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- Dass die Fed “Stop-Go”-Schritte bei der Erhöhung der Zinssätze macht, wäre ein großer politischer Fehler, Ökonom Mohamed El-Erian gegenüber Bloomberg.
- Die Vorstellung einer „Fed-Pause“ hat sich in den letzten Wochen unter Aktienanlegern durchgesetzt.
- Das Beste, worauf Investoren hoffen können, ist eine „weiche“ Landung der US-Wirtschaft, sagte er.
Der US-Aktienmarkt verzeichnete seine längste Serie von wöchentlichen Rückgängen seit zwei Jahrzehnten, teilweise weil sich die Anleger Hoffnungen machten, dass die Federal Reserve die Zinserhöhungen angesichts neuer Wirtschaftsdaten lockern könnte – aber „Stop-Go“-Maßnahmen der Zentralbank würden dies tun ein bedeutender politischer Fehler für die größte Volkswirtschaft der Welt sein, berühmter Ökonom Mohamed El-Erian gegenüber Bloomberg.
Das Federal Open Market Committee wird später in diesem Monat mit Anzeichen dafür, dass sich die US-Inflation abkühlt, in seine Sitzung gehen. Darunter die Kernindex der persönlichen Konsumausgaben – der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator – stieg im April auf 4,9 % und ging damit von den 5,2 % im März zurück. Die Aktien stiegen am Freitag nach dem Bericht und unterstrichen die Hoffnungen der Anleger, dass die Fed bei der Anhebung der Zinsen nicht so restriktiv sein könnte.
Die politischen Entscheidungsträger ziehen die Zinsen in einer sich verlangsamenden Wirtschaft an, obwohl sie vor neun Monaten hätten anfangen sollen zu steigen, um die Wirtschaft in eine Position für eine sogenannte weiche Landung oder eine Verlangsamung der Aktivität zu bringen, die eine Rezession umgeht, sagte El-Erian gegenüber Bloomberg in einem Vorstellungsgespräch am Freitag.
„Also das Beste, worauf Sie im Moment hoffen können, ist eine weiche Landung. Wie hoch ist die Wahrscheinlichkeit dafür? Nicht so hoch, wie ich es gerne hätte“, sagte der Allianz-Berater. „Ich denke, die Fed wird sich zwischen zwei politischen Fehlern entscheiden müssen: zu stark auf die Bremse treten und eine Rezession riskieren oder in einem Stop-Go-Muster auf die Bremse treten … und bis weit ins Jahr 2023 hinein Inflation riskieren.“
Der jüngste Verbraucherpreisinflationsbericht für April ergab a Schlagzeilenwert von 8,3 %, von 8,5 % im März gesunken, aber die Inflation verharrte immer noch auf einem 40-Jahres-Hoch. Bruttoinlandsprodukt schrumpfte im ersten Quartal um 1,5 %schlechter als ursprünglich vom Handelsministerium geschätzt.
Der S&P 500 erlebte diese Woche eine achtwöchige Serie von Rückgängen, die längste Verlustserie seit 2001. Die Gewinne wurden teilweise durch Minuten nach dem Kurs angespornt Märzsitzung des Federal Open Market Committee.
Eine rasche Änderung der Zinssätze würde das FOMC “später in diesem Jahr gut positioniert lassen, um die Auswirkungen einer strafferen Geldpolitik und das Ausmaß, in dem wirtschaftliche Entwicklungen politische Anpassungen rechtfertigen, zu beurteilen”, sagten sie.
Die Unterbrechung des Zinserhöhungszyklus der Fed im September wäre ein Beispiel dafür, dass sich die Zentralbank in einem Stop-Go-Muster bewegt, sagte El-Erian. Goldman Sachs sagte diese Woche, dass der Ausverkauf der Aktien einen Tiefpunkt finden könnte, wenn die Fed signalisiert, dass sie bereit ist, die Straffung der Geldpolitik einzustellen, und die Idee einer „Fed-Pause“ wurde von anderen Stimmen an der Wall Street hochgehalten.
Diese Woche erlebten globale Aktienfonds die größten Zuflüsse seit 10 Wochen und einen „Sommer-Rallye-Zug“. [is] wächst”, sagte die Bank of America am Freitag. Der Bond-Tracker EPFR sagte, dass US-Aktienfonds die größten Zuflüsse seit der zweiten Märzwoche erlebten. Privatanleger kauften trotz eines 32-prozentigen Wertverlusts ihrer Portfolios in den Abschwung der Aktienmärkte ein, Vanda Research sagte diese Woche.
„Es gibt eindeutig Leute, die Schnäppchen machen, und es gibt Einzelnamen-Schnäppchen“, sagte El-Erian. Eine technische Aufwärtsreaktion auf eine Reihe von wöchentlichen Verlusten sei verständlich, sagte er.
„Was ich nicht verstehe, ist die Vorstellung, dass die Fed plötzlich in der Lage sein wird, zweimal zu steigen und es dann langsam angehen und eine Pause einlegen kann. Der einzige Grund dafür, wie ich bereits sagte, ist, wenn die Nachfrage zusammenbricht. Und wenn die Nachfrage zusammenbricht, Aktien werden nicht gut abschneiden.”
Er wies auf den Rückgang der Aktien in der vergangenen Woche hin, nachdem das Einzelhandelsschwergewicht Target die Quartalsgewinnerwartungen verfehlt hatte, da der Inflationsdruck dazu beitrug, dass der Gewinn um 52 % geschrumpft war.
“[Target] kündigte an, dass sie aufgrund der hohen Inflation nicht nur auf der Kostenseite, sondern auch auf der Ertragsseite beeinträchtigt würden”, sagte er. „Und das Letzte, was dieser Aktienmarkt im Moment braucht, sind weitere Sorgen um die Gewinne.”