Die EZB erwägt eine Anhebung der Zinssätze auf ein Rekordhoch, auch wenn sich die Wirtschaft verlangsamt. Von Reuters

Von Francesco Canepa und Balazs Koranyi

FRANKFURT (Reuters) – Die Europäische Zentralbank wird am Donnerstag entscheiden, ob sie als letzten Schritt im Kampf gegen die Inflation ihren Leitzins auf ein Rekordhoch anhebt oder ob sie eine Pause einlegt, wenn sich die Wirtschaft verschlechtert.

Die Zentralbank der 20 Euro-Länder steht vor einem Dilemma. Auch nach neun aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen steigen die Preise um mehr als das Doppelte ihres Ziels von 2 %, und es wird nicht erwartet, dass sie sich in den nächsten zwei Jahren auf dieses Niveau verlangsamen.

Doch höhere Kreditkosten in weiten Teilen der Welt und die wirtschaftliche Misere Chinas belasten das Wirtschaftswachstum, und eine Rezession in der Eurozone ist nun durchaus möglich.

Analysten und Investoren tendierten zu einer Pause bei den Zinserhöhungen der EZB, bis Reuters am Dienstag berichtete, dass die Zentralbank ihre Inflationsprognose im nächsten Jahr auf über 3 % anheben werde, was die Argumente für eine Zinserhöhung untermauerte.

Die politischen Entscheidungsträger sahen die Prognose für 2024 als entscheidend an, um festzustellen, ob die Inflation, die derzeit immer noch über 5 % liegt, sich wieder ihrem Ziel nähert oder Gefahr läuft, zu lange auf einem höheren Niveau zu verharren.

„Die Inflationsdynamik ist einfach zu stark, als dass die EZB eine Pause einlegen könnte“, sagte Piet Haines Christiansen, Ökonom der Danske Bank.

Eine Mehrheit der Ökonomen hatte in einer Reuters-Umfrage vom 5. bis 7. September damit gerechnet, dass die EZB die Zinsen diese Woche stabil halten würde, aber angesichts der sich verändernden Stimmung schätzen die Geldmärkte nun eine 65-prozentige Chance auf eine Erhöhung ein, was voraussichtlich die letzte in einem begonnenen Zyklus sein wird im Juli 2022. [0#ECBWATCH].

Eine Erhöhung um 25 Basispunkte am Donnerstag würde den Zinssatz, den die EZB für Bankeinlagen zahlt, auf 4,0 % steigen lassen, den höchsten Stand seit Einführung des Euro im Jahr 1999.

Noch vor 14 Monaten lag dieser Zinssatz auf einem Rekordtief von minus 0,5 %, was bedeutete, dass die Banken dafür zahlen mussten, ihr Bargeld sicher bei der Zentralbank zu verwahren.

NEUE PROGNOSEN

Befürworter einer Erhöhung in dieser Woche werden wahrscheinlich argumentieren, dass dies notwendig sei, weil die Inflation, einschließlich der zugrunde liegenden Maßnahmen, die volatile Komponenten ausklammern, weiterhin zu hoch sei und der jüngste Anstieg der Energiepreise eine neue Beschleunigung drohe.

Doch der lebhafte Straffungszyklus – doppelt so steil wie normalerweise bei den Stresstests der EZB für den Bankensektor vorgesehen – hat bereits seine Spuren in der Wirtschaft der Eurozone hinterlassen.

Da das verarbeitende Gewerbe, das in der Regel mehr Kapital für seinen Betrieb benötigt, bereits unter höheren Kreditkosten leidet, ist die Kreditvergabe an Unternehmen und Haushalte stark eingebrochen.

Nach einem kurzen Tourismusboom nach der Pandemie geraten nun auch die Dienstleistungen in Schwierigkeiten.

Mehreren Prognosen zufolge leidet Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Eurozone, am stärksten unter dem industriellen Abschwung und steuert auf eine Rezession zu.

Am Donnerstag wird die EZB voraussichtlich auch ihre Wachstumsprognosen für dieses und nächstes Jahr senken, was einige Ökonomen zu der Ansicht veranlasst, dass sie in diesem Monat von einer Zinserhöhung Abstand nehmen sollte.

„Während die Kerninflation nur zaghafte Anzeichen einer Entspannung zeigt, haben sich die Wachstumsaussichten schnell eingetrübt, was darauf hindeutet, dass weniger Straffungsbedarf besteht“, sagte Natixis-Ökonom Dirk Schumacher.

Sobald die Zinserhöhungen enden, wird die EZB wahrscheinlich eine Debatte darüber beginnen, mehr von dem Geld abzuschöpfen, das sie im letzten Jahrzehnt durch verschiedene Konjunkturprogramme in das Bankensystem gepumpt hat, obwohl in dieser Woche keine Entscheidung zu diesem Thema erwartet wurde.