Brendan McDermid/Reuters
- US-Aktien haben in diesem Jahr der Zinsunsicherheit standgehalten, wobei der S&P 500 um mehr als 6 % gestiegen ist.
- Die Aktien haben sich gehalten, obwohl Analysten die Gewinnerwartungen für den S&P 500 für 2023 um die stärksten seit Jahren gesenkt haben.
- Laut DataTrek sind stabile Gewinnerwartungen die beste Antwort darauf, warum Aktien widerstandsfähig waren.
Aktienanleger wurden in diesem Jahr umgehauen, da sie mit einem Zinsszenario für längere Zeit konfrontiert sind, aber Aktien konnten zulegen, da die Anleger die größten Unternehmen Amerikas in der Lage sehen, relativ solide zukünftige Gewinne zu erzielen, so DataTrek.
„Wenn Sie wissen wollen, warum US-Aktien angesichts der erneuten Zinsunsicherheit widerstandsfähig bleiben … sind stabile Gewinnerwartungen die beste Antwort“, sagte Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, in einer am Montag veröffentlichten Mitteilung.
Der S&P 500 hat im bisherigen Jahresverlauf 2023 bei ungleichmäßiger Monatsperformance zu Jahresbeginn um mehr als 6 % zugelegt. Der Index lag am Montag bei rund 4.078. Der Januar begann mit einer Rally, dann brachen die Aktien im Februar ein und im März bewegten sie sich wieder nach oben. Höher als erwartete Inflationsdaten und ein unerwartet starker Stellenbericht vom Januar veranlassten die Anleger, die Erwartungen einzupreisen, dass die Federal Reserve ihren Leitzins auf 5,75 % anheben wird.
Laut DataTrek haben die Analysten der Wall Street in den ersten beiden Monaten dieses Jahres ihre Gewinnschätzungen für den S&P 500 für 2023 um 3,4 % gesenkt und damit den langfristigen Durchschnitt von 1 % übertroffen. Aber die Kürzungen waren nicht so tief wie 2015 oder 2016, zwei weitere Jahre, in denen die Märkte über eine drohende Rezession besorgt waren. 2015 senkten Analysten die Gewinnerwartungen um 5,1 % und 2016 um 4,4 %.
„Nehmen wir an, die Analysten sind ihr übliches übermäßig optimistisches Selbst und ihre Schätzung für das erste Quartal 2023 ist die richtige Zahl für den Rest des Jahres“, schrieb Colas. „Das ergibt immer noch 205 US-Dollar pro Aktie (51,15 US-Dollar pro Aktie mal 4) oder 26 Prozent mehr als der durchschnittliche S&P-Gewinn 2018–2019 von 162 US-Dollar pro Aktie vor der Pandemie. Der S&P 500 ist seit Ende 2019 um 25 Prozent gestiegen, ” er schrieb.
„Ja, die Zins-/Diskontsätze sind höher, aber ohne eine wesentliche Verschlechterung der Gewinnerwartungen spielt diese Dynamik die zweite Geige gegenüber einem stabilen Gewinnausblick“, sagte er.
Colas merkte an, dass die Anleger etwas mehr als einen Monat vom Beginn der Berichtssaison für das erste Quartal entfernt seien, in der sie mehr über eine mögliche Trendwende bei den Unternehmensgewinnen erfahren werden.
„Die gute Nachricht ist, dass die Märkte die optimistischen Prognosen der Wall-Street-Analysten wahrscheinlich genauso wenig berücksichtigen wie wir“, sagte Colas und fügte hinzu, dass alles, was der Markt möglicherweise sehen muss, um das aktuelle Niveau zu halten, der S&P 500 mit einer vierteljährlichen Gewinnkraft von 50-52 US-Dollar ist /share bis zum Ende des Jahres 2023.
„Die schlechte Nachricht ist, dass dies nur beschreibt, warum Aktien hier auf der Stelle treten können – nicht, warum sie sich erholen sollten. Dafür müssen wir ein Ende der Zinserhöhungen der Fed sehen“, sagte Colas.
Die Federal Reserve wird voraussichtlich am 22. März ihre neunte Zinserhöhung in Folge vornehmen.
DataTrek-Forschung