TDer neue Vorstandsvorsitzende von Barclays, CS Venkatakrishnan, wird wissen, was die Aktionäre von ihm wollen: ordentliche Gewinne und weniger Zusammenstöße mit den Aufsichtsbehörden. Vorgänger Jes Staley machte Fortschritte an der ersten Front, scheiterte aber an letzterer: Er überlebte irgendwie eine saftige Geldstrafe, weil er versucht hatte, einen Whistleblower zu enttarnen, wurde aber von der anhaltenden behördlichen Untersuchung in seine Charakterisierung seiner Beziehung zu Jeffrey Epstein gestürzt.
Der Jahresabschluss vom Mittwoch war ein vielversprechendes Erbe für Venkatakrishnan. Der Vorsteuergewinn für 2021 erreichte einen Rekordwert von 8,4 Mrd. £ und zeigte, dass die Pandemie zumindest für Großbanken vorbei ist. Kreditwertberichtigungen in Höhe von insgesamt 653 Mio. £ wurden zurückgeschrieben. Die Rendite auf dem materiellen Eigenkapital – ein besseres Maß für die finanzielle Leistung einer Bank – betrug 13,4 %, die beste seit Jahren, und alle Bereiche erreichten die gewünschten zweistelligen Werte. Die Kapitalquoten lagen deutlich über dem Ziel. Um 18 Uhr ist die Dividende fast wieder auf dem Niveau von vor Covid, und es gab 1 Milliarde Pfund übrig, die beim Rückkauf von Aktien versprüht werden konnten.
In Bezug auf die Anforderung, Aufregung zu vermeiden, spielt Venkatakrishnan die Rolle. Als er eingeladen wurde, sich zu Staleys eingefrorenen Aktienzuteilungen im Wert von 22 Millionen Pfund zu äußern, duckte er sich in Deckung, und er signalisierte keine Änderung der strategischen Ausrichtung – kaum überraschend, da er beim Entwurf des ursprünglichen Plans mitgewirkt hatte.
Also einfach segeln? Nun, nein. Der Aktienmarkt ist eindeutig immer noch besorgt, dass Barclays neue Wege finden wird, um zu enttäuschen, was angesichts der bisherigen Beweise keine unangemessene Ansicht ist. Das Defizit im Glaubwürdigkeitsbuch ist ein Aktienkurs, der selbst nach dem Gewinn von 3 % am Mittwoch deutlich unter dem Buchwert steht; 196p spielt 292p. Sogar NatWest, halb im Besitz des Staates, hat heutzutage einen geringeren Rabatt.
Anders gesagt, das „transatlantische“ Modell von Barclays, das die einfache britische Privat- und Geschäftskreditvergabe mit dem aufregenden Investmentbanking der Wall Street kombiniert, genießt noch immer nicht das allgemeine Vertrauen. Rein inländische Banken sehen einfach vorhersehbarer aus. Staley, um fair zu sein, hat sich besser für Einkommens- und Geographievielfalt eingesetzt als sein eigener Vorgänger, Bob Diamond, es jemals getan hat. Aber Venkatakrishnan ist der Geschäftsführer, der den Deal besiegeln muss.
Die Zinssätze steigen, was ein hilfreicher Hintergrund für Kreditgeber ist, und die Investmentbank von Barclays wurde neu gestaltet, um sie weniger zu einer nackten Wette auf das Handelsvolumen von Anleihen zu machen. Die Definition einer Mindestpunktzahl für Venkatakrishnan wären mehrere Jahre in Folge mit zweistelligen Eigenkapitalrenditen. Leichter gesagt als getan, aber er hat die Chance, der langweilige Boss zu werden, den Barclays seit zwei Jahrzehnten sucht.
Aston Martin will die Erholung beschleunigen
Der Fanclub von Lawrence Stroll hätte aufmerksamer zuhören sollen, als er sagte, dass seine geplante „Verwandlung“ von Aston Martin Lagonda vier bis fünf Jahre dauern würde, um aufzutreten. Große Hoffnungen trieben die Aktien kurz nach der Rettung des Luxusautoherstellers Ende 2020 auf bis zu 21 £, aber der Preis ist jetzt wieder ungefähr dort, wo er mit 10 £ begonnen hat.
Innerhalb der 76,5 Mio. £ Betriebsverluste für 2021 oder 214 Mio. £ vor Steuern gab es nur wenige unerwartete Schrecken, aber die Lücke zwischen den beiden Zahlen weist auf die größte Sorge hin. Selbst in refinanzierter Form verliert Aston Martin immer noch erhebliche Summen an Zinszahlungen auf seine Kredite.
Die Nettoverschuldung belief sich Ende Dezember auf 892 Millionen Pfund, und das Schlimmste ist, dass das Unternehmen immer noch unter den Armenzinsen leidet, die das alte Management in den dunklen Tagen vereinbart hatte, als das Überleben des Unternehmens zweifelhaft war. Ziel ist es, einen positiven Cashflow im Jahr 2023 zu erreichen, was wahrscheinlich frühestens möglich ist, wenn Kreditkonditionen ausgehandelt werden können. Das 2,5 Millionen Pfund teure Valkyrie „Hypercar“ ist auf Geschwindigkeit ausgelegt; das Selbsthilfeprogramm des Unternehmens war es nicht.
Beinaheunfall: Als Gazprom beinahe Centrica kaufte
Während wir uns diese langen Listen russischer Unternehmen an der britischen Börse ansehen und uns fragen, wie sie alle hierher gekommen sind, ist hier eine Geschichte aus den Archiven, die zur Erklärung beiträgt. Bereits 2006 gab es in Westminster eine ernsthafte Debatte darüber, ob Gazprom, Russlands staatlich kontrollierter Energieriese, Centrica kaufen darf, Eigentümer von British Gas und einem Unternehmen, das nach wie vor einen bedeutenden Anteil an der britischen Flotte besitzt von Kernkraftwerken.
Gazprom startete im Februar desselben Jahres, als einer seiner leitenden Angestellten sagte, ein Angebot werde „analysiert und untersucht“. Die Aktien von Centrica schossen an einem Tag um 25 % nach oben. Sogar im April hatte die Geschichte Beine. Die FT berichtete, dass „Tony Blair [prime minister at the time] hat jede Möglichkeit ausgeschlossen, dass britische Minister aktiv versuchen könnten, ein zukünftiges Angebot von Russlands Gazprom für Centrica zu blockieren.“ Die Priorität bestand offenbar darin, die europäischen Energiemärkte zu liberalisieren und dem „Wirtschaftsnationalismus“ entgegenzutreten.
In dem Fall kam es natürlich nie zu einem Angebot – wofür wir uns bedanken können. Die politische Naivität war außergewöhnlich.