© Reuters. DATEIFOTO: Investoren betrachten Bildschirme mit Aktieninformationen in einem Maklerhaus in Shanghai, China, 16. Januar 2020. REUTERS/Aly Song/File Photo
Von Scott Murdoch
SYDNEY (Reuters) – Asiens Dealmaker hoffen auf einen Anstieg der Emission von Dollaranleihen um 10 % im Jahr 2024, da sich die Zinssätze stabilisieren und Unternehmen ihre Kreditaufnahme zur Finanzierung von Investitionsplänen erhöhen, nachdem die Schuldenmärkte seit acht Jahren das schwächste Jahr hatten.
Die ersten Tage des Jahres 2024 brachten eine Flut von US-Dollar-Deals einiger der größten Unternehmen Asiens mit sich, wobei SK Hynix und der Stahlhersteller Posco nach Angaben von Quellen mit direkten Kenntnissen der Transaktionen darauf abzielen, zusammen 2 Milliarden US-Dollar aufzubringen.
Laut einem von Reuters eingesehenen Term Sheet nutzte die Republik Indonesien frühzeitig die Dollar-Finanzierungsmärkte, um sich in einer Transaktion mit drei Tranchen 2,05 Milliarden US-Dollar zu sichern.
Laut Daten von Dealogic wurden im vergangenen Jahr im gesamten asiatisch-pazifischen Raum, einschließlich Japan, Dollaranleihen im Wert von 272 Milliarden US-Dollar ausgegeben, der niedrigste Stand seit 2015.
Der Rückgang war darauf zurückzuführen, dass Unternehmen Geschäfte zurückzogen, da höhere Zinssätze in den USA die Kreditaufnahme in einigen lokalen Währungen und auf den inländischen Bankmärkten billiger machten.
Für Investmentbanken in Asien bedeutete der Rückgang der Anleihen einen weiteren Rückgang ihrer Gebühreneinnahmen, da sich die Einnahmen aus der Beteiligungskapitalmarkt- und Unternehmens-Buyout-Beratung im Einklang mit dem schwachen Aktivitätsniveau verlangsamten.
Ausschlaggebend für die Aussichten für eine Verbesserung der Emission von Dollaranleihen ist die Einschätzung, dass die Federal Reserve im Jahr 2024 mit der Senkung des Leitzinses beginnen wird, da die Indikatoren darauf hindeuten, dass die Inflation unter Kontrolle zu kommen beginnt.
„Ein sehr wichtiges Thema in Asien sind die Onshore-Zinsen im Vergleich zu Offshore-Zinsen. Daher ist es in vielen Teilen Asiens viel günstiger, Kredite an Land aufzunehmen“, sagte Elaine He, Leiterin des Debt Syndicate für den asiatisch-pazifischen Raum bei Morgan Stanley.
„Da die Fed im Jahr 2024 möglicherweise die Zinsen senkt, könnte eine Verringerung der Diskrepanz zwischen Onshore- und Offshore-Kreditkosten zu einer Zunahme der Offshore-Kreditaktivitäten in US-Dollar führen.“
Die Geschäfte mit Dollar-Anleihen in Asien erreichten im Jahr 2021 während der COVID-19-Pandemie Rekordhöhen, da die Zentralbanken die Zinssätze senkten und die meisten großen Regierungen der Welt dringende fiskalische Anreize anordneten, gingen aber in den letzten zwei Jahren zurück, als die Zinssätze angehoben wurden.
Joseph Pepping, Leiter des Asia Pacific Debt Capital Markets (DCM)-Syndikats der Bank of America, sagte, er erwarte, dass die Ausgabe von Dollar im asiatisch-pazifischen Raum im Jahr 2024 um etwa 10 % zunehmen werde, wobei die Zinsaussichten sicherer seien.
„Jeder ist zufrieden, jetzt, da wir uns am Höhepunkt des Zinszyklus befinden, haben die Zentralbanken ziemlich deutlich gemacht, dass sie länger auf einem höheren Niveau bleiben werden“, sagte er.
„Unternehmen, die in den letzten zwei Jahren auf den Markt gewartet haben, werden wieder auf den Markt kommen.“
Terry Schmassmann, Co-Leiter der Asien-Fremdkapitalmärkte bei UBS, sagte, asiatische regionale Unternehmen, insbesondere solche in den Bereichen erneuerbare Energien und Lieferketten für Elektrofahrzeuge, müssten Märkte erschließen, um die Finanzierung ihrer Expansionspläne sicherzustellen.
„Angesichts des unsicheren Zinsumfelds in den entwickelten Märkten haben viele Unternehmen ihre Investitionsstrategien für Übersee auf Eis gelegt“, sagte er.
„Jetzt beginnt sich dieses Mantra von höherem und längerem Wachstum durchzusetzen, und wir sehen, dass einige dieser Investitionsbedürfnisse gedeckt werden. Ich gehe davon aus, dass es ein geschäftigeres Jahr für Offshore-Emissionen wird.“
Allerdings bleibt die Emission hochverzinslicher Dollaranleihen in China gedämpft, da der Immobiliensektor des Landes, der einst ein aktiver Dollarmarktteilnehmer war, weiterhin in Schwierigkeiten steckt. Die Emission von Dollaranleihen in China hatte im Jahr 2023 einen Wert von 42,5 Milliarden US-Dollar, verglichen mit dem Markthöchstwert von 210,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019, wie Daten von Dealogic zeigten.
„Es hängt davon ab, wie viel Finanzierung die Unternehmen benötigen und ob sie an Land günstigere Alternativen finden können. Angesichts der Größe der chinesischen Wirtschaft wird erwartet, dass es im Jahr 2024 zu einer Zunahme hochverzinslicher Geschäfte kommen wird“, sagte He von Morgan Stanley.
Nach Angaben von Dealogic waren im Jahr 2023 im asiatisch-pazifischen Raum in allen Währungen ausgegebene Anleihen 1,72 Billionen US-Dollar wert, der niedrigste Betrag seit 2015.
(1 $ = 7,8085 Hongkong-Dollar)