© Reuters. DATEIFOTO: Ein Adler krönt die Fassade des Gebäudes der US-Notenbank in Washington, 31. Juli 2013. REUTERS/Jonathan Ernst/Archivfoto
Von Pablo Mayo Cerqueiro
LONDON (Reuters) – Banker, die Unternehmen bei Börsengängen beraten, sind zuversichtlich, dass das neue Jahr eine Erholung bei Börsengängen bringen wird, nachdem die US-Notenbank signalisiert hat, dass sie damit beginnen könnte, den schnellsten Anstieg der Zinssätze seit Jahrzehnten umzukehren.
„Die IPO-Märkte werden im Jahr 2024 viel besser sein als in diesem Jahr, und mein Bauchgefühl sagt mir, dass sich sowohl die Volumina als auch die Zugangsmöglichkeiten im Laufe des Jahres weiterentwickeln werden“, sagte Daniel Ludwig, globaler Leiter der Equity Capital Markets (ECM). ) bei Goldman Sachs.
Dieser positive Aufruf kommt nach einem schwierigen Jahr für Banker. Nach Angaben von Dealogic dürfte dieses Jahr mit bisher eingesammelten 532 Milliarden US-Dollar das zweitschlechteste für ECM-Transaktionen im letzten Jahrzehnt nach 2022 sein.
Insbesondere bei Börsengängen war im Jahr 2023 die niedrigste Aktivität seit 2016 zu verzeichnen.
Einige derjenigen, die in diesem Jahr an die Börse gingen, mussten einen Rückgang ihrer Aktienkurse im Aftermarket hinnehmen, darunter auch Chiphersteller Arm Holdings (NASDAQ:) und Sandalenhersteller Birkenstock (NYSE:).
Viele dieser Aktien werden jetzt über ihrem Ausgabepreis gehandelt, während eine weltweite Aktienrallye zu verzeichnen ist, die durch die wachsende Einigkeit darüber angetrieben wird, dass die Zinssätze ihren Höchststand erreicht haben.
„Es besteht klares Verständnis dafür, dass wir uns im schlimmsten Fall in einer Pause des Zinsanstiegs und bestenfalls am Anfang eines möglichen Zinsrückgangs befinden“, sagte Stephane Boujnah, CEO der European Stock Exchange Gruppe Euronext. Dies würde Anleger dazu veranlassen, Vermögenswerte von Anleihen in Aktien umzuschichten, sagte er.
Die positive Prognose von Ludwig von Goldman Sachs für 2024 ist noch weit von den Boomzeiten des Jahres 2021 entfernt. Allerdings könnte der in Singapur ansässige Modekonzern Shein im kommenden Jahr mit einem Wert von bis zu 90 Milliarden US-Dollar an die Börse gehen, nachdem er kürzlich Unterlagen eingereicht hatte für einen Börsengang in den USA.
Quellen zufolge bereitet sich der Buyout-Konzern Permira darauf vor, Golden Goose, bekannt für seine luxuriösen Distressed-Sneaker, in Mailand an die Börse zu bringen. Der Deal könnte rund eine Milliarde Euro (1,09 Milliarden US-Dollar) einbringen.
Dealmaker gehen davon aus, dass Buyout-Fonds in den kommenden Monaten eine wichtige Geschäftsquelle sein werden, da diese nach einem der schwächsten Jahre für Private-Equity-Exits seit einem Jahrzehnt unter Druck geraten, Kapital an Investoren zurückzugeben.
„Die Voraussetzungen für die Wiedereröffnung der IPO-Märkte sind gegeben, und Private Equity besitzt große Vermögenswerte, die für öffentliche Marktinvestoren attraktiv sind“, sagte Gareth McCartney, globaler Co-Leiter von ECM bei UBS.
Einige Vermögensverwalter erwägen einen Börsengang wie ihre Portfoliounternehmen, um die Expansion zu finanzieren und ihren Eigentümern den Verkauf ihrer Anteile zu ermöglichen.
Die britische CVC könnte ihre Notierungspläne wieder aufleben lassen, nachdem sie einen geplanten Börsengang zu Beginn dieses Quartals verschoben hat, während General Atlantic Berichten zufolge eine Notierung in den USA plant.
„Unternehmensaufspaltungen und Ausgliederungen sind auch für nächstes Jahr eine Option“, sagte Andreas Bernstorff, Leiter ECM bei BNP Paribas (OTC:) für Europa, den Nahen Osten und Afrika (EMEA).
Es wird erwartet, dass europäische Konzerne beitreten, darunter Bayer (OTC:), Renault (EPA:), Sanofi (NASDAQ:) und Vivendi (OTC:), die Pläne angekündigt haben, mögliche Aufspaltungen und Ausgliederungen ihrer Geschäftsbereiche zu prüfen.
Banker warnten, dass der Markt im neuen Jahr einige erfolgreiche Börsengänge erleben müsse, bevor er sich für eine größere Gruppe von Unternehmen öffnen könne. Die US-Präsidentschaftswahl könnte auch dazu führen, dass Unternehmen in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 weniger Zeit haben, Zugang zu den Kapitalmärkten zu erhalten.
Während sich der IPO-Markt erholt, hoffen die Dealmaker, weiterhin Gebühren aus der Organisation von Anteilsverkäufen und Kapitalerhöhungen bei bereits börsennotierten Unternehmen einzustreichen.
„Sekundärverkäufe waren in diesem Jahr ein bestimmendes Merkmal und werden es auch im nächsten Jahr sein, wenn auch in geringerem Maße angesichts des hohen Volumens im Jahr 2023“, sagte James Palmer, Leiter EMEA ECM bei Bank of America.
In den letzten Monaten haben Aktionäre milliardenschwere Anteile an Unternehmen wie z. B. verkauft Heineken (AS:) und die Londoner Börse Gruppe (LON:).
Die Regierungen haben auch damit begonnen, Beteiligungen an Banken abzustoßen, die in früheren Krisen gerettet wurden, darunter Monte dei Paschi und ABN Amro.
Angesichts der höheren Kreditkosten könnten Unternehmensvorstände als Alternative zur Refinanzierung anstehender Schulden auch auf Eigenkapital und Wandelanleihen zurückgreifen.
„Ich denke, dass 2024 das Potenzial hat, ganz anders zu werden“, sagte Aloke Gupte, Co-Leiterin des internationalen ECM-Bereichs bei JPMorgan.
„Obwohl die Volatilität wahrscheinlich anhalten wird, gibt es Gründe zu der Annahme, dass 24 besser sein könnte als 23? Ja, sehr wohl.“
(1 $ = 0,9142 Euro)