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- Der Stellenbericht vom Mai war weder zu heiß noch zu kalt. Es war genau das Richtige, um Rezessionsängste zu zerstreuen.
- In den USA wurden im Mai 390.000 Arbeitsplätze geschaffen, was die anhaltende Erholung in einem langsameren Tempo widerspiegelt.
- Der Bericht sei „wahrscheinlich so ziemlich das Beste“, auf das die Fed im Kampf gegen die Inflation hoffen könne, sagte JPMorgan.
Nachdem Ökonomen wochenlang darüber debattiert hatten, wie eine drohende Rezession aussehen könnte, bot der Beschäftigungsbericht vom Mai eine einfache Mahnung: Die USA können immer noch einem Abschwung ausweichen.
Die neuesten Beschäftigungsdaten, die am Freitag veröffentlicht wurden, zeigten, dass sich die Arbeitsmarkterholung im letzten Monat fortsetzte. Die Wirtschaft fügte 390.000 Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft hinzu, verlangsamte sich leicht gegenüber dem Tempo im April, übertraf aber leicht die mittlere Prognose von 325.000 neuen Arbeitsplätzen. Die Zahl der Amerikaner, die arbeiten oder aktiv nach Arbeit suchen, ist leicht gestiegen, was darauf hindeutet, dass der Arbeitskräftemangel in den kommenden Monaten nachlassen könnte.
Das Land hat inzwischen mehr als 96 % der während des Coronavirus-Crashs verlorenen Gehaltssummen wiedererlangt, und eine vollständige Erholung wird wahrscheinlich im Juli eintreten. Im Vergleich dazu dauerte es nach der Finanzkrise 2008 dreimal so lange, bis sich der Arbeitsmarkt erholte.
„Für die Fed ist der heutige Bericht wahrscheinlich das Beste, was sie sich zu Beginn des Straffungszyklus erhoffen konnte“, sagte Michael Feroli, Chefökonom der USA bei JPMorgan.
Die Veröffentlichung sah nicht wie ein Bericht aus, den man während einer Rezession erwarten würde. Die Wirtschaft schafft immer noch Arbeitsplätze mit etwa doppelt so hoher Geschwindigkeit wie vor der Pandemie. Die Amerikaner kehren allmählich in den Arbeitsmarkt zurück. Die Unternehmen stellen in Erwartung eines stetigen Wirtschaftswachstums größtenteils immer noch neue Mitarbeiter ein. Die Löhne steigen, aber nicht so schnell, dass die Inflation angekurbelt wird.
Die Daten wichen nicht nur von den Prognosen besorgter Ökonomen einer schwächelnden Wirtschaft ab; es zeigte, dass die USA sich weiterhin mit außerordentlicher Stärke erholten.
Nicht zu heiß und nicht zu kalt – genau richtig, um einen Abschwung vorerst zu vermeiden
Der Mai-Bericht musste ein schwieriges Gleichgewicht finden, um Rezessionsängste zu unterdrücken.
Ein zu großer Anstieg der Beschäftigung würde Bedenken wecken, dass das Wachstum immer noch zu stark ist und die Federal Reserve die Zinssätze aggressiver anheben müsste, um die Wirtschaft zu bremsen. Ein zu geringer Anstieg würde Ängste vor einer plötzlichen Verlangsamung und einem möglichen Abschwung schüren.
„Der heutige Stellenbericht trägt dazu bei, einige Ängste vor einer möglichen Rezession zu zerstreuen“, sagte Daniel Zhao, Senior Economist bei Glassdoor, gegenüber Juliana Kaplan von Insider. „Es scheint nicht wirklich starke wirtschaftliche Beweise zu geben, selbst außerhalb des Stellenberichts, dass sich die Wirtschaft so dramatisch verlangsamt.“
Die Schlagzeile und die dazugehörigen Details landeten genau in der Job-Daten-Goldilocks-Zone: nicht zu heiß und nicht zu kalt. Die Schaffung von Arbeitsplätzen im Mai setzte die Verlangsamung des Höchststands vom Februar mit 714.000 neuen Arbeitsplätzen fort, zeigte aber immer noch, dass das Land das Beschäftigungsniveau vor der Pandemie erreicht.
Ähnlich ausgewogen war die Lohnentwicklung. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Laufe des Monats um 0,3 %, was den geringsten Gewinn seit Februar darstellt, aber einen besorgniserregenden Absturz in den negativen Bereich vermied. Die geringfügige Verbesserung der Beteiligung deutete auch darauf hin, dass der Pool potenzieller Arbeitnehmer größer wird und die Unternehmen die Löhne nicht ständig erhöhen müssen, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
Einfach ausgedrückt zeigen die Daten, dass sich die Wirtschaft weiter erholt, während sie sich in einem Umfeld niedrigerer Inflation einpendelt. Dadurch lastet weniger Gewicht auf den Schultern der Fed, um eine perfekte „weiche Landung“ zu erreichen. Der Ausdruck beschreibt ein ideales Szenario, in dem die Inflation abkühlt, während die Arbeitslosigkeit niedrig bleibt.
Bearishe Ökonomen stützten ihre Rezessionsprognosen weitgehend darauf, dass die Fed ihren Kampf gegen die Inflation übertreibt. Aggressive Zinserhöhungen würden die Ausgaben – und das Wachstum – bremsen und die Wirtschaft in einen Abschwung ziehen.
Die Freitagsdaten signalisieren jedoch, dass es der Wirtschaft mit höheren Zinsen gut geht. Die stetigen Stellenzuwächse sagen der Fed, dass sie ihre Politik weiter straffen kann, ohne Angst vor einem Rückgang bei den Einstellungen zu haben, und langsamere Lohnsteigerungen deuten darauf hin, dass die Zentralbank möglicherweise nicht sehr aggressiv vorgehen muss, um die Inflation in den Griff zu bekommen.