Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan verlagert sich zu einem diskretionäreren Ansatz bei der Festlegung ihrer Politik, wobei die Inflation weniger im Vordergrund steht, sagten Quellen, während die Zentralbank ihren geldpolitischen Kurs nach der historischen Entscheidung, ein radikales Konjunkturprogramm im März zu beenden, festlegt.
Da die geldpolitischen Rahmenbedingungen auf Eis liegen, konzentrieren sich die Marktteilnehmer auf die neuen vierteljährlichen Wachstums- und Preisprognosen der Bank of Japan, die auf ihrer geldpolitischen Sitzung am 25. und 26. April anstehen, um Hinweise darauf zu erhalten, wann sie die Zinsen bald wieder anheben könnte.
Während die Zentralbank voraussichtlich bis Anfang 2027 mit einer Inflation in der Nähe ihres Ziels von 2 % rechnen wird, sind solche Prognosen allein kein eindeutiger Hinweis auf eine kurzfristige Zinserhöhung, sagen drei mit ihrer Denkweise vertraute Quellen.
„Verschiedene Daten müssen geprüft werden, nicht nur die Inflationsaussichten“, sagte eine der Quellen und verwies auf die Bedeutung anderer Indikatoren wie Konsum, Löhne und die Gesamtwirtschaft.
Beamte der BOJ, darunter Gouverneur Kazuo Ueda, sagten, der Schwerpunkt werde darauf liegen, ob sich die Lohnerhöhungen ausweiten und die Unternehmen dazu bewegen würden, die Preise nicht nur für Waren, sondern auch für Dienstleistungen zu erhöhen.
Die BOJ beendete im vergangenen Monat acht Jahre mit Negativzinsen und anderen Überbleibseln ihrer unorthodoxen Politik und vollzog damit eine historische Abkehr von ihrem Fokus auf die Ankurbelung des Wachstums durch jahrzehntelange massive geldpolitische Anreize.
Viele Marktteilnehmer gehen davon aus, dass die BOJ die Zinsen in diesem Jahr erneut anheben wird, wobei die Wetten zwischen der Wahrscheinlichkeit einer Aktion im Juli oder irgendwann im Oktober-Dezember-Quartal aufgeteilt werden.
In den Tagen nach der Abschaffung der Negativzinsen im März sagte Ueda, die Zentralbank werde zu einer „normalen“ Geldpolitik zurückkehren, bei der verschiedene Daten den künftigen Zinserhöhungspfad leiten würden.
„Es hängt von den Daten ab“, sagte Ueda in einem am 5. April veröffentlichten Zeitungsinterview, als er gefragt wurde, ob die BOJ die Zinsen in diesem Jahr erhöhen könne. „Wir werden die Zinsen entsprechend der Entfernung zu einer nachhaltigen und stabilen Inflationsrate von 2 % anpassen.“
Die Bemerkungen deuten darauf hin, dass die BOJ die Zinsen unabhängig von ihren Inflationsprognosen erhöhen könnte, solange sie stärker als zuvor davon überzeugt ist, dass Japan sein Preisziel nachhaltig erreichen wird.
Ein solcher diskretionärer Ansatz erfordert möglicherweise, dass Marktteilnehmer subtile Änderungen in der Art und Weise, wie die BOJ die Wirtschaft und die Inflation beschreibt, genau unter die Lupe nehmen, um Hinweise auf ihre politischen Schritte zu erhalten.
Uedas neuer Ansatz erhöht auch die Bedeutung künftiger Daten, insbesondere zu Löhnen und Konsum.
Der Konsum war in letzter Zeit aufgrund steigender Lebenshaltungskosten und sinkender Autoverkäufe schwach, was das Risiko eines Wirtschaftsabschwungs im ersten Quartal erhöht.
Eine Erholung des Konsums – wahrscheinlich eine Voraussetzung für eine weitere Zinserhöhung – könnte später in diesem Jahr eintreten, da Lohnerhöhungen, Sommerbonuszahlungen und geplante staatliche Barauszahlungen etwa im Juni den Haushalten mehr Kaufkraft verleihen, sagen Analysten.
„Angesichts der datenabhängigen Haltung von Ueda möchte die BOJ wahrscheinlich bestätigen, dass das Wachstum im zweiten Quartal anziehen wird“, sagte Mari Iwashita, Chef-Marktökonomin bei Daiwa Securities.
„Wenn ja, ist es schwer zu sagen, dass zum Zeitpunkt der Sitzung der Bank of Japan im Juli genügend Daten verfügbar wären“, um die Zinsen anzuheben, sagte sie.
Japans Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) für April und Juni werden am 15. August veröffentlicht, Wochen nach der Sitzung der Bank of Japan am 30. und 31. Juli.
Gemäß den aktuellen Prognosen vom Januar geht die BOJ davon aus, dass die Inflation ohne frische Lebensmittel und Treibstoffe sowohl im Geschäftsjahr 2024 als auch im Jahr 2025 1,9 % erreichen wird. Angesichts der Aussichten auf ein nachhaltiges Lohnwachstum könnte der Vorstand die Prognosen nach oben korrigieren und prognostizieren, dass die Inflation bei etwa 2 % bleiben wird. bis zum Geschäftsjahr 2026, sagen Analysten.