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- US-Aktien dürften weitere Schmerzen bevorstehen, sagte ein iShares-Stratege von BlackRock gegenüber Insider.
- Karim Chedid erwartet, dass die Federal Reserve die Zinssätze für das gesamte Jahr 2023 über 5 % halten wird.
- „Goldilocks rettet in unserem neuen Spielbuch nicht den Tag“, sagte er, da sich die Fed auf die Inflation konzentriert.
Die Bemühungen der Federal Reserve, die Inflation zu dämpfen, haben das traditionelle Anlagekonzept auf den Kopf gestellt, und jeder, der das nicht erkannt hat, wird sein Portfolio kämpfen sehen, so ein iShares-Stratege von BlackRock.
Karim Chedid sagte gegenüber Insider, er glaube, dass sich die Märkte nicht länger auf einen „Put“ der Fed verlassen könnten – wo die Zentralbank die geldpolitische Straffung lockert, um einbrechende Aktien zu stützen.
„In der Vergangenheit konnten wir uns auf den Put der Zentralbank verlassen, wenn sich die makroökonomischen Fundamentaldaten verschlechtern“, sagte Chedid. “Heute befinden wir uns in einem ganz anderen Umfeld.”
Chedid, der Leiter der Anlagestrategie von iShares für EMEA, erörterte, wie der Markt begonnen hat, auf ein wirtschaftliches „Goldlöckchen“-Umfeld zu reagieren, das durch Wachstum und Inflation definiert wird, die weder zu heiß noch zu kalt sind.
Er sagte, dass der aktuelle wirtschaftliche Konsens darauf hindeutet, dass 2023 „lauwarmes“ Wachstum und Inflation bringen wird, was die Fed dazu zwingt, sich entsprechend anzupassen, und Investitionsansätze verwirft, die in den letzten Jahren funktioniert haben.
“Goldlöckchen rettet in unserem neuen Spielbuch nicht den Tag“, sagte Chedid. „Zentralbanken konzentrieren sich auf eine Sache, nämlich die Wiederherstellung der Preisstabilität.“
Die Aktien haben sich Anfang 2023 erholt, wobei die Benchmark S&P 500 seit Jahresbeginn um 4,4 % und der technologielastige Nasdaq Composite um 6,1 % gestiegen sind.
Einige Anleger glauben, dass die Fed ihre Zinserhöhungskampagne zur Unterstützung von Aktien und der Wirtschaft irgendwann im Jahr 2023 nachlassen wird Die Inflation ist nun sechs Monate in Folge gesunken.
Die Mehrheit der Händler erwartet, dass die Zentralbank bis Ende des Jahres mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird Das FedWatch-Tool der CME Group – aber sie könnten laut Chedid von BlackRock auf ein böses Erwachen eingestellt sein.
Er erwartet, dass die Fed die Zinsen schrittweise um weitere 75 Basispunkte von ihrem derzeitigen Niveau von rund 4,5 % anheben und sie dann für das gesamte Jahr 2023 über 5 % halten wird. Das stimmt mit den Aussagen der politischen Entscheidungsträger überein.
Der Vorsitzende Jerome Powell hat wiederholt signalisiert, dass das Hauptaugenmerk der Fed auf der Eindämmung der Inflation liegt. Zwei wichtige regionale Fed-Chefs – Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed, und Raphael Bostic, Präsident der Atlanta Fed – sagten letzte Woche, sie erwarten, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinsen auf über 5 % anheben und dort halten, um die steigenden Preise unter Kontrolle zu bringen.
„Es wird Risikoschwankungen geben, weil die Märkte mit einer Abrechnung fertig werden müssen – dass die Zentralbanken nicht so schnell lockern werden, wie sie erwartet hatten“, sagte Chedid. „Wir erwarten Erhöhungen und halten dann, im Gegensatz zu Erhöhungen und dann Kürzungen, für die Zentralbanken.“
Laut Chedid spiegelt dies ein neues Umfeld wider, in dem die einzige Priorität der Fed darin besteht, die Inflation zu zähmen. Die Inflationsanzeige des Verbraucherpreisindex stieg im letzten Monat um 6,5 %, was bedeutet, dass die Preise immer noch mit einer Rate steigen, die weit über dem Zielniveau der Zentralbank von 2 % liegt.
Der BlackRock-Stratege sagte, er würde nicht erwarten, dass die Fed eine Senkung der Zinssätze auch nur in Betracht zieht, bis die Löhne – was tatsächlich der Fall ist laut dem Stellenbericht vom Dezember in den USA immer noch steigend – beginnen sich abzukühlen.
„Wir haben keinen Rückgang der Löhne in einem Ausmaß gesehen, das darauf hindeutet, dass wir auf dem richtigen Weg sind, das Inflationsziel der Fed zu erreichen, und daher wird die Fed weiterhin zu fest anziehen, was bedeutet, dass sie über 5 %, wahrscheinlich auf 5,25 %, kommen“, sagte Chedid. “Und dann noch wichtiger, dort zu bleiben.”
„Sie brauchen mehr Beweise, um zu beweisen, dass sie die Inflation wirklich unter Kontrolle gebracht haben – bis sie dort ankommen, werden sie eher halten als senken“, fügte er hinzu.
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