über einen möglichen Stress im globalen Bankensystem widerspiegelt. [L1N2QM1UV]
Gleichzeitig schien es nur wenige Anzeichen dafür zu geben, dass institutionelle Anleger eine überschuldete Position in Evergrande einnehmen, die eine Liquiditätskrise auslösen würde, sagte Robert Sears, Chief Investment Officer bei Capital Generation Partners.
“Bisher waren die meisten negativen Maßnahmen () im chinesischen Immobiliensektor”, sagte er. “Ich glaube nicht, dass dies bisher einen großen Einfluss auf die meisten Hedgefonds hatte.”
Am US-Aktienoptionsmarkt schienen Händler eher darauf bedacht, Gewinne aus bestehenden Absicherungen mitzunehmen, als Schutz gegen einen stärkeren Ausverkauf aufzukaufen, selbst als der Kurs auf dem höchsten Stand seit vier Monaten lag [.L1N2QM1L2]
Andrew Left https://www.reuters.com/article/us-hongkong-court-citron/short-seller-andrew-left-loses-appeal-against-hong-kong-market-ban-idUSKCN1QF1P0, Gründer von Citron Research , das im Juni 2012 einen Bericht veröffentlichte, in dem behauptet wurde, Evergrande sei zahlungsunfähig und habe Investoren betrogen, rechnete ebenfalls nicht mit weit verbreiteten Schmerzen.
“Ich glaube nicht, dass dies der Strohhalm sein wird, der der Weltwirtschaft den Rücken bricht”, sagte er.
Tatsächlich sagten einige Anleger, dass angesichts der Rallye des S&P 500 im Sommer und Bedenken, die von der Debatte über die Schuldengrenze in Washington bis hin zu den Aussichten auf höhere Kapitalertragssteuern reichten, die Kursrückgänge am Montag hätten erwartet werden müssen.
“Im September dachten wir, dass die Bewertungen und der Optimismus so hoch waren, dass die Anlegerstimmung etwas anfällig für einen dramatischen, aber kurzlebigen Wandel schien”, sagte Brian Jacobsen, Senior Investment Strategist bei Wells Fargo (NYSE:) Vermögensverwaltung.