Für Millionen von Haushalten in Großbritannien hatte es Hoffnung gegeben, dass das Schlimmste der Lebenshaltungskostenkrise hinter ihnen liegt. Aber der unerwartete Anstieg der Inflation im letzten Monat – der drei Monate des Fortschritts umkehrte – ist eine schmerzhafte Erinnerung daran, dass der Engpass noch lange nicht vorbei ist.
Die überraschende Erhöhung im Februar wird die Lage insbesondere für die Bank of England erschweren. Die Finanzmärkte hatten in den letzten Tagen darauf gewettet, dass die schlimmste Bankenkrise seit 2008 Threadneedle Street dazu verleiten könnte, sich von weiteren Zinserhöhungen zurückzuhalten. Vor der nächsten Zinsentscheidung am Donnerstag wird ein weiterer Anstieg der Kreditkosten immer wahrscheinlicher.
Hinter dem jüngsten Inflationsschub standen steigende Lebensmittelpreise, zusammen mit steigenden Alkoholpreisen in Kneipen und Restaurants nach Preisnachlässen im Januar. Mit einem Anstieg der Inflation bei Nahrungsmitteln und alkoholfreien Getränken auf ein Rekordhoch von 18 % – dem höchsten Stand seit 45 Jahren – werden die ärmsten Haushalte Großbritanniens, die einen größeren Teil ihres Einkommens für Grundnahrungsmittel ausgeben, die schlimmste Not zu spüren bekommen .
Lieferengpässe bei Salaten und Gurken führten zu einem Großteil des Anstiegs, da schlechtes Wetter in Europa und Unterbrechungen der Lieferkette zu einer Rationierung in den Supermarktregalen führten, was Fragen zu den Auswirkungen des Brexit aufwarf, da das Lieferproblem in der EU anscheinend nicht wiederholt wurde.
Für die Bank wird der Fokus auf einem unerwarteten Anstieg der Kerninflation liegen – der Kennzahl, die die Auswirkungen von Nahrungsmitteln und Energie aus der Leitrate ausklammert – nach einem Sprung von 5,8 % im Januar auf 6,2 % im letzten Monat. Dies könnte darauf hindeuten, dass sich die im Inland erzeugte Inflation als hartnäckiger erweist als befürchtet.
Der Vorschlag ist, dass die stärkere Wirtschaftsleistung Großbritanniens als zu Jahresbeginn prognostiziert die Kraft der Unternehmen stärken könnte, die Preise weiter in die Höhe zu treiben, während die Zinssetzer auch auf Anzeichen dafür achten werden, dass der Personalmangel den Aufwärtsdruck auf das Lohnwachstum aufrechterhält.
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass alle großen Prognostiker noch in diesem Jahr einen deutlichen Rückgang der Inflation erwarten. Es ist nicht ungewöhnlich, dass die Gesamtrate von Monat zu Monat auf und ab geht, was einem allgemeineren Trend in die eine oder andere Richtung widerspricht.
Dieser rasche Rückgang – der von Silvana Tenreyro, einer Zinssetzerin der Bank, als „garantiert“ angesehen wird – ist hauptsächlich auf die Art und Weise zurückzuführen, wie die Inflation berechnet wird. Da es sich bei der Zahl um die jährliche Veränderungsrate eines durchschnittlichen Waren- und Dienstleistungskorbs handelt, entfällt der Anstieg unmittelbar nach der russischen Invasion in der Ukraine vor einem Jahr aus der Berechnung. Die Inflation sollte daher im März ihren Abwärtstrend fortsetzen, wenn dieser starke Basiseffekt aus dem Vergleich zum März 2022 – als die Energiepreise in die Höhe schnellten – voraussichtlich die Leitrate senken wird.
Im April sollte es zu einem weiteren Rückgang kommen, wenn die Verbraucherpreise für Energie stabil bleiben, aber der Jahrestag der enormen Erhöhung der Ofgem-Preisobergrenze um 54 % im April 2022 erreicht ist. Dies wird weiter dadurch unterstützt, dass die Regierung ihre Energiepreisgarantie auf das derzeitige Niveau von 2.500 £ für eine durchschnittliche Haushaltsrechnung verlängert.
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Angesichts dieses gemischten Bildes könnte die Zinsentscheidung der Bank am Donnerstag noch fein ausbalanciert sein. Da die Inflation bei mehr als dem Fünffachen ihrer Zielrate von 2 % verharrt, ist die Aussicht, während des Lebenshaltungskostennotstands an Ort und Stelle zu bleiben, schwer zu rechtfertigen.
Sollte sich andererseits der Crash im Bankensektor mehr als nur ein Ausreißer erweisen, werden Kreditgeber, die mit Vorsicht auf die Krise reagieren und es Haushalten und Unternehmen erschweren, einen Kredit zu erhalten, einen Teil der gleichen Arbeit leisten wie höhere Zinsen.
Da die britische Wirtschaft immer noch gefährlich nahe an einer Rezession steht, könnten noch viel weiter steigende Zinsen den Unterschied zwischen einem Beinaheunfall und einem schlechteren Ergebnis ausmachen.