Von Indradip Ghosh
BENGALURU (Reuters) – Die US-Notenbank wird mit der Senkung ihres Leitzinses bis September warten, so eine Mehrheit von 100 von Reuters befragten Ökonomen. Die Hälfte sagt, dass es in diesem Jahr nur zwei Senkungen geben wird und nur etwa ein Drittel prognostiziert weitere.
Diese Änderung des Ausblicks – ausgehend von einem Start im Juni und zwei oder mehr weiteren Kürzungen in einer vor einem Monat veröffentlichten Umfrage – folgt auf Anzeichen einer anhaltenden Stärke auf dem US-Arbeitsmarkt und einer Reihe stärker als erwarteter Inflationsdaten.
Fed-Chef Jerome Powell sagte am Dienstag außerdem: „Die jüngsten Daten … deuten darauf hin, dass es wahrscheinlich länger als erwartet dauern wird, bis dieses Vertrauen erreicht ist“, dass die Inflation wieder auf das 2-Prozent-Ziel der US-Notenbank zurückfällt, Bemerkungen, die die Hoffnungen auf Zinssenkungen trübten irgendwann bald.
Die Finanzmärkte, die zu Beginn dieses Jahres sechs Zinssenkungen der Fed ab März eingepreist hatten, erwarten auch die erste Senkung im September und eine weitere entweder im November oder Dezember.
Während Umfragen von Reuters durchweg weniger Zinssenkungen der Fed prognostizierten als die Märkte, stimmen beide in der jüngsten Umfrage nach dem Inflationsbericht der letzten Woche, überwältigenden Einzelhandelsumsätzen und restriktiveren Äußerungen von Powell nun überein.
Etwas mehr als die Hälfte der befragten Ökonomen, 54 von 100, prognostizierten, dass die erste Senkung des Federal Funds Rate im September stattfinden würde, wodurch dieser Satz auf die Spanne von 5,00 % bis 5,25 % steigen würde. 26 prognostizierten eine Kürzung im Juli und nur vier sagten, dass sie im Juni erfolgen würde.
Letzten Monat erwartete eine Zweidrittelmehrheit, 72 von 108, die erste Zinssenkung im Juni.
„Dies ist eine Wirtschaft, die uns immer wieder überrascht, wie widerstandsfähig sie ist. Wir haben ein sehr starkes Wachstum und es scheint nicht, dass die Politik der Fed einen großen Unterschied gemacht hat“, sagte Jonathan Millar, leitender US-Ökonom bei Barclays.
Millar geht nun davon aus, dass die Fed dieses Jahr nur einmal, und zwar im September, die Zinsen senken wird, eine Änderung gegenüber seiner vorherigen Prognose von Zinssenkungen um 75 Basispunkte ab Juni.
Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), den die Fed verwendet, um den Fortschritt in Richtung ihres Inflationsziels von 2 % zu messen, stieg im März auf eine Jahresrate von 2,7 % und lag damit schneller als die für Februar gemeldeten 2,5 %, so die von der Fed vorgelegten Schätzungen Stellvertretender Vorsitzender Philip Jefferson diese Woche.
Die Aussichten für die verschiedenen Inflationskennzahlen – Verbraucherpreisindex (VPI), VPI ohne Nahrungsmittel und Energie oder Kern-VPI, PCE und Kern-PCE – wurden in der jüngsten Reuters-Umfrage im Vergleich zum letzten Monat weitgehend angehoben. Es wurde erwartet, dass keine dieser Inflationskennzahlen bis mindestens 2026 2 % erreichen würde.
„Sie sagen immer wieder, dass die Politik restriktiv sei, aber es gibt viele Kennzahlen, die darauf hindeuten könnten, dass sie bei weitem nicht so restriktiv sind, wie sie denken … der neutrale Leitzins liegt nominell vielleicht bei 4,5 % bis 5,0 %. Das legt nahe, dass sie.“ „sind nicht übermäßig restriktiv“, fügte Millar von Barclays hinzu.
Obwohl es keine Mehrheit darüber gab, wie viele Zinssenkungen in diesem Jahr durchgeführt werden würden, sah die Hälfte der Teilnehmer, 50 von 100, zwei Senkungen um einen Viertelprozentpunkt, 34 sagten mehr als zwei, 12 sahen nur eine Senkung und vier sagten keine.
Eine 60-prozentige Mehrheit der Ökonomen, die eine zusätzliche Frage beantworteten (36 von 60), sagten, die Chancen seien hoch oder sehr hoch, dass die Fed die Zinsen für den Rest dieses Jahres stabil halten werde. Der Rest sagte, die Wahrscheinlichkeit sei gering oder sehr gering.
Einige Ökonomen gehen mittlerweile davon aus, dass der Federal Funds Rate am Ende des Jahres 2025 mindestens 100 Basispunkte höher sein wird, als sie noch vor kurzem erwartet hatten, was unterstreicht, wie schnell sich der Ausblick geändert hat.
Steve Englander, Leiter der makroökonomischen Strategie für Nordamerika bei Standard Chartered (OTC:), sagte, die CPI-Daten vom März „erhöhen die Möglichkeit, dass sich die Inflation schwerer zu bekämpfen erweist, als die Fed gedacht hatte.“
„Wir haben unsere erste Zinssenkung verschoben, sehen aber auch eine steigende Wahrscheinlichkeit, dass eine hartnäckige Inflation die Frage von ‚wann‘ auf ‚ob‘ verlagern wird“, sagte er.
Es wurde prognostiziert, dass die US-Wirtschaft in diesem Jahr um durchschnittlich 2,3 % wachsen wird, verglichen mit der Prognose von 2,1 % im Vormonat.
(Für weitere Geschichten aus der globalen Wirtschaftsumfrage von Reuters:)