Der weltweite Zinserhöhungszyklus endet im November, die Zinssenkungen in den Schwellenländern übertreffen die Zinserhöhungen. Von Reuters

Von Karin Strohecker und Sumanta Sen

LONDON (Reuters) – Der weltweite geldpolitische Straffungszyklus befand sich im November in seinen letzten Zügen. Die großen Zentralbanken der Industrieländer führten lediglich eine Erhöhung durch und die Zahl der Zinssenkungen überstieg in den Schwellenländern zum ersten Mal seit 33 Monaten die Zinserhöhungen.

Im November hielten sechs der Zentralbanken, die die zehn am stärksten gehandelten Währungen überwachen, Zinssitzungen ab, wobei nur die Reserve Bank of Australia die Zinsen um 25 Basispunkte erhöhte.

Politische Entscheidungsträger in den Vereinigten Staaten, Neuseeland, Schweden, Norwegen und Großbritannien entschieden sich bei ihren Treffen dafür, die Benchmarks unverändert zu lassen.

Im Vergleich zum Oktober trafen sich fünf der wichtigsten Zentralbanken der Industrieländer, ohne eine einzige Zinserhöhung vorzunehmen. Berechnungen von Reuters zufolge liegt die Rally seit Jahresbeginn bei +1.175 Basispunkten bei 37 Erhöhungen.

Während es keinen Zweifel daran gibt, dass der Zinserhöhungszyklus für die großen Zentralbanken zu Ende geht, da die Inflation langsam nachlässt und die Wachstumssorgen zunehmen, scheinen Märkte und politische Entscheidungsträger uneins darüber zu sein, was als nächstes passieren wird.

Händler haben ihre Wetten erhöht, dass große Zentralbanken wie die Fed und die EZB die Zinsen in der ersten Hälfte des nächsten Jahres senken werden.

Andere waren skeptischer.

„Natürlich sinkt die Inflation sicherlich, da sich die Ungleichgewichte aus der Pandemie-Ära auflösen und sich die Verbraucherausgaben wieder von Waren auf Dienstleistungen verlagern“, sagte Jean Boivin vom BlackRock (NYSE:) Investment Institute diese Woche in einer Kundenmitteilung.

Da die Inflation jedoch aufgrund großer struktureller Veränderungen wie einer Verlangsamung des Arbeitskräftewachstums, der geopolitischen Fragmentierung und des Übergangs zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft voraussichtlich deutlich über den 2 %-Zielen der Zentralbankpolitik bleiben wird, werden die Banken möglicherweise nicht so schnell umschwenken, wie einige Optimisten hoffen .

„Deshalb sehen wir, dass die Zentralbanken die Zinssätze länger hoch halten“, fügte Boivin hinzu.

Unterdessen übertraf die Zahl der Zinssenkungen in den Schwellenländern im November zum ersten Mal seit Februar 2021 die Zahl der Zinserhöhungen in der Reuters-Stichprobe von 18 Zentralbanken in Entwicklungsländern, von denen 14 in den letzten Monaten Sitzungen zur Zinsfestsetzung abhielten.

„Die Zentralbanken der Schwellenländer waren in den letzten zwei, drei Jahren sehr proaktiv und haben die Zinssätze sehr aggressiv erhöht“, sagte Robert Simpson, Portfoliomanager bei Pictet Asset Management.

„Tatsächlich ist es ihnen gelungen, deutlich vor der Fed einen Zinssenkungszyklus einzuleiten, und die Tatsache, dass wir jetzt keine Angst mehr vor verstärkten Zinserhöhungen haben, aber auch mit Preissenkungen beginnen, schafft tatsächlich mehr Spielraum für die Zentralbanken der Schwellenländer, um damit fortzufahren.“ Ihr Zinssenkungszyklus kehrt auf ein normaleres Niveau zurück, und wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend auch im nächsten Jahr fortsetzen wird.“

Sowohl Brasilien als auch Ungarn verlängerten ihren Zinssenkungszyklus, indem sie die Benchmarks um 50 bzw. 75 Basispunkte senkten und bestätigten, dass Lateinamerika und Mitteleuropa weiterhin an der Spitze des Zinssenkungszyklus stehen. Durch die jüngsten Schritte beläuft sich die jährliche Gesamtsumme der Zinssenkungen auf 695 Basispunkte in 13 Schritten.

Lediglich die Türkei, die immer noch mit einer anhaltend hohen Inflation und einer schwächelnden Währung zu kämpfen hat, führte zu einer Zinserhöhung um 500 Basispunkte.

Insgesamt haben die Zentralbanken der Schwellenländer seit Jahresbeginn die Zinssätze um 4.725 Basispunkte verschärft – im Vergleich zu Zinserhöhungen in Höhe von 7.425 Basispunkten im Gesamtjahr 2022.