© Reuters. DATEIFOTO: Ein von Ahornblättern umrahmtes Schild ist vor dem Gebäude der Bank of Canada in Ottawa am 17. Juli 2012 abgebildet. REUTERS/Chris Wattie/File Photo/File Photo
Von Indradip Ghosh
BENGALURU (Reuters) – Laut einer Mehrheit der von Reuters befragten Ökonomen wird die Bank of Canada voraussichtlich im Juni ihren Tagesgeldsatz senken. Das größere Risiko besteht darin, dass die erste Senkung später als erwartet und nicht früher erfolgen würde.
Der Zeitpunkt fällt ungefähr mit dem Zeitpunkt zusammen, an dem die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank nach einer Pause nach einer Kampagne rascher Zinserhöhungen zur Eindämmung eines Inflationsanstiegs im Zuge der Pandemie voraussichtlich ihre ersten Zinssenkungen vornehmen werden.
Die Inflation in Kanada ist von einem Höchststand von 8,1 % im Juni 2022 auf 2,9 % gesunken und liegt nun knapp im Zielbereich der BoC von 1–3 %. Die politischen Entscheidungsträger sind jedoch trotz der jüngsten Verlangsamung der Wirtschaftsleistung noch nicht davon überzeugt, dass die Lage vollständig unter Kontrolle ist.
Die Inflation der Kosten für Unterkünfte, die etwa ein Viertel des Index zur Messung der Gesamtinflation ausmacht, bleibt hoch. Es besteht die Gefahr, dass eine zu frühe Zinssenkung den Preisanstieg auf Kanadas ohnehin schon teurem Immobilienmarkt erneut auslösen könnte.
Kanadas Wirtschaft wuchs im vierten Quartal auf Jahresbasis um 1,0 % und lag damit über den Erwartungen der Analysten, wie aus Daten vom Donnerstag hervorgeht. Der stärker als erwartete Aufschwung deutete darauf hin, dass die Zentralbank die Zinsen länger beibehalten könnte, um die Inflation zu bekämpfen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen.
Über 60 % der Ökonomen, 19 von 31 in einer Reuters-Umfrage vom 26. bis 28. Februar, gehen davon aus, dass die BoC ihren Leitzins im Juni um 25 Basispunkte auf 4,75 % senken wird, was größtenteils den Marktpreisen entspricht. Während sieben sagten, dass die erste Kürzung in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 erfolgen würde, sagten nur fünf, dass sie im April erfolgen würde.
„Das Risiko besteht darin, dass die erste Zinssenkung später als im Juni erfolgen wird … Wenn die Bank hier einen Fehler macht, dann ist es, dass sie die Politik zu lange zu streng hält, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder ihrem Ziel entspricht, oder.“ sogar noch niedriger“, sagte Douglas Porter, Chefökonom bei BMO Capital Markets.
„Sie sind auch besorgt über einen erneuten Aufschwung auf dem Immobilienmarkt, und in jüngster Zeit haben sie zusätzlich die Tendenz, dass der kanadische Dollar wieder schwächer wird.“
Wenn sich die Umfrageprognosen bewahrheiten, wird die BoC die erste der großen Zentralbanken sein, die mit den Zinssenkungen beginnt, da sich die politischen Entscheidungsträger im Juni vor der Fed und der EZB treffen sollen.
Eine weitere Abschwächung des kanadischen Dollars, der in diesem Jahr gegenüber dem Greenback bereits um über 3 % an Wert verloren hat, könnte zu einem unerwünschten Anstieg der importierten Inflation führen und der BoC möglicherweise mehr Grund zur Geduld geben.
Außerdem könnte ein Anstieg der Immobilienpreise die Inflationsaussichten verschlechtern. Die Immobilienpreise werden in den kommenden Jahren voraussichtlich steigen, da das Wohnungsangebot weiterhin begrenzt ist und viele bereits mit einer Reihe von Zinssenkungen rechnen, wie eine separate Reuters-Umfrage ergab.
Auf die Frage, was im Hinblick auf den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung wahrscheinlicher sei, antworteten 15 von 20 Ökonomen mit einer Mehrheit von 75 %, dass das größere Risiko darin bestünde, dass die BoC die Zinsen später als derzeit prognostiziert und nicht früher senken würde.
Obwohl es keinen klaren Konsens über die Anzahl der Zinssenkungen in diesem Jahr gab, prognostizierten fast 70 % der Ökonomen (21 von 31) Senkungen um 100 Basispunkte oder weniger für das Jahr, darunter neun, die Zinssätze über 4,00 % für Ende 2024 prognostizierten. Das entsprach dem Ausmaß der erwarteten Lockerung der Fed.
Von den 30 gemeinsamen Beitragszahlern der letzten beiden Umfragen erwarten 11 Ökonomen nun weniger Zinssenkungen in diesem Jahr, während 19 ihren Ausblick unverändert ließen. Keiner hat mehr erwartet.
Obwohl 11 von 14 Ökonomen sagten, dass das Ausmaß der Zinssenkungen in diesem Jahr geringer ausfallen könnte, als sie erwartet hatten, zeigte der Umfragemedian, dass der Zinssatz bis Mitte 2025 auf 3,25 % sinken würde, mehr als 3,00 %, die in einer Januar-Umfrage vorhergesagt wurden.
„Die Realität ist, dass die Preise in den letzten drei Jahren stark gestiegen sind und sich die Psychologie der Inflation verändert hat“, fügte Porter von BMO Capital Markets hinzu. „Es wird einige Zeit dauern, bis sich die Psychologie wieder den Menschen zuwendet, die wirklich glauben, die Inflation sei gezähmt.“
(Für weitere Geschichten aus der globalen Wirtschaftsumfrage von Reuters:)