Von Luana Maria Benedito und Gabriel Burin
SAO PAULO/BUENOS AIRES (Reuters) – Ökonomen sind ungewöhnlich uneinig über den Umfang einer wahrscheinlichen Zinssenkung in Brasilien am 8. Mai, wie eine Reuters-Umfrage ergab, vor dem Hintergrund veränderter Ansichten über den künftigen Kurs der US-Geldpolitik und anhaltender lokaler Inflationssorgen.
Im August 2023 leitete die Zentralbank eine Reihe von sechs aufeinanderfolgenden Zinssenkungen um jeweils 50 Basispunkte von einem Sechsjahreshoch von 13,75 % auf derzeit 10,75 % ein und erfüllte damit die Markterwartungen, die die politischen Entscheidungsträger lange im Voraus telegrafiert hatten.
Doch die Banco Central do Brasil (BCB) hat kürzlich aufgehört, eine klare Prognose für die Zukunft abzugeben, und hat einen restriktiveren Ton angenommen, was zu ungewöhnlich unterschiedlichen Ansichten über ihre kurzfristige Strategie geführt hat, verbunden mit Forderungen nach einer orthodoxeren Haltung für die Zukunft.
Von 39 Ökonomen, die zwischen dem 29. April und dem 3. Mai befragt wurden, gaben 22 an, dass der Zinssetzungsausschuss der Bank, bekannt als Copom, bei seiner nächsten Sitzung am 8. Mai den Zinssatz um 25 Basispunkte auf 10,50 % senken werde, während die anderen 17 bei einem Zinssatz von 50 Basispunkten blieben auf 10,25 % verschieben.
„Die jüngste Verschiebung unserer Forderung der Fed zu einer einzigen Zinssenkung im Dezember setzt die BCB zusätzlich unter Druck, ihren Lockerungszyklus vorsichtig durchzuführen“, schrieben Analysten von BNP Paribas (OTC:) in einem Bericht, während die Ansichten über die Politik der US-Notenbank bestehen blieben im Fluss.
„Zusätzlich zu den internationalen Faktoren berücksichtigt die Risikobilanz des BCB auch lokale Faktoren, die weiterhin Vorsicht erfordern. Die Inflationserwartungen bleiben unverankert“, fügten sie hinzu und verwiesen auch auf größere fiskalische Risiken.
Analysten hatten seit Beginn des Lockerungszyklus im vergangenen Jahr fast einhellig alle Kürzungen um einen halben Prozentpunkt erwartet. Dies änderte sich, nachdem BCB-Chef Roberto Campos Neto letzten Monat die Tür für kleinere Kürzungen geöffnet hatte.
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In einer separaten Frage der Umfrage äußerte eine Mehrheit von 27 von 28 Befragten eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Juni. Nur einer sah bei der geldpolitischen Sitzung im nächsten Monat eine Senkung um 50 Basispunkte.
Die mittleren Schätzungen für Ende 2024 und 2025 wurden auf 9,75 % bzw. 9,00 % angehoben, verglichen mit 9,00 % bzw. 8,50 % zuvor, im Einklang mit deutlicheren Warnungen von Campos Neto vor einer Verschlechterung der Haushaltslage, die das Team des Finanzministeriums verärgert haben.
Gleichzeitig stellt die zunehmende Volatilität an den lokalen Währungsmärkten nach der Abwertung des brasilianischen Real im letzten Monat eine weitere potenzielle Bedrohung dar, doch die Risiken an dieser Front scheinen vorerst begrenzt zu sein.
„Solange Wechselkursbewegungen nicht zu einer schnelleren Inflation führen, gibt es für BCB keinen Grund, die Geldpolitik zu überdenken“, sagte Rafael Cardoso, Chefökonom bei Daycoval Asset Management.
(Berichterstattung und Umfrage von Gabriel Burin in Buenos Aires und Luana Benedito in Sao Paulo)