©Reuters. Die Teilnehmer hören einer Podiumsdiskussion während eines Treffens der weltweit führenden M&A-Berater zu, darunter die profiliertesten Investmentbanker und Anwälte der Wall Street, beim 35. Annual Tulane Corporate Law Institute in New Orleans, Louisiana, USA, am 23. März 2023. REUTER
Von Svea Herbst-Bayliss und Anirban Sen
NEW ORLEANS (Reuters) – Einige der prominentesten Regenmacher in der Welt der Unternehmensfusionen äußerten sich am Donnerstag optimistisch in Bezug auf den Abschluss von Geschäften, obwohl sie einräumten, dass ein volatiler wirtschaftlicher Hintergrund die M&A-Aktivitäten erheblich beeinflusst hatte.
Die Bankenkrise, die nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank entstanden ist, hat das Vertrauen in die Vorstandsetagen erschüttert, das bereits durch die Befürchtungen über eine Konjunkturabschwächung beschädigt wurde, sagten Investmentbanker und Deal-Anwälte auf der Konferenz des Tulane Corporate Law Institute in New Orleans.
„Es gibt eine Mauer vor M&A-Aktivitäten“, sagte Anu Aiyengar, Global Head of M&A bei JPMorgan Chase & Co. (NYSE:)
„Wenn man sich anschaut, was in China passiert, geopolitische Spannungen, Zinssätze, Bankruns, Liquiditätskrisen, erhöhte Rezessionschancen – wirf alles zusammen und es scheint ziemlich beeindruckend zu sein.“
Da die Finanzierung für Private-Equity-unterstützte Leveraged Buyouts versiegt ist, werden Käufer keine andere Wahl haben, als viel Eigenkapital aufzubringen, um Geschäfte kurzfristig abzuschließen, sagten die Konferenzteilnehmer.
„Uns droht Unruhe“, sagte Scott Barshay, Vorsitzender der Unternehmensabteilung der Anwaltskanzlei Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP. „Es gibt gerade einen riesigen Kampf. Und es ist ein riesiger Kampf, weil es viel trockenes Pulver für den Eigenkapitalteil von Private-Equity-Deals gibt. Was es nicht gibt, ist viel Hebelwirkung für den Hebelteil des Leveraged Buyouts.“
Das M&A-Volumen ging im vergangenen Jahr aufgrund von Ängsten vor schnelleren Zinserhöhungen, einer möglichen Rezession, schwächeren Kreditmärkten und einem fallenden Aktienmarkt erheblich zurück.
Laut Daten von Refinitiv sank der Gesamtwert der Transaktionen im vergangenen Jahr von einem Rekordhoch im Jahr 2021 um 37 % auf 3,61 Billionen US-Dollar. Das ist der größte prozentuale Rückgang im Jahresvergleich seit 2001, als die US-Wirtschaft in eine Rezession geriet.
Laut Refinitiv ist das weltweite Dealmaking in diesem Jahr bis Mitte März in Bezug auf das Dollarvolumen gegenüber dem Vorjahr um fast 50 % und in Bezug auf die Anzahl der abgeschlossenen Deals um fast 30 % zurückgegangen.
Dealmaker sagten jedoch, sie erwarten, dass die Auswirkungen der Bankenkrise auf breitere M&A-Aktivitäten eingedämmt werden, da die meisten der am schlimmsten betroffenen Regionalbanken keine großen Berater oder Kreditgeber bei Transaktionen sind.
Der Technologiesektor bleibt das beste Jagdrevier für Unternehmenskäufer oder Private-Equity-Finanzierer, sagten Deal Advisors.
„Es gibt wirklich keinen Teil der Welt, der es Ihnen ermöglicht, einen organischen Wachstumskurs zu verfolgen, der es Ihnen ermöglicht, den Markt zu treffen, der für den Handel mit einer Premium-Bewertung möglich ist, was bedeutet, dass Sie nach anorganischen Wachstumsmöglichkeiten suchen müssen“, sagte Aiyengar.
Dealmakers prognostizierten auch eine Zunahme unaufgeforderter Annäherungen von Cash-Flush-Käufern, die einen Vorteil aus einem Rückgang der Bewertungen potenzieller Ziele ziehen, die jetzt eher bereit sind, Gebote anzunehmen als noch vor einigen Monaten.
Erhöhte regulatorische Unsicherheit aufgrund einer stärkeren Prüfung von Deals durch Kartellbehörden wird wahrscheinlich auch die Geschwindigkeit von Deals behindern, die über die Ziellinie kommen, wobei Dealmaker die ablehnende Haltung der Federal Trade Commission und des Justizministeriums kritisieren.
“In diesem sehr engen Zusammenhang, wer in Zukunft die Kartellabteilung des DOJ und die FTC leiten wird, wird unser Geschäft viel besser laufen, wenn es jemand anderes ist”, sagte Barshay.