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Der Desinflationstrend in der Eurozone setzt sich fort, wie die Daten vom September zeigen, die einen Rückgang der Inflation bei mehr als der Hälfte der Posten des Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) zeigen. Dennoch liegt die Inflation weiterhin über dem Ziel der Europäischen Zentralbank (EZB), was potenzielle Komplikationen für die Kerninflation und den Rückgang der Gesamtinflation mit sich bringt, insbesondere aufgrund möglicher geopolitischer Faktoren, die zu höheren Energiepreisen führen.
Im September sank die jährliche Gesamtinflation von 5,2 % im August auf 4,3 % und lag damit deutlich unter den 9,9 % vom letzten September. Dies war vor allem auf einen Rückgang der Energiepreise um 4,6 %, einen Rückgang bei Industriegütern ohne Energie von 4,7 % auf 4,1 % und einen Rückgang der Dienstleistungsinflation von 5,5 % auf 4,7 % zurückzuführen.
Die Daten zeigten auch, dass mehr als die Hälfte der HVPI-Positionen eine Dreimonatsinflationsrate aufwiesen, die unter dem entsprechenden Ziel der EZB lag, was auf eine breit angelegte Desinflation in der gesamten Eurozone hindeutet.
Allerdings gab es Unterschiede zwischen den wichtigsten HVPI-Kategorien. Die Gesamtinflation, die Nahrungsmittelinflation, die Industriegüter ohne Energie und die Energieinflation sind seit Oktober letzten Jahres alle deutlich zurückgegangen, blieben aber im September 2023 über dem Ziel, ohne Berücksichtigung der Energieinflation. Der jüngste Anstieg der Energiepreise gibt Anlass zur Sorge, da er sich direkt auf die Kaufkraft der Haushalte und die Kostenstrukturen der Unternehmen auswirkt und potenzielle Spillover-Risiko besteht, wenn er auf einen neuen Trend hindeutet.
Bei den Dienstleistungen zeigten sich gemischte Trends; Einige Kategorien verzeichneten eine höhere jährliche Inflation als im letzten Jahr, während andere rückläufig waren. Die Kerninflation zeigte sich vielversprechend: In zwei der letzten drei Monate lag die Dreimonatsinflation mit 0,4 % leicht unter dem Ziel und in einem Fall mit 0,6 % leicht darüber.
Wenn die monatliche Kerninflation dem EZB-Ziel entspricht, würde es mit Blick auf die Zukunft bis September nächsten Jahres dauern, bis die jährliche Inflationsrate wieder 2 % erreicht. Allerdings könnten der aktuelle Desinflationstrend und das Potenzial für höhere Energiepreise aufgrund geopolitischer Faktoren diesen Prozess verlangsamen.
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