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- Die Deutsche Bank hat angekündigt, dass die USA 2023 in eine Rezession fallen werden, wenn die Fed die Zinsen erhöht.
- Sie war die erste große Bank, die eine US-Rezession vorhersagte und argumentierte, dass ein solches Ereignis notwendig sei, um die Inflation zu zähmen.
- Die Deutsche sagte, die Umkehrung der Anleihezinskurve sei ein zuverlässiges Zeichen dafür, dass in den nächsten zwei Jahren eine Rezession bevorstehe.
Die Deutsche Bank hat angekündigt, dass sie erwartet, dass die US-Wirtschaft Ende 2023 in eine Rezession fallen wird, da die Federal Reserve die Zinssätze stark anhebt und damit der erste große Kreditgeber ist, der eine solche Prognose abgibt.
Die Analysten der Bank, darunter der US-Chefökonom Matthew Luzzetti, sagten, dass die Fed in der Vergangenheit Rezessionen ausgelöst hat, wenn sie die Zinsen erhöht, um mit der starken Inflation fertig zu werden.
„Eine milde Rezession wird erforderlich sein, um der Wirtschaft und dem Arbeitsmarkt ausreichend Dampf zu nehmen und die Inflation wieder zu senken“, schrieben sie in einem großen Bericht über die Weltwirtschaft, der am Mittwoch veröffentlicht wurde.
Die Inflation ist in den USA auf ein 40-Jahres-Hoch gestiegen, da sich die Nachfrage von den Coronavirus-Lockdowns erholt hat, unterstützt durch staatliche Anreize, aber die Lieferketten blieben verknotet.
Die Fed hat es bereits getan erhöhte Zinsen um 25 Basispunkte, da es versucht, Kreditaufnahme und Ausgaben zu kühlen. Analysten sagen jedoch, dass der Wanderzyklus noch einen langen Weg vor sich hat, was Befürchtungen über das Wirtschaftswachstum weckt.
Die Deutsche erwartet, dass die Fed die Zinsen anhebt Leitzins um 50 Basispunkte bei jeder der nächsten drei Sitzungen und glaubt, dass die Rate im nächsten Jahr über 3,5 % steigen wird.
Sie sagten, die Fed habe es nur vermieden, eine Rezession auszulösen, als sie die Zinsen zweimal so stark anhob. Bei allen anderen Gelegenheiten folgten auf bedeutende Zinserhöhungen der Fed innerhalb von ein oder zwei Jahren Rezessionen, sagten sie.
Luzzetti und seine Kollegen wiesen auch auf die Inversion der US-Anleiherenditekurve als Zeichen dafür hin, dass eine Rezession bevorsteht.
Die Renditen auf 2-jährige Staatsanleihen, bekannt als Treasury Notes, sind in der letzten Woche zeitweise über die Renditen auf 10-jährige Anleihen gestiegen, was darauf hindeutet, dass die Anleger mit einem geringeren Wachstum in der Zukunft rechnen.
„Jedes Mal, wenn die 10-Jahres-2-Jahres-Treasury-Renditekurve negativ wurde, folgte ungefähr innerhalb von ein oder zwei Jahren eine Rezession“, sagten Luzetti und Co. schrieb.
Die Ansicht der Deutschen Bank ist jedoch alles andere als universell. Die meisten Analysten gehen davon aus, dass die USA eine Rezession vermeiden werden, und verweisen auf die Stärke des Arbeitsmarkts und die hohen Ersparnisse der Verbraucher.
Hugh Gimber, Marktstratege bei JPMorgan Asset Management, sagte gegenüber Insider, dass die Interventionen der Zentralbanken am Anleihemarkt bedeuten, dass dies kein zuverlässiges Signal mehr sei.
„Meiner Ansicht nach spiegelt das Niveau der Anleiherenditen heute viel mehr wider, wie die Zentralbanken in den letzten Jahren die Anleihemärkte mit Füßen getreten haben“, sagte er. Gimber sagte, JPMAM erwarte keine US-Rezession.
Viele Ökonomen definieren eine Rezession als zwei aufeinanderfolgende Quartale, in denen das Bruttoinlandsprodukt eines Landes sinkt. Das National Bureau of Economic Research definiert es als „einen signifikanten Rückgang der Wirtschaftstätigkeit, der sich über die gesamte Wirtschaft erstreckt und länger als ein paar Monate dauert“.