CNBC
- David Rosenberg erwartet eine Wiederholung des starken Rückgangs der Aktienkurse im letzten Jahr, da die Risiken an den Märkten zunehmen.
- Der Ökonom sieht mehrere Gegenwinde, darunter Herabstufungen durch Fitch und Moody’s sowie die Deflation in China.
- Der S&P 500 sei im historischen Vergleich und im Vergleich zu anderen Vermögenswerten deutlich überbewertet, sagt Rosenberg.
Machen Sie sich auf eine Wiederholung des Aktieneinbruchs des letzten Jahres gefasst, da sich die Anleger heute der steigenden Risiken an den Märkten bewusst werden, warnte David Rosenberg.
Der Präsident von Rosenberg Research wies darauf hin Deflation in China, die Aussicht auf höhere Kreditkosten für die US-Regierung, nachdem Fitch die Kreditwürdigkeit des Landes herabgestuft hat, und eine drohende Kreditklemme, nachdem Moody’s die Kreditwürdigkeit mehrerer US-Regionalbanken gesenkt hat. Er wies auch darauf hin, dass die Wiederaufnahme der Studienkreditzahlungen im September eine wahrscheinliche Belastung für die künftigen Ausgaben junger Amerikaner darstellen werde.
„Die Börse versteht diesen Gegenwind einfach nicht, oder besser gesagt, er wertschätzt ihn nicht“, sagte Rosenberg in einem Video auf den YouTube-Kanal seiner Firma hochgeladen am Dienstag.
„Es wäre eine Sache, wenn der Preis des S&P 500 diese Unvollkommenheiten berücksichtigen würde, sondern dass er stattdessen auf Perfektion ausgerichtet wäre“, fügte der ehemalige Chefökonom für Nordamerika bei Merrill Lynch hinzu.
Rosenberg erklärte, dass die Aktienrisikoprämie, also die prognostizierte Renditedifferenz von Aktien gegenüber sicheren Vermögenswerten wie Staatsanleihen, auf den tiefsten Stand seit zwei Jahrzehnten gesunken sei. Darüber hinaus lägen die Bewertungen der im S&P 500 gelisteten Unternehmen zu den teuersten 9 % in der Geschichte des Index, sagte er.
Der erfahrene Ökonom stellte fest, dass das Strategizer-Tool seines Unternehmens, das zukünftige Renditen für verschiedene Vermögenswerte und Märkte modelliert, nun den niedrigsten Wert für den S&P 500 seit Januar 2022 anzeigt. Er wies darauf hin, dass der Referenzindex in den letzten neun Monaten um fast 30 % eingebrochen sei Jahr, da die Kurs-Gewinn-Verhältnisse auf historische Durchschnittswerte zurückgingen.
„Wir müssen mit einem Déjà-vu rechnen, insbesondere angesichts der viel höheren Zinssätze als damals“, sagte Rosenberg.
Anleger sollten den „überteuerten“ US-Aktienmarkt meiden und stattdessen „unterbewertete und stark leerverkaufte“ US-Staatsanleihen kaufen, argumentierte Rosenberg. Er plädierte auch für Aktien in Kanada und Asien – mit Ausnahme von China angesichts der geopolitischen Risiken, die es derzeit mit sich bringt, dort Geld zu parken – sowie für Gold, einen traditionellen sicheren Hafen.
Rosenberg schlägt schon seit einiger Zeit Alarm wegen Aktien und Wirtschaftsrisiken. In einer aktuellen Forschungsnotiz verglich er den aktuellen Hype um Aktien mit der Manie, die dem Großen Crash von 1929, der Implosion der Dotcom-Blase in den frühen 2000er Jahren und dem Zusammenbruch des Immobilienmarktes im Jahr 2008 vorausging.
Darüber hinaus warnte er, dass amerikanische Verbraucher ihre Ersparnisse verbrennen und Kreditkartenschulden anhäufen, da sie die historische Inflation und stark steigende Zinssätze überstehen. Sie seien nun „am Ende der Kräfte“ und bereiteten den Weg für eine schmerzhafte Rezession, sagte er.