Der nächste Schritt der EZB ist eine Kürzung, aber die politischen Entscheidungsträger zögern beim Timing. Von Reuters

FRANKFURT (Reuters) – Der nächste Schritt der Europäischen Zentralbank wird eine Zinssenkung sein, aber die politischen Entscheidungsträger, die am Montag sprachen, verschwiegen den genauen Zeitpunkt des Schrittes oder den Auslöser für Maßnahmen.

Die EZB beließ ihren Leitzins am vergangenen Donnerstag unverändert auf einem Rekordhoch von 4 %, zeigte sich jedoch zuversichtlich, dass die Inflation unter Kontrolle komme, was bereits weit verbreitete Wetten auf dem Markt befeuerte, dass die Lockerung der Geldpolitik im Frühjahr beginnen könnte.

Alle politischen Entscheidungsträger waren sich einig, dass die Inflationstrends vielversprechend seien, zogen jedoch unterschiedliche Schlussfolgerungen. Einige plädierten für frühere Maßnahmen, während andere sich für weitere Geduld aussprachen, bis sie eine weitere Bestätigung dafür hätten, dass die Inflation unter Kontrolle sei.

„Der nächste Schritt wird eine Kürzung sein, und sie liegt in unserer Reichweite“, sagte EZB-Politiker Peter Kazimir in einem Blogbeitrag. „Ich bin zuversichtlich, dass der genaue Zeitpunkt, ob im April oder Juni, für die Auswirkungen der Entscheidung zweitrangig ist.

„Letzteres erscheint wahrscheinlicher, aber ich werde keine voreiligen Schlussfolgerungen über den Zeitpunkt ziehen“, sagte Kazimir, der Chef der slowakischen Zentralbank.

Mario Centeno, Portugals Zentralbankgouverneur, sagte unterdessen, er ziehe es vor, lieber früher als später zu handeln, weil dies der EZB eine schrittweisere Vorgehensweise ermöglichen würde.

„Wir können später und stärker reagieren oder früher und schrittweiser“, sagte Centeno in einem Interview mit Reuters.

„Ich bin voll und ganz für Gradualismus-Szenarien, weil wir den Wirtschaftsakteuren Zeit geben müssen, sich an unsere Entscheidungen anzupassen“, sagte Centeno, ein Politiktaube und ehemaliger Chef der Finanzministergruppe der Eurogruppe.

Auch wenn die beiden Ansichten recht unterschiedlich erscheinen, ist die Lücke in der tatsächlichen politischen Hinsicht gering. Wenige, wenn überhaupt, erwarten eine Zinssenkung im März und Juni scheinen unumstritten zu sein, daher ist die eigentliche Debatte, ob die EZB die Zinssenkung im April durchführen oder bis zu ihrer nächsten Sitzung im Juni warten sollte.

Angesichts der Tatsache, dass die Geldpolitik mit einer Verzögerung von 12 bis 18 Monaten funktioniert, dürfte eine Abweichung von sechs Wochen beim ersten Schritt vernachlässigbare Auswirkungen auf die Realwirtschaft haben.

Dennoch erwarten die Anleger in diesem Jahr Zinssenkungen im Wert von 140 Basispunkten und sehen eine nahezu 100-prozentige Chance, dass der erste Schritt im April erfolgt.

Auf der Seite der Konservativen argumentierte Kazimir, dass eine zu frühe Kürzung ein größeres Risiko darstelle, da ein übereiltes Vorgehen die Desinflation zum Scheitern bringen und die Phase der restriktiven Geldpolitik sogar verlängern könnte.

Klaas Knot, der einflussreiche niederländische Zentralbankchef, schien ebenfalls einen geduldigeren Ansatz zu unterstützen und argumentierte, dass einige Teile des Inflationspuzzles noch nicht vorhanden seien.

„Wir haben jetzt eine glaubwürdige Aussicht, dass die Inflation im Jahr 2025 auf 2 % zurückkehren wird. Das einzige, was fehlt, ist die Überzeugung, dass sich das Lohnwachstum an die niedrigere Inflation anpassen wird“, sagte Knot am Sonntag im niederländischen Fernsehen.

Centeno sagte unterdessen, es gebe bereits viele Anzeichen dafür, dass die Inflation nachhaltig sinke, und es sei nicht so zwingend erforderlich, auf die im Mai erwarteten Lohndaten für das erste Quartal zu warten, wie einige politische Entscheidungsträger argumentieren.

„Datenabhängig ist nicht abhängig von Lohndaten … wir müssen nicht auf die Lohndaten vom Mai warten, um eine Vorstellung von der Inflationsentwicklung zu bekommen“, sagte er

Luis de Guindos, der Vizepräsident der EZB, der am Montag ebenfalls sprach, vertrat einen neutraleren Ansatz und argumentierte, dass früher oder später eine Zinssenkung erfolgen werde, und es bestehe wachsender Optimismus hinsichtlich der Gesamtinflation und der zugrunde liegenden Preistrends.

„(Es gibt) gute Nachrichten bezüglich der Inflationsentwicklung und diese werden sich früher oder später in (unserer) Geldpolitik widerspiegeln“, sagte De Guindos gegenüber dem spanischen Radiosender RNE.