Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag verfehlte die Schätzungen und das Lohnwachstum fiel geringer aus als erwartet. Der Arbeitsmarkt ist nicht mehr angespannt und das wird letztendlich eine gute Nachricht für die Hypothekenzinsen sein.
Nach dem Stellenbericht vom letzten Monat habe ich über den Weg gesprochen Federal Reserve Es könnte dauern, bis das Flugzeug landet, wenn sich die Lohnwachstumsdaten verlangsamen und sich dem Fed-Modell annähern. Die heutigen Lohnwachstumsdaten setzten diesen Trend fort, da wir nun die 12-Monats-Stundenlohnwachstumsdaten im Griff haben. Die Angst der Fed, dass die Löhne außer Kontrolle geraten könnten, war schon immer albern: Im Dreimonatsdurchschnitt liegt das Lohnwachstum bei 2,8 %.
Wohin führt uns das? Schauen wir uns mein arbeitsökonomisches Modell an, das am 7. April 2020 begann, und sehen wir, wo wir heute stehen.
1. Die aktuelle Lage auf dem Arbeitsmarkt ist das Ergebnis einer Reihe von Ereignissen, wobei COVID-19 ein wesentlicher Katalysator ist. Ich habe das geschrieben COVID-19-Wiederherstellungsmodell am 7. April 2020 und stellte es am 9. Dezember 2020 ein. Zu diesem Zeitpunkt war die anfängliche Wiederherstellungsphase abgeschlossen und ich musste ein Modell erstellen, wann wir die verlorenen Arbeitsplätze zurückbekommen würden.
2. In den frühen Phasen der Arbeitsmarkterholung, als wir schwächere Stellenmeldungen beobachteten, blieb ich meiner Überzeugung treu, dass die Zahl der offenen Stellen in dieser Erholung die 10-Millionen-Marke erreichen würde. Trotz des unerwarteten Stellenberichts im Mai 2021 war ich zuversichtlich Erholungsverlauf. Die Zahl der offenen Stellen erreichte bis zu 12 Millionen und liegt derzeit bei 8,5 Millionen. Heute ist der Arbeitsmarkt weniger angespannt, aber die Fed würde diese Zahl gerne noch niedriger sehen, nämlich auf 7 Millionen.
Derzeit liegen der Prozentsatz der offenen Stellen und die Einstellungsdaten unter dem Niveau vor COVID-19. Wir nähern uns der einheitlichen Kontrolle dieser Daten, was, wenn sie von einem erhöhten Niveau kommen, bedeutet, dass jedes Fed-Mitglied, das über einen angespannten Arbeitsmarkt spricht, einiges Gutes raucht.
3. Ich hab geschrieben dass wir bis September 2022 alle durch COVID-19 verlorenen Arbeitsplätze zurückerhalten sollten. Das wäre eine schnelle Erholung des Arbeitsmarktes, aber sie erfolgte genau im Zeitplan.
4. Das ist im Moment das Wichtigste: Wenn es COVID-19 nicht gegeben hätte, hätten wir heute zwischen 157 und 159 Millionen Arbeitsplätze, basierend auf der Beschäftigungswachstumsrate im Februar 2020. Heute sind wir bei 158.286.000. Dies ist von entscheidender Bedeutung, da sich das Beschäftigungswachstum angesichts dieses Niveaus jetzt abkühlen dürfte. Wir werden eher dem entsprechen, wo der Arbeitsmarkt sein sollte, wenn der Durchschnitt bei 140.000 bis 165.000 liegt monatlich.
Der heutige Auftragsdruck von 175.000 liegt immer noch über meinem Zielwert für die Arbeitsplätze, und wir nähern uns diesem Ziel 159 Millionen Gesamtzahl der Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft. Ich wäre schockiert, wenn wir immer noch oben im Trend liegen 165.000 pro Monat, sobald wir umbrechen 159 Millionen Beschäftigte insgesamt. Dennoch übertrifft der Arbeitsmarkt mein Modell immer noch.
Wenn wir uns den Sechsmonatsdurchschnitt der Daten zum Beschäftigungswachstum ansehen, gehen wir davon aus 242.000, trotz aller Überarbeitungen. Ich bin immer noch über meinem 165.000 pro Monat Niveau, aber wir gehen in diese Richtung.
Aus BLS: Die Gesamtzahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft ist im April um 175.000 gestiegen, und die Arbeitslosenquote hat sich mit 3,9 Prozent kaum verändert, wie das US Bureau of Labor Statistics heute berichtete. Beschäftigungszuwächse gab es im Gesundheitswesen, in der Sozialhilfe sowie im Transport- und Lagerwesen.
Hier sind die Arbeitsplätze, die im Vormonat geschaffen und verloren wurden:
In diesem Stellenbericht sieht die Arbeitslosenquote für Bildungsniveaus wie folgt aus:
- Weniger als ein Abitur: 6,0 %
- Abiturient und kein College: 4,0 %
- Irgendein Hochschul- oder Associate-Abschluss: 3,3 %
- Bachelor Abschluss oder höher: 2,2 %
Ein entscheidender Teil dieses Berichts ist, dass sich das Lohnwachstum abkühlt, was der Schlüssel zu vielen Bedenken der Federal Reserve ist. Die Fed befürwortet einen Lohnwachstumstrend von 3 %, weil sie davon ausgeht, dass die Produktivität bei 1 % liegt. Wie Sie unten sehen können, geht das Lohnwachstum weiterhin in diese Richtung.
Wir verfügen jetzt über mehrere Datenlinien, die zeigen, dass der Arbeitsmarkt nicht mehr so angespannt ist wie früher. Die Federal Reserve erwägt dies nun, da sie mehr über ihr Doppelmandat spricht als nur über ein einziges Fed-Mandat. Das ist positiv für die Hypothekenzinsen, denn sobald sie umschwenken, können wir eine nachhaltigere Abwärtsbewegung der Zinsen beobachten als das, was wir seit 2022 zu bewältigen hatten. Wir haben noch einiges an Arbeit vor uns, um das Lohnwachstum wieder auf 3 % bis 3,5 zu senken %-Niveau, aber es geht zumindest in diese Richtung.