©Reuters. Ein Arbeiter geht auf einem Gerüst auf einer Baustelle in Shanghai, China, 14. Januar 2022. Bild aufgenommen am 14. Januar 2022. REUTERS/Aly Song
Von Kevin Yao
PEKING (Reuters) – China rechnet mit wiederbelebten Infrastrukturausgaben, um seine sich verlangsamende Wirtschaft zu unterstützen, aber die Kontrolle über die Schuldenrisiken der lokalen Regierung und sinkende Anlagerenditen könnten den erneuten Schub behindern, sagten politische Insider und Ökonomen.
Da der Druck durch einen sich vertiefenden Immobilienmarkteinbruch und die strikte Null-COVID-Politik des Landes zunimmt, wenden sich die chinesischen Staats- und Regierungschefs nach einem Jahr, in dem sie sich auf die Eindämmung von Schulden und Immobilienrisiken konzentrierten, wieder der Infrastruktur zu, um das Wachstum voranzutreiben.
Stabilität übertrumpft alles vor einem wichtigen Kongress der Kommunistischen Partei, der alle fünf Jahre später in diesem Jahr stattfindet, wobei die politischen Entscheidungsträger versuchen, eine stärkere Verlangsamung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt abzuwehren, die die Schaffung von Arbeitsplätzen untergraben könnte.
Bei einem Treffen im Dezember, um die Weichen für 2022 zu stellen, forderten Top-Führungskräfte Frontloading-Investitionen in die Infrastruktur, um die Verlangsamung abzufedern, die sich im ersten Halbjahr voraussichtlich verschärfen wird.
„Wir müssen die Infrastrukturinvestitionen erhöhen und den Immobiliensektor stabilisieren“, sagte Yao Jingyuan, ein Berater des Kabinetts, gegenüber Reuters. “Der Abwärtsdruck auf die Wirtschaft ist dieses Jahr groß und der Beschäftigungsdruck ist groß.”
In diesem Monat versprach Ministerpräsident Li Keqiang im Rahmen des 14. Fünfjahresplans (2021-25) des Landes schnellere Investitionen in 102 wichtige Infrastrukturprojekte, darunter Transport, Logistik und Telekommunikation sowie fortschrittliche Fertigung und Hightech.
Lokale Regierungen haben unterdessen ihre eigenen Infrastrukturprojekte vorgestellt, darunter in Shanghai und den Provinzen Sichuan, Jiangsu, Zhejiang, Anhui und Hebei.
Jede Eile, solche Projekte zu starten, könnte jedoch Schuldensorgen neu entfachen, auch wenn Peking die Kreditaufnahme der Kommunalverwaltungen kontrolliert und nachhaltige Investitionsrenditen verlangt.
In den Jahren 2008-2009 schützte ein Ausgabenpaket in Höhe von 4 Billionen Yuan (629 Milliarden US-Dollar) Chinas Wirtschaft weitgehend vor der globalen Finanzkrise, belastete jedoch lokale Regierungen und staatliche Unternehmen mit Schuldenbergen.
„Wir sollten unser Bestes geben, um die Nebenwirkungen der Konjunkturprogramme zu reduzieren“, sagte Yao.
AUF DER SUCHE NACH NEUEN BEREICHEN
Chinas Anlageinvestitionen wuchsen im Jahr 2021 um 4,9 % gegenüber dem Vorjahr, das zweitschwächste Tempo seit 1996, als die offiziellen Daten begannen. Das Wachstum betrug 2,9 % im COVID-verwüsteten Jahr 2020.
Die Infrastrukturinvestitionen stiegen im Jahr 2021 nur um 0,4 %, obwohl die Analysten von HSBC prognostizieren, dass sie in diesem Jahr um 5 % steigen werden, da Peking versucht, Finanzierungsengpässe zu beseitigen und sich auf neue Wachstumstreiber konzentriert.
Da traditionelle Projekte wie Autobahnen, Eisenbahnen und Flughäfen mit sinkenden Investitionsrenditen konfrontiert sind und einen Sättigungspunkt erreichen, hat China versucht, neue Infrastrukturen mit Schwerpunkt auf 5G, künstlicher Intelligenz und Daten auszubauen.
Das Finanzministerium hat bereits 1,46 Billionen Yuan in seiner Vorschussquote für 2022 für Sonderanleihen der Kommunalverwaltung ausgegeben, zusätzlich zu 1,2 Billionen Yuan an nicht ausgegebenen Anleihegeldern aus dem vierten Quartal 2021 – ein Teil der 2021-Quote von 3,65 Billionen Yuan.
Vizefinanzminister Xu Hongcai sagte letzten Monat, dass die neue Quote Schlüsselprojekten und Regionen mit geringerer Schuldenlast Vorrang einräumen und gleichzeitig die versteckten Schulden der lokalen Regierungen streng kontrollieren werde, um systemische Risiken abzuwehren.
Aber nach Jahrzehnten des halsbrecherischen Bauens und der kreditfinanzierten Investitionen bieten neue Projekte möglicherweise ein weniger wirtschaftliches Preis-Leistungs-Verhältnis.
“Das Problem ist derzeit, dass wir genug Geld haben, aber nicht genug gute Projekte”, sagte ein Regierungsberater, der anonym bleiben wollte.
BEWEGUNG ZUR STABILISIERUNG DES IMMOBILIENSEKTORS
Um die Bautätigkeit wiederzubeleben, haben die Behörden versucht, die Stabilität des angeschlagenen Immobiliensektors wiederherzustellen, die Finanzierungsbeschränkungen für Bauträger geringfügig zu lockern und die Vergabe von Hypotheken für Hauskäufer zu beschleunigen.
Aber nur wenige Analysten erwarten eine baldige Wende in der Branche, wobei HSBC für dieses Jahr ein Wachstum der Immobilieninvestitionen von null bis 2 % prognostiziert.
Auch ein Hochlauf des öffentlichen Wohnungsbaus könnte in Sicht sein. Solche Ausgaben wurden oft während vergangener Rezessionen eingesetzt.
Darüber hinaus hat die Zentralbank damit begonnen, die Zinssätze zu senken und mehr Bargeld in das Finanzsystem zu pumpen, um die Kreditkosten zu senken, wobei weitere bescheidene Lockerungsschritte in den kommenden Monaten erwartet werden.
„Wir sollten nicht zulassen, dass der Immobilienmarkt für lange Zeit sinkt, weil er mit vielen Branchen zusammenhängt“, sagte Li Yang, ehemaliger Vizepräsident der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften, einer führenden Denkfabrik der Regierung, letzte Woche auf einer Pressekonferenz.
China wird im Jahr 2022 ein Wirtschaftswachstum von rund 5,5 % erreichen können, sagte ein Berater des Kabinetts letzte Woche, eine rosigere Prognose als die Märkte erwarten.
Der IWF prognostizierte diese Woche Chinas Wachstum in diesem Jahr mit 4,8 %.
„Wir erwarten, dass Peking die Investitionen in nationale Infrastrukturprojekte erheblich beschleunigen wird, obwohl die Größe wahrscheinlich nicht ausreichen wird, um das Wachstum zu stabilisieren“, sagte Ting Lu, Chefökonom für China bei Nomura, in einer Mitteilung.
Lu sagte, China sollte den Konsum ankurbeln, indem es die Subventionen für Haushalte während der Pandemie erhöht.
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